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『破發』不等於見底,專家提醒投資者認清三大誤區
一些投資者認為,破發蘊藏著大量套利機會,股價底部可能就在眼前。不過,多數分析人士表示,破發可能帶來交易機會,但對此不可迷信,並提醒中小投資者不要陷入由此引發的投資誤區。
破發折價率高低不一
據天相投顧數據,2007年以來共有249家公司首發募資,截至目前,共有12家公司最新收盤價低於首發價格,折價率在1%-34.05%區間之中。其中,中國太保折價幅度最高,達到34.05%,中海集運折價也高達29.18%。
記者注意到,在7月3日大盤觸底2566點時,跌破首發價的公司反彈較快,交通銀行、安納達等6家公司迅速復位。
從增發情況看,公開發行的43家公司和定向發行的67家公司綜合折價幅度在0.09%-67.67%之間。其中,去年8月實施定向增發的天音控股折價率高達67.67%,排名第一。
廣州證券研究員張廣文表示,去年上市公司增發被視為利好,即使在增發價非常高的情況下都會出現幾個漲停,但目前市場行情逆轉,全球經濟基本面發生了變化,一些增發項目前景認同度下降,由此股價大幅回落也在預料之中。
破發的認識誤區
在增發或新股破發後,往往會有資金買入這些股票,等待其回到發行價之上套利。但經常事與願違,股價越破越低。分析人士認為,破發套利存在三大投資誤區。
誤區一:跌破定向增發價是好機會。上述天相數據表明,跌破定向增發的股票遠比公開增發多,而其破發後的折價率並不比公開增發低。
專家認為,出現這種現象的主要原因是,定向增發的審批時間較長,而增發申請人對市場的調整幅度缺乏充分的估計。對於跌破發行價的定向增發股票,符合五大標准纔可投資。一是上市公司的基本面一定要好;二是融資規模一定要大;三是公司未來的發展定位要清晰,融資的目的不是圈錢,融資項目具備持續的成長性;四是同時向大股東和機構增發,大股東的利益與機構資金的利益捆綁,雙方不存在利益博弈;五是增發時點要處在大盤低位,高位增發風險太大。
誤區二:破發股安全邊際較高。相當多的投資者迷信破發股安全系數高,因為從博弈的角度講,買進這些股票的主力資金是不可能被套的。這可能也是一個誤區。由於A股首發和增發都存在定價過高的現象,特別是在牛市期間的發行更是這樣。若投資者認可牛市50倍的市盈率,而融資者當時以30倍市盈率發行並不算高,但當市場由牛轉熊時,30倍市盈率就難以稱得上是理性估值。
誤區三:大面積破發必定是底部信號。有不少分析人士認為,大面積破發說明投資者已經恐慌到了極點,屬於底部特征。招商證券研究員杜長江表示,破發與見底是否有必然聯系值得懷疑。首先,投資者對底部的認可不是用破發的數量來衡量的,而是根據基本面是否轉暖,上市公司盈利前景是否看好來決定的;其次,大面積破發本身也隱藏著發行制度的缺陷,破發只是對這種缺陷的市場修正,並不代表市場已經跌無可跌。
目前『破首發』的上市公司一覽
代碼 名稱 發行日期 發行市盈率(倍) 發行價格(元) 最新收盤價(元) 折價幅度(%) 2007年業績增長(%) 行業
601601 中國太保 2007-12-14 35.84 30 19.79 -34.05 583.83 保險
601866 中海集運 2007-12-5 23.94 6.62 4.69 -29.18 396.66 航運業
002240 威華股份 2008-5-13 28.55 15.7 12.32 -21.53 78.28 造紙包裝
601898 中煤能源 2008-1-25 43.71 16.83 13.32 -20.85 90.35 煤炭
601088 中國神華 2007-9-25 44.76 36.99 31.11 -15.91 18.93 煤炭
601857 中國石油 2007-10-26 22.44 16.7 15.17 -9.18 -1.21 石油
601939 建設銀行 2007-9-17 32.91 6.45 6.05 -6.22 49.07 銀行
002135 東南網架 2007-5-9 21.33 9.6 9.03 -5.92 -48.83 機械
002212 南洋股份 2008-1-22 26.41 15.12 14.44 -4.52 8.49 電氣設備
601998 中信銀行 2007-4-19 59.62 5.8 5.63 -2.9 122.49 銀行
601168 西部礦業 2007-7-3 20.87 13.48 13.23 -1.88 12.15 有色
002247 帝龍新材 2008-5-28 29.18 16.05 15.89 -1 65.38 建材
目前部分『破增發』的上市公司(折價幅度前20名)
代碼 名稱 發行方式 發行日期 發行價 最新收盤價(元) 折價幅度(%) 2007年業績增長(%) 行業
000829 天音控股 定向增發 2007-8-7 29.9 9.67 -67.67 57.79 商業
002097 山河智能 公開增發 2008-1-9 54.62 18.88 -65.43 80.71 機械
600456 寶鈦股份 公開增發 2008-1-7 64.06 22.58 -64.75 51.95 有色
000807 雲鋁股份 公開增發 2008-1-14 24.22 9.91 -59.08 53.75 有色
000043 中航地產 定向增發 2007-9-19 24 10.19 -57.54 108.66 房地產開發
000002 萬科A 公開增發 2007-8-24 31.53 13.92 -55.84 110.81 房地產開發
000616 億城股份 公開增發 2007-11-9 20.29 9 -55.65 116.21 房地產開發
002021 中捷股份 公開增發 2007-10-12 16.03 7.14 -55.48 27.5 機械
600320 振華港機 公開增發 2007-10-15 29.08 12.98 -55.35 24.81 機械
600501 航天晨光 公開增發 2007-3-12 18.49 8.35 -54.84 -32.37 汽車及配件
600337 美克股份 定向增發 2007-10-19 21.5 10.06 -53.21 25.1 建材
600370 三房巷 公開增發 2007-6-1 10 4.75 -52.54 -23.96 紡織服裝
600082 海泰發展 定向增發 2007-9-24 16 7.63 -52.3 89.21 房地產開發
600143 金發科技 公開增發 2007-7-23 36.98 18.39 -50.26 56.51 化工
001696 宗申動力 定向增發 2007-9-25 19 9.48 -50.11 90.69 汽車及配件
002067 景興紙業 公開增發 2007-11-1 13.09 6.57 -49.81 41.33 造紙包裝
600432 吉恩鎳業 定向增發 2007-10-19 88 44.2 -49.77 184.32 有色
000667 名流置業 公開增發 2008-1-17 15.23 7.78 -48.91 150.16 房地產開發
600736 蘇州高新 定向增發 2007-10-15 16.1 8.38 -47.96 42.99 園區土地開發
002056 橫店東磁 公開增發 2007-10-12 36.14 18.91 -47.67 35.53 元器件
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