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合肥百貨(000417):區域龍頭毛利率穩步提昇
合肥百貨(000417)是安徽省最大的區域零售企業之一,公司在安徽10幾個地市的布局剛剛開始,未來在二線地區存在較大的發展空間。考慮到公司穩健的經營策略,我們判斷公司未來幾年的業績有望穩步增長,預計公司2008-2010年經營性每股收益約為0.35元、0.45元和0.56元,其合理估值應為8.8-10元。因此,我們給予公司以『推薦』的評級。
實際收入增長超預期
公司近日公布的08年半年報顯示,公司實現營業收入26.6億元,淨利潤4514萬元,同比分別增長30.57%和26.15%。公司08年一季度收入同比增長35%,二季度增長25%。如果剔除收購安徽樂普生的影響,公司08年上半年收入增長實際增長約27%,增長態勢良好,高於我們此前22%的預期。其中,公司第一季度和第二季度實際分別增長31%和21%。
08年上半年,公司百貨和超市業務分別實現30.5%和32%的增長。公司百貨和超市業務營收的增長得益於07年新開門店的銷售貢獻和銷售的內生增長。其中,公司去年合計新開門店16家,其中超市13家,家電3家。根據計劃,公司預計08年新開百貨店2家(安徽六安和淮南市)、超市15-20家。考慮到公司在當地的品牌知名度和穩定的競爭格局,公司收入的穩定增長有望持續。
毛利率穩步提昇
公司08年上半年的百貨毛利率有較大的提昇,由上年同期的14.86%上昇到15.8%,淨增加0.94個百分點。我們認為,公司毛利率的提高源自兩個方面:一是百貨收入佔比的增加,二是08年通脹對超市毛利率的貢獻。公司的超市毛利率由10.78%上昇到12.16%,提昇1.38百分點。
同時,公司的經營和管理費用率有所下降,由上年同期的11.18%下降為08年中期的10.03%,同比下降1.1個百分點。我們認為,公司費用率的下降,主要源自收入快速增長帶來的規模經濟效應。因為從絕對數來說,08年零售企業普遍面臨人力成本上昇的壓力。08年企業所得稅率由33%調至25%,也為公司利潤增長帶來一定貢獻。
公司目前擁有包括10家百貨店在內的近100家門店。公司所處的區域競爭格局比較穩定,主要有公司和安徽商之都(安徽省屬零售企業)兩個企業。其中,公司下屬的鼓樓商廈和合肥百貨大樓銷售額分別位居全省第一和第三。08年上半年,安徽省消費品零售額增長22.4%,合肥市消費品零售額同比增長27.2%,增長勢頭較強。
公司計劃08年分別在安徽六安和淮南新開兩個百貨店。其中,安徽百貨店(持有50%權益)位於六安市中心區(老汽車站),物業2.5萬平米,計劃08年9月份開業;而淮南店(100%經營)位於淮南市主商區,合計2.6萬平米,租金較低,也計劃年內開業。
背景:公司近日公布的08年半年報顯示,公司上半年實現營業收入約26.6億元,淨利潤約4514萬元,同比增長30.57%和26.15%,扣除非經常性後每股收益約為0.155元。(長江證券邵穩重)
深天馬A(000050):依托30日均線上攻
公司是國內中小尺寸液晶顯示器重要生產廠家之一,專注於液晶顯示屏和液晶顯示模塊的研發和生產。公司近期宣布出資3.6億元,攜手成都工業投資集團、成都高新投資集團共同成立合資公司成都天馬微電子有限公司,在成都市高新區興建第二條4.5代TFT-LCD(薄膜晶體管液晶面板)生產線。
二級市場上,該股近日隨大盤調整,近日回落至30日均線附近獲得支橕,後市一旦獲得量能配合,則有望依托30日均線繼續上攻,投資者可適當關注。(金證顧問陳自力)
海博股份(600708):強勢特征比較明顯
公司前期以持有的上海牛奶(集團)有限公司15.5%股權、海博投資持有的雙錢集團上海東海輪胎有限公司35%股權、海博投資持有的上海東靈精細化工有限公司46.03%股權,與光明集團持有的上海海博出租汽車有限公司8%股權、上海申宏冷藏儲運有限公司100%股權進行資產置換。
二級市場上,該股經過充分調整後,逐漸止跌企穩,近期穩步震蕩走高,量能有所放大,走勢明顯獨立於大盤,強勢特征比較明顯,後市有望繼續上攻,投資者可關注。(世紀證券趙玉明)
中科三環(000970):技術指標逐漸轉強
公司是國內稀土永磁材料的生產企業之一,主營稀土永磁和新型磁性材料及其應用產品的研究開發、生產和銷售。公司還是我國較大的釹鐵硼磁性材料制造商,隨著產業生產基地的擴大,公司產品的產能有望進一步提高。
從走勢上看,該股近期一直維持震蕩築底的格局,成交量溫和放大,調整低點逐漸抬高,各中短期均線趨於粘合,技術指標逐漸轉強,近日放量上攻,顯示上攻意願逐漸較強,後市一旦向上突破60日均線的壓制,則有望繼續震蕩走高,投資者可適當關注。(北京首證)
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