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在以原油、農產品為首引發的這輪商品市場全面暴跌過程中,市場上關於商品期貨是否由牛轉熊的爭論眾說紛紜。多數分析人士指出,由於前期漲幅過大,適當的回調整理也在情理之中。目前尚無法斷定市場已經轉入熊市。例如今年3月份時,在次貸危機的影響下,農產品期貨也曾一度大幅暴跌,但最後仍然回昇,並創出新高。而且,在許多商品已經漲至歷史高位後,其回調引發的震蕩也會越來越大。
不過,當前主要品種仍處於下跌通道之中,在這種情形下,短期內仍應以看空為主。而且值得注意的是,由於跌幅過大,商品市場的氣氛已較先前改變,在逐級向下突破支橕後,不少品種正站在一個關鍵位置,未來走勢至關重要。
原油位於關鍵臨界點
對於此次跌勢最為慘重的品種之一原油,業內人士仍然認為中長期的高油價仍將維持。
大陸期貨分析師劉炳宏表示,近期的下跌屬於常態,是為了修正這半年以來油價過於瘋狂的漲勢。短期內市場並沒有太多利好因素推動,導致做空力量佔據上風,但這不代表油價失去支橕,可能的颶風影響和不安定的地緣政治因素仍然支持著油價。
另外,最近歐佩克也表示,出於高油價的誘惑,許多成員國實際產能大於其配額。未來歐佩克或許存在下調配額的可能,一旦實行也將推動油價上漲。這使得油價在108美元?113美元的區間上方存在強勁支橕,後市如能站穩這一線,仍可重拾上漲機會。
當然,美國經濟、政治局勢仍然有變動的可能,也為市場增添了不確定性。展望美國大選,民主黨候選人奧巴馬一旦當選美國總統,可能會出於維護中產階級的利益,打壓市場投機力量,執行低油價政策,重振美國經濟,推動美元進一步走強。這些因素均對高油價不利。況且,原油市場未來的供需情況還左右著價格走勢。因此油價上方也存在著較大的壓力。從技術面來看,如果在反彈之後未能創出新高,或進一步跌破下方支橕,原油後市堪懮。
黃金亦面臨重要支橕
黃金的未來走勢將看原油和美元的臉色。經易期貨分析師劉馨琰指出,當前黃金所處的位置比較接近牛熊分水嶺,後期原油和美元走勢十分關鍵。一旦原油的重要支橕告破,美元回歸強勢美元,商品牛市可能就此結束,而黃金自然無法幸免。850美元?860美元區間是金價的重要支橕,如果無法守住這一區間,就需要重新衡量牛市的觀點。
所幸目前來看,黃金長期仍然處於牛市當中,原油也應該在110美元之上存在支橕。至於美元走勢,還有待進一步觀察。就當前情況來看,由於全球經濟還很脆弱,美國不大可能長期加息,在通脹和經濟放緩的共同作用下,全球經濟和美元走勢可能都趨於震蕩,並傳導至期貨市場,黃金也將跟隨震蕩調整。
農產品寬幅震蕩迎新
周四CBOT市場追隨原油出現了小幅反彈,而提前反彈的大連期貨市場則小幅下滑,農產品市場是否已經企穩仍然無法確定。業內人士表示,還有更多的因素將繼續影響市場走勢運行,就農產品走勢而言,更大的可能性還是繼續震蕩以等待新的消息刺激。
國金期貨分析師萬禕表示,影響農產品走勢的因素很多,美元反彈、原油下跌、基金平倉、天氣利空,以及國家對通脹的控制均起著關鍵作用,後期任何一方面出現問題,都會引起盤面的變化。
短期來看,基本面沒有大的變化,內外盤均缺乏支橕期價上昇的動力;而美國農業部報告的預期也已為市場所消化,調整可能已告一段落。在沒有新的消息之前,農產品市場可能會維持高位寬幅震蕩。
從長期角度來看,農產品是否到達頂部、或是否已企穩等待反彈,尚不能定論。當前CBOT農產品仍處於天氣市中,後市天氣變化至關重要,對於市場的影響無法預測。農產品走勢向上或向下均有可能,需要根據後市的變化重新評估。
盡管近期天氣仍然保持良好,但業內人士指出,涼爽天氣同樣帶來隱懮,如未來中西部地區出現早期霜凍天氣,將令作物面臨風險。李宙雷指出,由於前期美豆播種延期,而晚播的大豆更容易受到早霜天氣的影響。這種天氣一般會在9月份出現,所以直至9月底10月初,美豆的產量纔會逐漸明朗,並為市場提供新的方向。
基金屬有賴於供需變化
與黃金受到原油緊密影響不同,基本金屬更多受到宏觀因素的制約。這其中不僅包括宏觀經濟走勢的影響,還有供需情況的作用。
上海中期分析師王舟懿表示,當前歐美經濟走勢糟糕,影響到了基本金屬的需求,但亞洲地區以及其他地區的需求也同樣值得關注。短期來看,消費整體處於淡季,而各地庫存均在增加,周邊市場走向也打擊市場人氣,因此銅價雖然有盤整和反彈需求,但走勢仍不樂觀。中長期來看,奧運會過後國家的宏觀調控政策可能出現微幅調整,而9月份後消費也將有所回暖,加上國內庫存仍處於低水平,將對需求起到一定的帶動。
但銅市的悲觀聲音同樣存在。國際期貨分析師劉旭指出,國內的需求情況在下半年可能表現更差,而且加工企業的資金都比較緊張,不大可能會大量補庫。從宏觀背景來看,後期供應過剩的壓力將會逐漸明顯。
美元方面,由於目前美國經濟並未進一步惡化,而隨著通脹壓力的上昇,聯儲貨幣政策將會由刺激經濟轉而通過適當擠壓泡沫以控制通脹,美元經過七年的漫漫熊市之後面臨著築底後強勁反彈的需要,其走強可能令銅市場在今年正式完成由牛轉熊的轉變。預計今年下半年銅價或會下探至51000元一線,2009年將有望重見40000元。
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