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7月份,偏債型基金的淨值漲幅大於純債型,扭轉了連續數月偏債型債券基金淨值跌幅大於純債型基金的狀況,原因是偏債型基金受股票市場上漲影響較大。貨幣市場基金表現仍沒有太大起色,7月最後七日收益折算的平均年收益率仍遠低於一年定期存款利率。
資金面供應將比較寬裕
目前的宏觀經濟形勢是出口、投資和消費三大引擎增長同時出現放緩,GDP增速回落;而8月公布的7月份CPI漲幅繼續回落至6.3%,PPI增速則繼續上昇至10.0%。
宏觀政策已經從7月的防通脹、防過熱的『雙防』,轉向了保增長、控通脹的『一保一控』,顯然近期政府對保持經濟快速增長的關注,超過了對通脹的擔懮。由此央行最近暫停了上調存款准備金率,也即暫停對國外流入國內的資金進入銀行系統的對衝,放慢了人民幣昇值速度,同時放松了對中小企業的貸款額度;另外雖然8月將有3000多億元的央票到期,但央票發行節奏仍在低位徘徊,並沒有明顯加快。這些都將預示8月的債券、貨幣市場的資金面供應將比較寬裕。
企業債發行規模增長
7月債券、貨幣市場的幾點動向值得投資者關注。首先,在企業直接融資因為市場下跌原因大幅縮小後,企業債、公司債和短期融資券發行規模再創新高。據統計,今年上半年雖然IPO融資額較去年同期減少30%;而企業債的發行及籌資規模都大幅增長,38家公司通過發公司債共籌資1147億元,是去年的3倍多。
其次,從收益率曲線看,除了交易所國債在3月期的短期端出現利率小幅下降外,7月銀行間國債、金融債、交易所國債、金融債等不同券種各期限利率水平均有不同程度上昇,但幅度較小。
再次,由於短端企業債收益率上昇幅度小於同期國債收益率的上昇幅度,兩券種之間的利差呈縮窄趨勢,說明市場對企業債的熱情昇溫。
貨幣市場方面,7月央行票據發行量為2185億元,淨發行量繼續為負,8月初也沒有明顯擴大;而短期回購利率受中國南車IPO影響,上漲速度明顯加快。
偏債型基金表現好於純債型
偏債券型、純債型開放式基金7月淨值的漲幅分別為0.4753%、0.3373%。偏債型基金的淨值漲幅大於純債型,扭轉了連續數月偏債型債券基金淨值跌幅大於純債型基金的狀況。
25只純債型基金7月收益差距較大,漲幅最大的華富增強收益A/B漲幅0.67%,是漲幅最小的大成債券AB/C漲幅0.03%的20倍;漲幅排前10位的純債型基金中有6家基金把央行票據作為第一大重倉券種,符合我們前期債券基金要保持短久期策略的判斷。
12只偏債型基金整體漲幅大於純債基金,原因是偏債型基金受股票市場上漲影響較大。從淨值增長看,二季度基金季報公布的股票倉位較高的偏債基金漲幅較大,只有招商安本增利債券是個例外,其股票倉位較高,淨值增長率卻在偏債型基金中最低。
貨幣市場基金7月最後七日收益折算的平均年收益率為3.05%,遠低於一年定期存款利率4.14%,只有中信現金優勢貨幣4.994%的收益超過了一年定期存款收益。這也可以解釋二季度雖然在所有基金類型中貨幣市場基金是唯一取得正收益的基金,但仍有相當部分貨幣基金出現份額淨贖回。
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