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進入八月,舉世矚目的奧運聖火在北京點燃。古色古香的開幕儀式充分展示了中華文明的巨大魅力,令人蕩氣回腸;精心准備的比賽日程充分展示了中華兒女的颯爽英姿(賽程過半,中國依然在金牌榜高居榜首),令人心潮澎湃。
但奧運的火爆並沒有為金融市場降溫,全球金融市場的激情一樣隨著奧運進程而跌宕起伏,美元暴漲,商品暴跌,美股蹦極,最令中國投資者意想不到的是奧運行情的美夢徹底破碎,奧運聖火的光芒無法刺透中國股市的陰霾。
美元是美國面對經濟、政治壓力的最後一根救命稻草
今年春節後,我在評論中曾提示日元會有一次衝擊100的補漲過程,從而可能使美元指數在70附近見底。在3月17日,日元盤中突破96,美元指數在70.68見底。那麼美元最近的暴漲有沒有現實基礎呢?我以前在分析次貸危機時,也曾提示過,要想緩解次貸危機,美國還有一手,就是提振美元,我們說次貸危機之所以有這麼大的殺傷力,其根本原因在於,次貸危機發展至今已不是簡單的房貸危機,而是一場美國和美元長期積累的信用危機,是美國長期信用擴張和過度證券化的結果。要想化解信用危機,從長期來看,只有提高儲備率;而從短期來看,只有提振美元,強勢美元是緩解次貸危機的救命稻草,是防止次貸危機繼續向其它信用市場擴散的防火牆。
那麼為什麼美元能在市場皆不看好的情況下走強呢?以及美元的強勢能不能維持呢?今年美元走強的邏輯在於:第一、美國大選的需要,選前美國政府會動用一切手段降低大宗商品價格,進而降低通脹壓力,我在6.12日北方網的一個視頻節目中曾強調"雖然最近原油價格漲勢很猛,我依然堅信原油在150美元以下見頂",也就是說美元上漲是美國政治和選舉的需要,在這一點上,民主、共和兩黨最容易達成一致;第二、雖然美國面臨經濟衰退,美國經濟很爛,但歐洲、日本可能更爛,至少目前來看,歐洲、日本可能面臨較長時間的滯漲,歐元、日元已經沒有理由再昇值了,事物總是這樣--不進則退;第三、全球經濟減速,商品市場泡沫破裂,游資從新興市場、商品市場、商品貨幣回流美國,又會進一步推動美元的上漲,所以最近美元指數自8.1日以來大漲了5.6%,這是非常罕見的漲幅。
如果09年美元繼續其強勢,其邏輯基礎又是什麼呢?首先,如果美國大選民主黨獲勝,美國的一系列內政,外交政策都會調整,伴隨這些調整,美國經濟有能力先於歐洲、日本復蘇(強勢美元本身就是向美國注入流動性,從而緩解次貸危機),從而有利於美元走強;其次,息差的變動趨勢有利於美元走強,歐洲經濟事實上比美國疲軟的更厲害,最晚到今年的四季度,歐洲必須考慮降息,而美國經濟一旦稍有抬頭,美國將進入新一輪緩慢加息的進程,息差出現拐點;再次,美元指數在技術圖表上已突破自2005年底形成的壓力線,一旦突破得到確認,做多應是投機商們的首選;最後,不論誰上臺,美國都要從國家戰略上重新審視美元,以前我分析過,弱市美元不僅沒有幫助美國解決問題,反而幫助戰略對手度過了難關,比如:俄羅斯、委內瑞拉、伊朗等,所以出於戰略的需要,美國有動力維護美元。
強勢美元不一定換來美股的強勢
前面花了很多的篇幅分析了美元走強的邏輯,揭示了美元走強的本質是國際游資避險需求的產物,是國際政治博弈的結果。在全球經濟衰退的過程中,對於回流美國的資金而言,股市依然不是理想的避險場所,所以美國國債可能是本輪美元走強的最大受益者,而不是美股,未來6-12個月,如果美股跌破10000點不應感到意外。
美夢因美元、美股而破滅
一年以前,每一位投資者都以為"奧運"的最直接受益者就是股市,夢想著分享奧運的喜悅。但現實是殘酷的,先是美元貶值,大宗商品暴漲,全球通脹抬頭,股市、樓市泡沫破裂,全球股市見頂。而後很多分析師把矛頭對准不斷貶值的美元,天真的以為美元反彈了,股市就會得到反彈的機會,我在8.2日的銅陵報告會上已講過"美元只有溫和震蕩反彈纔有利於A股反彈,因為美元一旦大漲,會影響全球資金流動,新興市場資金的外流會導致股市短期更大的陣痛。"事實證明,8.5日美元指數加速突破,8.8日A股維穩徹底破產。
近期,A股恐怕還要受美元、美股的影響,美元指數已向上突破,但還會有一次回抽確認的過程,屆時原油等商品反彈,美股下跌。這對正在懸崖邊緣掙紮的港股是個很大的威脅,20500-21000點對於恆生指數至關重要,一旦向下突破,止損盤就可以把指數推低1000點。而這對A股也可能會有衝擊,好不容易找到平衡的A+H板塊也許會再下臺階。
美夢的破碎往往意味著機遇的來臨,無可奈何花已落去,盼望似曾相識燕早歸來。(湘財證券 王建銘)
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