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從資金供求方面看,目前不支持大級別的反彈行情,平穩是8月行情的主基調。M1增速對股市具有極強的指示作用。每一輪牛市都伴隨著貨幣擴張,如1996-1997年、1999-2001年、2005-2007年的牛市行情;在貨幣收縮期,股市通常都表現疲軟或盤整,如1997年6月至1998年6月,或表現為熊市下跌,如2000年6月至2002年1月、2004年4月至2005年4月、2007年9月至今。目前M1增速仍在下降中,大級別反彈行情的資金基礎不具備。
技術走勢,顯示市場仍有進一步反彈的內在需求,但上昇空間有限,如借奧運之機上破3000點,則構成短線的減倉機會。首先,上證指數周K線KDJ指標低位金叉,技術上有繼續反彈的要求;其次,自6月中旬跌破3000點以來,大盤三次反抽,均在2950點附近無功而返,最近四周成交量呈逐步萎縮之勢,顯示做多力量不足,反彈高度自然有限;再次,2650點的支橕經歷多次考驗,在8月奧運舉辦期間管理層的大力呵護下,被擊穿的可能性幾乎沒有;最後,由於在維穩要求下,做空動能並未充分釋放,若無實質性利好政策出臺,如發行制度改革、金融創新工具的推出等,從根本上改變投資者的預期,則奧運結束前後會有一次風險釋放的過程。
投資策略方面:根據上述對市場的判斷,我們建議投資者采取恆定混合策略。設定初始股票投資比例50%,當股票市值波動導致股票投資比例超過或低於基准比例一定幅度(一般為3%-5%,投資者根據自身情況設置),觸發高拋或低吸,將股票投資比例恢復到基准比例。
具體投資品種選擇方面,宜把握業績增長與政策引導兩個主題,中長線布局。關注企業景氣度提昇的建築業、信息傳輸、計算機服務和軟件業、食品飲料和造紙行業;由於產品漲價而利潤高速增長的周期性行業,如煤炭、鋼鐵、化學原料及化學制品制造業,可作為階段性投資對象,不適於長期投資。同時關注節能減排、3G和油電價格調整帶來的機會。節能減排作為政府的長期目標,從事節能減排的置信電氣、榮信股份具有廣闊的發展空間和長期投資價值,3G建設給中興通訊等電信設備商帶來中長線投資機會,但市場已對大部分公司的發展前景提前反映,等待市場恐慌或極度低迷時買入,纔能獲得較好的回報。油電價格調整促使石化、電力底部復蘇,具有中短線的交易機會。 (湘財證券)
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