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今年上市公司半年報的披露已基本落幕,考察“投資收益”和“公允價值變動收益”兩項科目,並與上市公司的主營業務和利潤對比可以發現,去年爲上市公司賺錢有功的“黃金搭檔”如今只留下“投資收益”一項苦苦支撐,而能更靈活反映上市公司的投資活動在報告期內浮盈浮虧的“公允價值變動收益”則呈現一片荒涼景象。
WIND數據顯示,截至8月31日,A、B股兩市共1619家公司披露半年報,這些公司共實現淨利潤5533.0億元,剔除金鉬股份(601958)不可比,這一數值比上年同期增長19.31%;有1163家公司發生投資收益,共實現投資淨收益1508.4億元,同比增長12.5%;381家公司發生公允價值變動損益,共因公允價值變動損失了244.95億元,同比劇降309.52%,去年同期這些上市公司在該項目上淨賺了116.91億元。
兩市上市公司的投資收益和公允價值變動之和佔利潤總額的比例爲17.09%,佔淨利潤之和的比例爲22.84%。
“投資收益”和“公允價值變動”兩項科目可以衡量公司投資活動的盈虧。前者在去除對子公司的投資所得收益後,主要體現了股票等金融資產出售後所帶來的損益;後者則衡量了未出售的股票、基金等交易性金融資產隨市場價格變動所產生的浮盈或者浮虧。
投資收益“吃老本”
由於投資收益衡量的是出售價格和初始持有價格的差值,因此從今年中報看,很多公司靠“吃老本”,也就是依賴投資之初極低的成本,苦苦支撐着投資收益的光鮮。1163家發生投資收益的公司中,有926家公司的投資收益爲正,另外237家公司的投資收益則發生虧損。這1163家公司共創造了1508.41億元的投資收益,去年同期該數值則爲1340.38億元,同比還略增長了12.5%。不過業內人士表示擔憂,稱這有可能只是一道“夕陽紅”。
從實現的投資淨收益數額看,中國人壽(601628)、中國平安(601318)、中國銀行(601988)、中國太保(601601)和中信證券(600030)分列前5名,分別達341.95億元、234.45億元、177.94億元、163.25億元和59.23億元。如果排除金融服務行業,那麼中國石油(601857)、上海汽車(600104)、中國遠洋(601919)、中國石化(600028)和雅戈爾(600177)分列前5名,投資收益分別達42.97億元、31.25億元、23.14億元、16.77億元和13.20億元。
其中,中國銀行的投資收益高達177.94億元,一掃去年同期-1.71億元的虧損。
從投資收益虧損最大的公司看,民生銀行(600016)以2.99億元的淨虧損額高居榜首,主要是因爲受美國次貸危機影響,民生銀行上半年在對美國聯合銀行的投資上損失了高達3.31億元。其次是*ST昌河(600372)、S儀化(600871)、風華高科(000636)和ST天橋(600657),在投資收益上分別虧損了9294.77萬元、7626.3萬元、7448.26萬元、6477.46萬元、4580.28萬元。
從同比可比數據看,共有507家公司的投資淨收益同比有所增加(或淨虧損同比有所減少)。同比增幅最大的公司是舒卡股份(000584),增幅達859292.48%,即增長了8592倍之多,這主要是因爲公司上半年出售了200萬股國金證券(600109)股票,從而獲得了98,861,684.29元收益。而從持有之初的成本看,2007年年報顯示,公司在國金證券上初始投資僅526萬元,到2007年年末,這部分資產的賬面值已經達到了2.11億元。但即使有投資收益相助,從公司主營業務看,由於氨綸的消費量減少,國內氨綸出口也出現了較大幅度的下滑,公司上半年實現營業總收入49,304.78萬元,比上年同期減少了13.78%;歸屬於母公司的淨利潤爲9,254.09萬元,比上年同期減少了21.39%。投資收益其實還是拉了業績一把,不過這個幫手還能支撐多久已經不太樂觀了。
共有515家公司的同比可比投資收益下降。下降幅度最大爲上海萊士(002252),幅度爲-155551.49%,公司2007年中期投資收益基數太小,僅有747.83元,今年中期公司在投資收益上116.25萬元的損失被放大。緊隨其後的是*ST昌河、萊茵置業(000558)、SST輕騎(600698)、ST中冠A(000018),降幅都在9000%以上。
業內人士表示,從資本市場目前的情況看,基本可以肯定的是,接下來的三季報行情中,“投資收益”這一指標的質量很有可能進一步下降。
僅60家公司炒股有浮盈
與“投資收益”相比,“公允價值變動收益”猶如上市公司投資活動的分階段行情回顧,顯示了各個財務報告期內上市公司的交易性金融資產賬面價值上的浮盈浮虧變動,也正因爲如此,它比“投資收益”更能反映資本市場的歡喜與哀愁。
據WIND統計,共有381家上市公司發生了公允價值變動,這部分淨收益之和爲負,共虧損了244.95億元;而在股市行情高漲的去年上半年,同樣這381家公司共實現了116.91億元的公允價值變動淨收益,不得不讓人感嘆今非昔比。
這381家公司中,僅有60家公司在公允價值變動上獲得了淨收益,其餘321家公司在該項上都爲虧損。前文所列的實現投資淨收益最高的五家公司,有三家出現在了公允價值變動損失最大的五家公司之列,並且分別位列前三。損失最大的這五家公司分別爲中國平安、中國人壽、中信證券、海通證券(600837)和國元證券(000728),損失額分別達187.59億元、77.66億元、35.05億元、11.73億元和9.45億元。這五家公司除了國元證券同比不可比外,其餘四家公司上年同期在公允價值變動收益上都可謂碩果累累。
