|
||||
市場地位全球領先
南車股份在國內與北車集團形成了寡頭壟斷格局,並在不斷縮小與國際企業的差距。目前,南車股份的銷售收入處於全球前列。作為國內領先企業以及政府實施國產化戰略的重點扶持企業,南車股份的國內市場地位將在鐵路機車車輛制造業的行業准入許可制度和政府對軌道交通裝備國產化的要求下得到鞏固。基於明顯的技術優勢、客戶服務能力、政府支持以及行業進入壁壘,南車股份的國內龍頭地位穩固。南車股份充分受益於國內市場的快速增長,增長速度遠高於國際企業。根據南車股份的增長速度,未來三年將進入全球軌道交通裝備制造企業前三強,全球領先的市場地位將進一步提高。技術實力雄厚
技術是軌道交通裝備制造企業的核心競爭力。南車股份通過多年的累積以及引進吸收和消化,擁有強大的研發能力和領先的技術優勢。產品系列覆蓋面全、產品性能領先,能夠自主研發包括300公裡動車組、9600千瓦大功率交流傳動機車、120公裡地鐵車輛在內的高端產品。過往三年,南車股份的研發投入年均復合增長率超過40%,強大的技術實力仍將不斷加強。受益軌道交通建設
歷史上我國鐵路建設速度較慢,鐵路運力緊張,我國以全球8%的營業裡程完成了全球1/4的運輸量。『十一五』後期我國鐵路建設速度將加快,由此將帶動鐵路機車車輛需求快速增長,預計2008~2010年鐵道部機車車輛購置和技術改造費將達2200億,比過往三年增長91%,對應年均復合增長率24%。此外隨著城市交通問題日益嚴重,大型城市逐漸將城市軌道交通作為城市公共交通的骨乾,未來三年也將是城市軌道交通的建設高峰時期,預計2008~2010年城軌地鐵車輛需求量將達3600輛,比過往三年增長95%,對應年均復合增長率25%。南車股份將充分受益於跨越式發展的軌道交通裝備市場。當前估值水平已不低
中國南車上市以來,其成長性、行業龍頭地位已經得到市場廣泛認可,市場也願意給予其更高的估值。按照預期2008年0.125元和2009年0.158元的每股收益計算,2008年、2009年的市盈率已經達28倍和22倍,國內其他鐵路裝備企業2008年、2009年的市盈率均值僅在21倍、14倍,中國中鐵、中國鐵建的2008年、2009年的市盈率均值也僅在25倍、19倍,當前中國南車的估值已經不低。
基於目前不低的估值水平,我們認為中國南車短期內股價上昇空間不會太大。但考慮到中國南車的成長性、龍頭地位以及軌道交通裝備的抗經濟周期特點,長期投資價值依然存在,我們給予中國南車『審慎推薦』的投資評級。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||