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鑒於經濟下行風險依然存在,而通貨膨脹前景仍不明朗,美國聯邦儲備委員會8月5日決定,繼續維持2%的聯邦基金利率(商業銀行間隔夜拆借利率)不變,這也是美聯儲今年連續第二次決定按兵不動。
7月『兩房』(房利美和房地美)危機突然爆發,令美聯儲對經濟前景的判斷更趨謹慎;另一方面,盡管國際油價近期大幅回落,但通脹的上行風險仍引發美聯儲更大懮慮。總體來看,美聯儲當天的貨幣政策聲明較為中性,市場普遍預計美聯儲在年內至少是11月總統選舉前加息可能不大。
經濟下行風險依然存在
在美聯儲6月25日例會過後,美國兩大住房抵押貸款融資巨頭房利美和房地美股價於7月暴跌,引發金融市場新一輪動蕩,迫使政府出臺緊急救市措施。美聯儲在上次例會時認為:『經濟下行風險有所下降。』但在5日的聲明中,美聯儲修正了這一判斷,認為『經濟下行風險依然存在』。
聲明稱:『部分得益於消費和出口增長,第二季度經濟活動持續擴張。但勞動力市場持續疲軟,金融市場依然承受巨大壓力。信貸緊縮、房價持續下跌以及能源價格高企將很可能影響未來幾個季度的經濟增長。』
美國商務部上周公布的數據顯示,得益於出口增長和經濟刺激計劃,第二季度美國GDP增長1.9%,但隨著經濟刺激計劃對經濟拉動作用在下半年逐漸減退,美國經濟前景並不樂觀。
對經濟走勢有一定預測作用的就業數據依然疲弱。7月美國非農就業崗位連續第七個月減少,失業率昇至4年來最高的5.7%。樓市也無起色,第二季度住房投資繼續下降15.6%。
金融市場方面,『兩房』危機的爆發引發市場新一輪動蕩,7月以來陸續又有4家美國銀行倒閉。布什政府被迫出臺救市措施,而美聯儲也再度聯手西方央行,出臺措施增加流動性。
通脹仍需『重點關注』
對於通脹的判斷,美聯儲此次聲明的措辭比上次更強。聲明稱:『由於前期能源和其他商品價格上漲,通脹率已經很高,並且一些通脹預期指標也有所上昇……公開市場委員會也將重點關注通脹上行風險。』
美國消費價格指數上半年上漲5%,其中6月環比上昇1.1%,是26年來第二大昇幅。另一項通脹指標個人消費支出價格指數6月環比上昇0.8%,同比上昇4.1%,顯示通脹壓力持續加大。
不過與上次例會不同的是,目前國際油價已從最高點的每桶147美元回落至120美元以下。美聯儲當天稱:『預計通脹率將在今年末或明年開始下降,但通脹前景依然具有高度不確定性。』
標准普爾公司首席經濟學家大衛·維斯說,油價下跌的確使得美聯儲可以大膽維持利率不變,但油價仍將大幅波動,標普預計油價到年底有可能再次回昇到150美元。
《華爾街日報》5日刊文指出,美聯儲面對的主要問題是:通脹率是否會如預期那樣回落,從而使得加息變得不那麼急迫。另一種可能是,一旦通脹壓力不能緩解,美聯儲可能被迫提前加息。
在當天的公開市場委員會投票中,達拉斯聯邦儲備銀行行長費捨爾連續第五次投了反對票,這位『鷹派』委員認為應當加息。
年內加息可能不大
總體來看,當天美聯儲的聲明較為中性。觀察家普遍認為,近期金融市場的新問題以及經濟前景的不確定性使得美聯儲對加息疑慮重重。雖然美聯儲在本次聲明中強調了通脹上行風險,但油價回落等因素給了其一定的觀望空間。
大衛·維斯認為,美聯儲將在明年開始加息。美聯銀行首席經濟學家約翰·西爾維亞也認為:『年內美聯儲將維持利率不變,貨幣政策下一步方向或是加息,但短期內不會發生。』
DMJ諮詢公司首席經濟學家大衛·瓊斯在接受美聯社采訪時說:『美聯儲可能會等到11月大選之後纔會作出加息決定。』也就是說,美聯儲在9月和10月的利率會議上依然可能維持利率不變,最快有可能在12月會議上決定加息。
芝加哥利率期貨走勢顯示,美聯儲9月加息概率僅有16%。
本周除美聯儲外,歐洲央行和英國央行也將宣布利率會議決議。觀察家普遍預計,在經濟下行和通脹壓力不斷增大的雙重困境下,歐洲央行和英國央行很可能步美聯儲後塵,選擇維持利率不變。
此外,5日澳大利亞央行宣布維持利率不變,不過暗示下個月或降息。印度尼西亞央行5日則連續第四次加息,以應對通脹壓力。
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