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上海電力(600021):重組江蘇八菱努力做優做強
上海電力(600021)目前全資擁有吳涇熱電廠、閔行發電廠、楊樹浦發電廠、南市發電廠等發電廠或企業。公司的『煤電一體化』發展思路有利於緩解成本上昇的壓力。安徽淮南煤電基地田集電廠項目是公司和淮南礦業集團各按50%比例投資建設的『煤電一體化』坑口電站。該電廠項目是『皖電東送』規劃的首選項目之一,規劃容量為4×60萬千瓦機組,主機選用國產超臨界機組。一期工程項目(2×60)總投資為53.45億,於2005年6月開工,並已於2007年陸續投產。二期工程項目(2×60)總投資為44.06億,預計於2009年投產。與電廠配套的丁集煤礦年設計生產能力為600萬噸(可供4臺60萬千瓦機組燃用),燃料資源比較豐富,供應比較可靠,由礦區專用鐵路直接送達電廠。田集電廠作為『皖電東送』重點項目和坑口電廠,盈利能力有望獲得一定的提昇。
通過公司的存量電力資產表,我們可以發現,公司的大功率、高參數發電機組比重不斷提高。例如,今年前半年投產的上海外高橋第三發電有限公司的兩臺機組(分別於3月26日和6月7日投入運行)就是其中一例。據悉,上海外高橋第三發電有限責任公司的兩臺100萬千瓦發電機組是代表目前火電技術較高水平的百萬千瓦國產超臨界燃煤發電機組。隨著公司電力資產的逐步昇級,公司平均供電標准煤耗(克/千瓦時)有望不斷降低。
煤炭行業作為國民經濟中的上游行業,其價格將滯後於宏觀經濟增速而見頂。表現在煤炭價格上,短期(或說年內)不排除繼續上漲的可能性,但明年出現回調的概率則將上昇。由於國內今年的通貨膨脹形勢依舊不太明朗,煤電遲遲不能聯動。不過,在2008年6月20日國家發改委發出上調電力銷售價格通知後的兩個月,近日國家發改委又發出通知,決定自8月20日起,將全國火力發電企業上網電價平均每千瓦時提高2分錢。隨著CPI逐漸回落,未來電力價格上調的預期有所上昇。同時,中國人民銀行近日決定調降雙率。公司有望受惠於貨幣政策的松動,特別是貸款利率的下調。電力行業屬於一個資金密集型行業,其資產負債率普遍較高。貸款利率的下調有利於較高負債的電力公司降低財務費用。並且,公司作為一家電力生產企業,身處能源消費中心,也有望分享上海經濟高速增長的成果,具有一定的區位優勢。
此外,公司重組江蘇八菱,進一步推進『立足上海、面向華東、做優做強』的發展戰略。2008年初,公司董事會決定同江蘇省鹽城市人民政府合作重組江蘇八菱集團有限公司,並以此作為雙方在電力等公用事業和基礎設施建設的良好合作開端,形成優勢互補和互惠共贏。根據公司和鹽城市政府簽署的重組方案,待對八菱集團的資產、債權債務等進行適當處置後,公司以對八菱集團增資擴股的方式控股八菱集團。其中,鹽城市政府以經過適當處置後的八菱集團全部資產作價2億元,公司以現金出資3億元作為重組對價而獲得八菱集團60%股權。公司表示,雖然目前八菱集團的盈利能力偏弱,但公司更注重蘇北地區今後的發展和市場份額。通過重組八菱集團,有利於公司在該地區風電項目及其他電源點的建設上取得主動地位。此外,鹽城地區經濟的增長將帶動地區能源經濟的快速發展,重組有利於公司積極介入鹽城地區海洋、土地、岸線、港口、石油天然氣等資源的開發。
從市淨率的角度看,公司當前的股價對產業資本逐漸具有吸引力。對目前處於盈虧邊緣的電力股而言,市盈率估值法參考意義不大,市淨率估值法可能更可靠。按照9月22日的收盤價,公司的市淨率僅為1.12倍,在火力發電上市公司中處於偏低位置。因此,我們給予公司短期『謹慎推薦』、長期『A』的評級。
漳澤電力(000767):超跌反彈意願較強
公司地處煤炭大省山西,是山西電網和華北電網的重要發電企業之一。為了拓展電力上下游產業鏈,回避單一電力產品經營風險,公司與中國鋁業強強聯合,按4:6的比例共同投資組建了『山西華澤鋁電有限責任公司』",以實現鋁電聯營和優勢互補。
二級市場上,該股近日跌破5日和10日均線後隨大盤迅速回昇,並一舉站上20日均線,顯示超跌反彈意願較強,投資者可適當關注。(廣東百靈信)
新華制藥(000756):上攻動能比較充沛
公司是我國較大的解熱鎮痛類藥物生產與出口基地,也是國內抗感染類、心腦血管類等多類藥物的重要生產企業之一。隨著國家基本醫保試點城市數量的擴大,公司在市場上具有品牌優勢的普藥品種有望從中受益。
二級市場上,該股近日在利好的激發下,持續大幅上揚,並突破多根短期均線的壓制,顯示上攻動能比較充沛,後市一旦大盤繼續轉暖,有望隨大盤繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(世紀金龍)
興業銀行(601166):估值具有比較優勢
公司目前已在全國主要城市設立了多家分行和分支機構,其經營實力和品牌影響力逐漸提高。在今年宏觀經濟增速放緩的情況下,公司注重存貸款和各項業務的穩步發展,大力加強風險控制。
二級市場上,該股當前的動態市盈率不足7倍,在行業中具備一定的估值比較優勢,近日在相關利好政策的推動下持續大幅上攻,並站穩10日均線,後市有望隨大盤繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(重慶東金)
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