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提要:本周深滬大盤呈現縮量回調的走勢,周K線雙雙以帶下影線的小陰線報收。不過,從周五尾市放量上攻的市場特征來看,股指在經過連續三天回調整理之後,短期回調已基本結束。從下一階段的市場熱點走向來看,筆者認為中報業績增長良好且具備估值優勢的板塊將面臨價值回歸的機會。其次,在我國經濟轉型期間,而基礎設施建設與投資將成為保證經濟持續高速發展的重要行業。再次,受益於能源價格機制改革的石油石化行業和電力行業有望迎來階段性的投資機會。
[熱點聚焦與市場機會]
本周深滬大盤未能承接上一交易周的震蕩反彈格局,而是在地產、煤炭、有色金屬以及農業等各大主流板塊輪番調整的拖累下呈現縮量回調的走勢,周K線雙雙以帶下影線的小陰線報收。不過,從周五尾市放量上攻的市場特征來看,股指在經過連續三天回調整理之後,短期回調已基本結束。
值得投資者關注的是,本周國家統計局公布的數據顯示,經初步核算,上半年我國GDP總值130619億元,同比增長10.4%,比上年同期回落1.8個百分點;上半年我國CPI上漲7.9%。注意到,國內經濟增速已從高位連續回落,盡管國家統計局表示,當前經濟增速的平穩回落符合宏觀調控政策的預期,但市場悲觀情緒卻並未完全緩解。在某種程度上,經濟增速的回落卻進一步增強了市場對上市公司未來業績增長的悲觀預期。也正是在這種悲觀預期之下,無論是基金、保險等機構投資者還是中小散戶,投資心態都顯得十分謹慎,從而在很大程度上制約了市場參與反彈的意願。
實際上,在上半年主要經濟數據公布之前,各大權威媒體便紛紛吹風,居於當前和未來一段時期通脹壓力仍然較大,緊縮貨幣政策不應松動。這直接導致了對政策較為敏感的行業包括金融地產板塊的走弱。不過,近期《瞭望》新聞周刊再度撰文表示,當前沿海地區部分中小企業處境困難,一是由經濟結構優化昇級所致,二是與收緊銀根和人民幣昇值有關。由於國際經濟形勢未見明顯好轉,加上我國經濟過熱趨勢已得到緩解,需要考慮到繼續收緊銀根,不利於企業生產擴張,特別是資本市場回昇。因此,下半年應慎用利率工具,多用財政政策工具,加大使用財政政策的力度,以政府消費帶動內需,促進經濟平穩快速發展。
筆者認為,從促進經濟平穩發展和全力維護資本市場穩定運行的角度來看,下半年宏觀調控政策可能出現一定的微調。中國證監會主席尚福林近期也表示,要全力維護資本市場穩定運行,強化資本市場基礎性制度建設,解決影響市場穩定運行的體制性、機制性問題。同時提出了四條措施,即堅持市場化導向,合理平衡市場供求關系,有序調節融資節奏;以適當方式定期公布上市公司解除限售存量股份數據;鼓勵和引導長期資金入市;逐步完善股票市場的內在穩定機制。
從目前的市場運行格局來看,深滬大盤經過連續8個多月的持續調整之後,上證綜合指數從歷史高點6124.04點下跌以來,截至7月初的2566.53點,累計最大跌幅達到-58.09%;其中今年以來上證綜合指數下跌-48.97%,成為全球跌幅最大的股票市場。不過,進入6月中下旬以來,股指跌幅逐漸收斂,整體上維持震蕩築底的格局。而從技術形態來看,6月中旬以來,深滬大盤基本形成了小型的頭肩底形態。本周股指的回落整理在技術上完全可以看作是構築右肩的正常技術整理。同時,從估值角度來看,目前上海市場靜態市盈率在20.2倍左右,處於合理的價值區間,這一估值水平也基本上封殺了股指繼續大幅調整的空間。因此,無論從技術角度還是估值水平衡量,本周大盤的縮量回調並不會改變階段性築底反彈的運行格局。
