提要：本周深滬大盤呈現探底反彈，大幅震蕩的格局，『大起大落』的運行特征依然十分明顯。隨著奧運會的即將閉幕，市場普遍猜測下半年宏觀政策措施將出現微調並得到實施，而管理層也將加快推出金融創新等綜合舉措，以盡快恢復持續低迷的市場信心。投資者期待的後奧運行情究竟將如何演繹，投資者應如何把握年底的投資機會？這些都將成為市場關注的焦點所在。

　　[熱點聚焦與市場機會]

　　本周深滬大盤呈現探底反彈，大幅震蕩的格局，『大起大落』的運行特征依然十分明顯。受『政府擬推出千億資金刺激經濟方案』、『監管層將推出大小非減持新政』等多重利好傳聞刺激，本周三深滬股指單日暴漲達7%以上，創出今年四月下旬管理層下調證券交易印花稅以來的單日最大漲幅，並在一定程度上扭轉了持續低迷的弱勢格局，並為後市行情真正走出『泥潭』帶來一絲希望。

　　隨著奧運會的即將閉幕，市場普遍猜測下半年宏觀政策措施將出現微調並得到實施，而管理層也將加快推出金融創新等綜合舉措，以盡快恢復持續低迷的市場信心。投資者期待的後奧運行情究竟將如何演繹，投資者應如何把握年底的投資機會？這些都將成為市場關注的焦點所在。

　　市場多重轉折信號不可忽視

　　今年以來，針對『大小非』解禁、減持等全流通市場的新情況，監管部門不斷完善相關制度安排，引導解除限售存量股份有序轉讓。近期證監會負責人表示，將結合市場實際情況，進一步完善大宗交易機制。例如，研究通過券商中介達成交易，引入二次發售機制，完善大宗股份減持的市場約束、減震和信息披露制度；同時，開發可交換債券等市場流動性管理工具，逐步完善市場內在穩定機制。此外，還將加強與國務院國資委的協調配合，建立實時監測系統，對國有股份的轉讓情況進行監管。

　　如果說大小非解禁是抑制行情發展的主要障礙，那麼，通過管理層不斷完善制度安排、合理引導限售存量股份有序轉讓，當前大小非解禁對市場帶來的實質性衝擊可以說已經得到了明顯的緩解。足以引起投資者高度關注的是，中信證券9.87億股限售股在8月15日已到期解禁獲得上市流通權，而成為第一只實現全流通的權重金融股。從中信證券本周三強勁漲停的走勢來看，市場對於大小非解禁的恐慌情緒已經得到了有效的緩解，這極有可能意味著市場重大轉機的來臨。

　　而中國南車的上市很有可能隱藏某種政策意圖，不能不引起投資者的關注。盡管由於H股的上市定位在一定程度上拖累了中國南車的短期表現，但中國南車後市表現仍然值得期待。南車之所以受到市場廣泛關注不僅僅在於發行絕對價格較低和估值優勢，更重要的是，中國南車上市之際，中國證監會圍繞市場各方關注的六大熱點問題發表看法，並表示我國資本市場穩定健康發展的總體趨勢沒有改變，將推動長期資金入市，嚴控『大小非』減持。證監會的上述表態使得南車的上市營造了一個相對良好的市場環境。同時也讓市場引起猜測，南車的上市是否隱藏管理層的某種意圖？

　　築底反彈概率較大，後奧運行情值得期待

　　實際上，上證綜合指數從去年10月份的歷史高點6124.04點下跌以來，截至本周的最低點2284.58點，累計最大跌幅達到-62.69%。深滬兩市的總市值相應地出現大幅下降，滬深股市總市值從6000點時的25萬多億元(超過2007年時24.66萬億元的國內生產總值)，下降到目前不足16萬億元，流通市值僅僅5.3萬億左右，投資者財富大幅縮水。而從估值角度來看，目前上海市場靜態市盈率水平為18.3倍左右，而一些重點行業的估值與國際成熟市場相比也已經開始顯現優勢，如金融行業靜態估值為12.76倍、有色金屬行業靜態估值為16.8倍、交通運輸為14.29倍、公路橋梁為14.82倍、鋼鐵行業為8.02倍、煤炭行業為17.62倍、汽車制造為11.98倍，上述板塊與行業的估值優勢較為明顯。筆者認為，隨著市場環境的逐漸轉暖和投資信心的恢復，大盤階段性築底反彈的概率仍然較大，後奧運行情值得期待。

　　因此，在操作策略上，建議投資者主動挖掘市場的潛在機會並適當進行布局，筆者認為，當前可從四個方面著手對未來熱點進行挖掘。

　　首先，把握超跌個股的反彈機會。本輪調整行情中，不少個股的跌幅遠遠超出大盤的同期跌幅，其中一些具備良好基本面支橕的超跌低價品種有望成為未來資金關注的焦點。同時，從資金流向估值窪地的特征來看，具備估值優勢的重點行業與板塊也值得重點關注。

