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印度政府日前公布的數據顯示,截至7月下旬,該國的通貨膨脹率達到12.1%,略高於前一周的11.98%,為13年來首次超過12%。
多次加息後通脹率不降反昇,印度央行的加息政策遭到廣泛質疑。分析人士指出,由於印度政府目前沒有找到有效抑制通脹率高企的辦法,印度經濟有可能陷入『高通脹—加息—更高通脹』的惡性循環。
商品價格上漲為主因
盡管印度財政部在宣布上述數據的同時強調,印度此前漲價的一些基本商品的價格『或多或少已經穩定下來,包括糧食、食用油、蔬菜、乳制品和其他商品,如肥皂和安全火柴等』,但該國經濟學家仍然普遍將商品價格上漲看作是通脹率快速攀昇的主要原因。
據了解,目前印度棉花與毛紡紗、白色印刷紙、水泥、新聞用紙和糖的價格呈上昇趨勢,小麥和稻米的價格則有所下降。
在拉動印度通脹率飛漲的部分商品中,價格高企的石油起到了主導作用。據介紹,在印度最受關注的通脹基准——批發價格指數構成中,食品所佔權重只有15.402%,燃料、動力、照明與潤滑油的權重則達到14.226%。今年以來飆昇的高油價直接拉昇這部分的價格指數,而佔權重63.749%的制成品價格也會間接受到油價上漲影響。
分析人士指出,由於印度仍處於制造業發展的初級階段,其對能源的需求還會持續增長。數據顯示,高油價已經給印度財政造成了極大的壓力。今年第一季度,印度燃料補貼支出達到190億美元,直接導致該國政府在6月4日提高汽油和柴油的價格。經濟學家因此擔心,持續高油價將引發政府補貼不斷提高,導致財政赤字惡化。一旦政府進一步減少補貼,油價必將大幅攀昇並繼續推高通脹。
高通脹引發連續加息
在商品價格尤其是石油價格的推動下,印度的通脹水平在今年2月突破該國央行設定的5%的警戒線後,在不到半年時間裡,一路攀昇至目前的13年來高位。而在此前從去年7月至今年2月的半年多裡,該國通脹率僅在4.7%的基礎上上昇了不到0.5個百分點。
印度貧困人口佔20%,高通脹帶來的社會風險極大。印度央行已經在7月底把截至明年3月底的該國本財政年度經濟增長預期下調0.5%至8%,但國際貨幣基金組織(IMF)的預期值為7%或8%。印度央行今年采取連續加息措施,強制高通脹率回落。7月29日,印度央行作出了兩個月內的第三次加息決定,把基准回購利率從8.5%上調至9%,即時生效;存款准備金率從8.75%提高至9%,8月30日開始生效。
這是印度央行今年第二次超出市場預期,直接將利率上調50個基點。分析人士認為,這表明該國仍然將放緩需求作為首要目標,且印度當前的實際經濟狀況有可能受到進一步的不利影響。考慮到2008年全年的通脹率都可能居高不下,印度央行很可能在今年晚些時候進一步收緊銀根。
緊縮貨幣政策遇窘境
印度央行的連續加息曾被廣泛解讀成印度『抑制高通脹率的堅定決心』。但實際上,該行的貨幣緊縮政策頻繁『出招』,卻一直被外界認為收效甚微。
據《印度斯坦時報》報道,7月5日至12日,印度當周通脹率從11.91%微幅下降至11.89%時,印度的政府官員曾表示,通脹率的略微回落並不意味著一個好消息,因為一旦通脹率再次上揚,印度政府並沒有太多辦法加以抑制。印度經濟學家的說法則更加明確,他們認為,目前印度唯一能夠出臺的措施,『也只有央行的貨幣緊縮政策了』。然而多次加息後,通脹率不降反昇,招致了印度國內廣泛的質疑。
印度工商聯合會秘書長米特拉表示,印度央行連續三個季度實行緊縮貨幣政策卻無法降低通脹率的根本原因在於,該國有高達93%的勞動者為私營部門工作,印度4400萬個企業中只有很小一部分從銀行貸款。『緊縮銀根,最終縮緊的只是國營企業的銀根』。這似乎可以解釋,為什麼在印度國內質疑央行緊縮貨幣政策有效性的聲音中,有相當一部分來自經濟中的私營部門。
分析人士還指出,在『高通脹—加息—更高通脹』的惡性循環背後,印度將會付出經濟增速減緩和失業率上昇的代價。
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