從下一階段的市場熱點走向來看,筆者認為中報業績增長良好且具備估值優勢的板塊將面臨價值回歸的機會。比如銀行板塊經過持續調整之後,目前靜態市盈率已經下降到11.8倍左右。而受益於稅改等因素,今年上半年銀行業繼續保持高速增長。由於目前上市銀行的平均有效稅率由2007年的30.52%降低至22.50%左右,有效稅率的大幅下降推動銀行業淨利潤繼續快速增長。
其次,在我國經濟轉型期間,而基礎設施建設與投資將成為保證經濟持續高速發展的重要行業,因此也是能夠給投資者帶來持續投資回報的行業。比如鐵路基建行業等。
再次,從下半年宏觀調控的方向和重點來看,繼續有步驟、分階段地推進資源要素價格改革,進一步理順價格體系是一大重點。本周國家統計局的統計數據顯示,CPI連續兩個月下降,為資源價格改革帶來良好的契機。因此,受益於能源價格機制改革的石油石化行業以及電力行業有望迎來階段性的投資機會。
[市場風險與策略]
十一屆全國人大財經委員會日前召開的全體會議表示,要繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策,加強和改善宏觀調控,增強宏觀調控的預見性、針對性和有效性。同時,根據國內外經濟環境的變化,把握好政策實施的力度和節奏,避免經濟出現大的起落,保持經濟平穩較快發展。
[今日消息面]
周五主要有以下信息值得投資者關注:
1.國家統計局本周公布了上半年國民經濟運行情況:上半年我國GDP總值130619億元,同比增長10.4%,比上年同期回落1.8個百分點。上半年居民消費價格總水平(CPI)上漲7.9%,比1-5月份降低0.2個百分點。6月份CPI同比增長7.1%,比上月回落0.6個百分點,環比下降0.2%。
2.盡管美國住房抵押貸款危機警報又起,但中國對美元資產投資仍未減少。美國財政部最新公布的國際資本流動(TIC)報告顯示,截至今年5月,中國共持有美國國債5065億美元,較4月份增持45億美元。這也是我國連續第三個月對美國國債進行增持。
3.上海市房地資源局向社會全文公布的《上海市住房建設規劃(2008-2012年)》(征求意見稿)透露,2008年-2012年,上海規劃竣工住房面積約1億平方米。其中,經濟適用住房、廉租住房以及配套商品房等保障性住房近3500萬平方米。
4.在17日的奧運服務通信服務與保障新聞發布會上,工業和信息化部副部長奚國華說,目前中國六大電信運營商正在進行深化電信體制的改革和重組,重組期預計半年左右,待改革重組完成後將發放第三代移動通信(3G)牌照。
[今日市況]
經過連續三天的回調整理之後,周五深滬大盤呈現先抑後揚、大幅反彈的態勢,雙雙收出帶下影線的陽線,成交約909.69億。從全天股指運行的態勢來看,早盤上證綜合指數以2711.74點高開後震蕩走低,盤中最低至2665.91點,尾市在部分權重指標股帶動下呈現放量上攻的態勢,並成功收復2700點關口,報收2778.37點。深成指相應呈現止跌反彈的態勢。
從盤面情況看,個股呈現普漲格局,其中深圳市場漲跌家數比例為708:69,上海市場漲跌家數比例為810:80。漲幅榜方面,寧波熱電、星馬汽車、海南椰島、景谷林業、科學城、富龍熱電等25只個股漲停。從板塊風格來看,金融行業展開大幅反彈,其中陝國投A漲停,民生銀行、宏源證券、安信信托、中國人壽、海通證券漲幅超過7%。其次,建築建材行業、交通運輸、石油石化行業等也有良好表現。
周五,上證綜合指數以2711.74點開盤,最低2665.91點,最高2785.53點,報收2778.37點,上漲93.59點,漲幅3.49%,成交605.11億;深成指開盤9379.43點,最高9594.33點,最低9208.16點,收盤9588.40點,上漲300.03點,漲幅3.23%,成交304.58億。
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