　　其次，下半年宏觀調控重點有望催生部分投資機會。從下半年政策調控的重點來看，隨著通脹壓力的進一步緩解，政府可能進一步理順資源價格體系。其中主要涉及電力板塊和石油石化行業。為了刺激內需，未來政策的重點可能進一步扶持農業與消費產業，包括農業、生物醫藥、醫療與金融服務等都值得關注。此外，在我國經濟轉型期間，政府必然會安排資金加大公共基礎設施建設，包括鐵路、城市軌道交通等基建行業有望成為投資亮點。

　　再次，從未來金融創新的角度來看，管理層可能在奧運之後加大金融創新推進的步伐，創業板、股指期貨以及融資融券等金融創新可能進一步加快，涉及的板塊包括部分權重指標股、金融板塊、參股期貨與創投題材等。

　　最後，上市公司重組進程或將加快，給市場帶來相應的機會。今年以來，為了規范上市公司的重組行為，管理層出臺了一系列的資產重組管理辦法和細則，進一步規范了上市公司重大重組行為。今年以來一系列重組辦法和細則的出臺是完善我國證券市場基礎性制度建設的重大舉措，標志著上市公司並購重組邁入了規范與發展並舉的新階段。而並購重組對提高上市公司質量、促進行業整合、推動產業結構調整和昇級正發揮著日益顯著的積極作用。

　　例如，按照《上海市十一五國有資產調整和發展專項規劃》，到"十一五"期末時的2010年，上海國資至少將有30%以上的經營性資產集中到上市公司，以進一步提高資產資本化、資本證券化水平，預計上海到2010年底至少將有700億元國有資產注入上市公司。統計發現，上海國有資產到2010年底30%證券化，僅僅只是全國准備注向A股的萬億地方國有資產的一個部分。根據推算，全國地方國有資產等待進入資本市場的高達5.36萬億元。即使未來兩年多時間內只實現10%的證券化，可以注入A股市場的地方國有資產至少也有1.79萬億元。

　　[市場風險與策略]

　　隨著中國經濟融入世界經濟的程度越來越高，中國經濟發展的對外依存度也越來越大，中國受到世界經濟失衡帶來的負面影響越來越明顯。經濟全球化和金融全球化是一把雙刃劍，我們既可以依托世界經濟的發展來推動中國經濟的增長，但我們也無法逃避在世界經濟失衡格局中，國外的經濟風險和金融風險甚至災難性的危機對我們造成的負面影響。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投資者關注：

　　1.截至今日，滬深兩市披露半年報的上市公司達1044家(含9家發布上市公告兼半年報的公司)。據統計，這1044家公司上半年實現歸屬於母公司的淨利潤為2277.27億元，同比增長46.25%，剔除不可比因素增長40.36%，平均每家實現歸屬於母公司的淨利潤為23525.53萬元；加權平均每股收益為0.239元。

　　2.國務院近日批准印發了《國家發展和改革委員會主要職責內設機構和人員編制規定》，對發改委減少微觀管理事務和具體審批事項，抓好宏觀調控提出了明確規定。新『三定』方案要求發改委進一步轉變職能，集中精力抓好宏觀調控，搞好國民經濟綜合平衡，指導推進和綜合協調經濟體制改革，協調解決經濟運行中的重大問題，加強預測預警和信息引導，促進區域協調發展，並據此對一些具體職能進行了充實及調整。

　　3.國家發改委表示，隨著各項增產保供措施進一步加強並逐步落實到位，國內成品油價格適當調整、國際原油價格高位回落，全國大部分地區成品油供需矛盾逐步緩解，市場供應趨於正常，庫存呈回昇態勢。目前成品油庫存正常，市場供應穩定。

　　4.國家發改委辦公廳發布的『關於組織實施2008年下一代互聯網業務試商用及設備產業化專項的通知』指出，下一代互聯網業務試商用及設備產業化專項的目標之一是大力促進IPv6業務試商用，在2010年底前發展50萬以上IPv6試商用用戶，積極推進下一代互聯網由試驗向商用的轉型，培育形成新的經濟增長點，帶動我國信息產業持續健康發展。

　　[今日市況]

　　承接上日調整走勢，周五深滬大盤慣性下探後呈現止跌回穩的態勢，兩市股指雙雙收出帶下影線的小陰線，成交約539.00億。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以2414.46點開盤後繼續震蕩下跌，盤中最低跌至2362.09點，午盤在上海本地股和其他重組題材股活躍的推動下小幅回昇，最終2405.23點報收。深成指相應展開縮量調整的走勢，下跌幅度明顯收斂。

　　從盤面情況看，兩市個股跌多漲少，其中深圳市場漲跌家數比例為144：619，上海市場漲跌家數比例為212：660。漲幅榜方面，空港股份、上海普天、上海三毛、煙臺冰輪等12只個股漲停。上日表現突出的上海本地股繼續走強，另外其他一些重組題材股包括ST類個股也有良好表現。

　　周五，上證綜合指數以2414.46點開盤，最高2426.71點，最低2362.09點，報收2405.23點，下跌26.49點，跌幅-1.09%，成交372.83億；深成指開盤8194.66點，最高8241.14點，最低7956.83點，收盤8101.68點，下跌141.35點，跌幅-1.71%，成交166.17億。