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滬深股指連續兩日的暴漲,令此前籠罩市場的陰霾一掃而空。不過,對於秉承長期投資理念的基金而言,一時的反彈並不足以決定投資方向。由於宏觀經濟面的警報尚未解除,上市公司盈利下滑的趨勢尚未止步,基金們對於後市仍然多持謹慎態度。分析師認為,從目前基金的倉位和近期操作軌跡來看,此次反彈或成為部分基金調倉的良機,但在市場趨勢未有明顯變化的情況下,基金大幅加倉的概率較低。
救市政策緩解信心危機
政策利好的三箭齊發,造就了滬深股指的近兩個交易日暴漲,也令眾多基金經理們信心為之一振。此前,他們因為市場暴跌導致的基金淨值不斷縮水而備受指責,他們也出於對後市的擔懮而不斷減倉。
上投摩根認為,在股指連續重挫之後,三條利好被市場認為是『維穩』政策的實質性反映,極大的激發了市場人氣,特別是匯金公司對工行、中行、建行進行增持的消息,雖然並沒有披露時間和金額,但對被恐慌性拋售的銀行股來說無疑是雪中送炭,對其股價走勢形成了重大支持。
泰達荷銀則指出,海外市場金融海嘯迸發,給資本市場造成重大信心危機,在出現市場失靈的狀況下,國家果斷出手,對於穩定市場情緒和社會經濟的平穩發展,具有重大意義。泰達荷銀認為,市場的穩定對於理性投資者的價值挖掘將有極大的促進,面對復雜情況,應保持更加理性和客觀的態度來應對市場。
心中『石頭』未落地
不過,盡管政策利好頻頻,但基金經理心中最大的一塊『石頭』——對宏觀經濟的擔懮,卻始終無法落地。
某基金經理表示,在全球經濟步入衰退已成定局的大背景下,中國經濟增速放緩也不可避免,上市公司的盈利能力也將隨之下滑,這是當前股市最大的隱懮;而通貨膨脹能否有效遏制,以及貨幣政策未來走向等問題也將長期困擾股市。因此,僅就政策利好難以扭轉當前市場的趨勢。
事實上,在政策利好出臺之前,基金仍在二級市場上不斷降低倉位。銀河證券研究所基金研究中心的統計顯示,上周五大盤漲停的同時,244只偏股型基金平均平均淨值增長率僅為5.79%,這意味著目前偏股型基金的整體平均倉位不足六成。
非周期行業成調倉首選
分析師認為,在對經濟面的擔懮未能消除之前,反彈只會成為基金們調整持倉結構的機會。不過,此次調倉與3000點反彈時有所不同,基金不會因調倉而做空市場。
在此次反彈之前,基金主動調倉的意願已露端倪。在上周金融股的暴跌中,基金是減倉的主力,以工商銀行為例,大智慧TOPVIEW顯示,從9月11日至9月18日5個交易日中,其機構持股比例從31.1%直接降低至29.1%,而基金成為最大的賣方。此外,此前堅挺的基金重倉股紛紛落馬也顯示,基金開始有意識地減少集中持股,以控制投資風險。
一位基金經理表示,拋開經濟面不談,市場估值已經在合理區域內,不必要過分悲觀,但為了規避風險,非周期性行業會成為調倉的主要選擇。分析人士認為,今年暴跌以來,基金的投資主線並沒有太大變化,醫藥、食品等非周期性行業和消費類仍是基金關注的焦點,投資者可以關注此輪反彈中基金資金流向,其中或許蘊涵一定的投資機會。
在此次反彈之前,基金主動調倉的意願已露端倪。
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