如果剔除金融服務業公司,中煤能源(601898)、振華港機(600320)、健康元(600380)、中集集團(000039)、中國遠洋(601919)五家公司在公允價值變動損益上虧得最慘,虧損額分別爲9.164億元、4.66億元、4.067億元、2.1億元和2億元。這些公司上年同期的該項收益同樣高得驚人,分別達6億元、1.79億元、0.47億元、2.04億元和1.35億元。雖然同樣是炒股浮盈去年幫這些主業並非金融投資的公司大賺了一筆,但時至今日,炒股這柄雙刃劍已露出了負面的鋒芒。
僅以健康元爲例,該公司上年同期由於受益證券投資,淨利潤的同比增長率高達292.84%;今年卻反被證券投資活動所累,因持有晨鳴紙業、中國神華等股票,並且股票市值較上年末相比大幅度下降,致使公司營業利潤佔主營業務收入的比例由上年度的38.15%,下降至2.58%,並使淨利潤同比下降了98.7%,真是“成也炒股,敗也炒股”。
觀察同比變化情況,僅有44家公司的公允價值變動收益比上年同期強,佔比11.55%,這其中還有19家公司今年中期的該項收益仍爲負值,只是虧損額同比減少。這就是說,只有25家上市公司既實現了公允價值變動的淨收益,收益額又高於上年同期水平,佔比還不到7%。
部分公司從股市抽身
正是由於股市已經不再是包賺不賠的買賣,部分上市公司表示,將逐漸從股票等證券投資中抽身離開,重新迴歸主營業務。
例如,三一重工(600031)此前曾表示,將於今年8月底前全部退出在二級市場上的炒股,從中報情況看,公司在公允價值變動損益上虧損了近1.85億元,同比下降489.3%;投資收益也由上年中期的1.54億元下降到今年中期的-2774萬元;而公司今年中期的淨利潤實現了8.16億元,低於去年同期8.24億元的水平,可以說就是由炒股虧損導致的。由此可知,公司決定退出二級市場炒股,對公司今後專致主營業務、提高盈利質量是不無裨益的。
除了宣佈將退出二級市場股票投資的公司外,一些公司還在財報上體現了實際行動。例如,佛山照明(000541)繼一季度在投資收益上虧損7888.74萬元、在公允價值變動損益上虧損2295.54萬元,從而導致一季度淨利潤虧損7183.9萬元後,中報顯示二季度末公司已經不再持有其他上市公司股票。報告期初公司持有的32,727,667股交通銀行股票,也已經在2008年5月全部出售。此舉使得上半年公司共實現投資收益1.1億元,中期淨利潤上升至1.6億元,不過仍低於去年同期2.95億元的水平。
當然,上市公司如有閒置資金,並且在主營業務上也並不急需用錢的情況下,適時、適當投資二級市場股票無可厚非,只是切忌“喧賓奪主”,荒廢了百年根基;另一方面投資者也應該清楚,由於新會計準則的規定,才使得這些炒股損益如此影響上市公司的賺和賠,應該慎重對待那些證券投資收益很高或虧損很大的公司,不要輕易被其高盈利或鉅虧所迷惑。
共有381家上市公司發生了公允價值變動,這部分淨收益之和爲負,共虧損了245億元;而在股市行情高漲的去年上半年,同樣這381家公司共實現了117億元的公允價值變動淨收益。
證券代碼 證券簡稱 本期公允價值變動收益(元) 本期公允價值變動收益同比增幅 二季度公允價值變動收益環比增幅 公允價值變動收益/利潤總額(本期) 本期歸屬母公司股東的淨利潤(元) 本期淨利潤同比變化率 本期基本每股收益(元)
601988.SH 中國銀行 11,686,000,000.00 ———— ———— 20.44% 42,037,000,000 40.65% 0.17
600028.SH 中國石化 2,956,000,000.00 429.54% -101.34% 31.06% 9,339,000,000 -73.26% 0.11
601998.SH 中信銀行 568,000,000.00 505.71% 1758.62% 5.08% 8,417,000,000 162.62% 0.22
601939.SH 建設銀行 335,000,000.00 69.19% -84.48% 0.44% 58,667,000,000 71.44% 0.25
600115.SH 東方航空 289,219,000.00 231.51% 515.84% 321.66% 41,621,000 -28.50% 0.01
600036.SH 招商銀行 178,000,000.00 76.24% -58.73% 1.04% 13,245,000,000 116.42% 0.90
600000.SH 浦發銀行 116,703,646.73 281.90% 1162.36% 1.39% 6,374,787,463 149.62% 1.13
601111.SH 中國國航 84,886,000.00 -66.56% 239.82% 5.95% 1,282,317,000 -1.38% 0.11
601009.SH 南京銀行 79,967,875.61 186.40% -107.80% 8.74% 788,319,774 125.63% 0.43
600818.SH 中路股份 78,796,063.47 ———— ———— 58.30% 111,121,900 685.07% 0.42
000767.SZ 漳澤電力 69,128,908.96 ———— -152.90% -24.52% -232,371,626 -182.37% -0.18
601088.SH 中國神華 50,000,000.00 145.87% -157.98% 0.26% 14,146,000,000 44.26% 0.71
600500.SH 中化國際 35,399,642.03 102.04% 140.36% 4.78% 521,067,401 67.14% 0.36
002142.SZ 寧波銀行 34,999,400.22 ———— 98.04% 4.37% 729,592,461 90.59% 0.29