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『熱錢』的流向正在發生變化。根據央行最近公布的數據,6月份,我國外匯儲備僅增加119億美元,而根據中國海關和商務部公布的數據,當月我國貿易順差達213.5億美元,使用的外商直接投資達96.1億美元,扣除上述兩項後,當月外匯儲備餘額增長為負190.6億美元。也就是說,在貿易順差和外商直接投資之外,其餘項目的資本流動為淨流出。
『熱錢』的流向是否已經轉向?如果『熱錢』開始流出,是否意味著股市和樓市將繼續下跌?這些問題成了市場關注的焦點。
6月『熱錢』流入相比5月劇減
最近央行公布的金融運行數據,出現了一個重要的變化,就是6月新增外匯儲備的急劇減少。6月份外匯儲備增加僅119億美元,這是自2006年2月以來我國外匯儲備增加最少的一個月份。更引人注目的是,中國海關公布的數據顯示,6月貿易順差達213.5億美元,商務部公布的數據也顯示,6月引進外商直接投資96.1億美元。如果按照人們通常用的『外匯儲備增加額-貿易順差-外商直接投資』的方法來估算『熱錢』的規模的話,則當月資本淨流出約190.6億美元。
渣打銀行中國研究部主管王志浩在其研究報告中分析稱,6月外匯儲備增長之所以只有119億美元,與6月兩次上調存款准備金率有關。6月15日和25日,央行分別上調存款類金融機構人民幣存款准備金率0.5個百分點,由於央行要求大部分商業銀行以美元繳納准備金,商業銀行需在外匯市場上購買美元,而這部分外匯資金是不計入央行外匯儲備的。
與此同時,6月貿易順差為213.5億美元,外商直接投資為96.1億美元,此外,境外投資回報大概為70億美元。減去以上幾部分後,剩下大約80億?90億美元的資金流入是『不可解釋』的。而在5月份,約有200億美元的資金流入是『不可解釋』的,6月份的熱錢流入明顯減速。渣打銀行預計,如果這種『熱錢』流入速度放緩的趨勢繼續幾個月,其真正的原因可能是因為股市的下跌,房市的脆弱和人民幣昇值面臨的問題。
境內『熱錢』或超5000億美元
廣東省社會科學院《境外資金異常流動研究》課題組組長、經濟學教授黎友煥博士長期跟蹤和調查地下錢莊『熱錢』動向,並做了大量研究。日前,黎友煥在接受本報記者采訪時也表示,根據其課題組對地下錢莊的監控,目前,流入境內的熱錢總量仍在增加,不過和前幾個月的高速度相比,熱錢流入的加速度有所減緩。他表示,今年前4個月,自地下錢莊流入的熱錢規模非常大,是2002年底以來最為凶猛的時候。不過在『5·12地震』後,由於不少『熱錢』持有者對國內經濟保持觀望,自地下錢莊流入的『熱錢』出現急剎車,使得『熱錢』流入的加速度放緩。黎友煥估計,這種增速放緩的趨勢會一直延續到7月份,因為以貿易夾帶外商直接投資等方式流入的熱錢,反應會滯後1?2個月。
黎友煥還表示,根據其調查,從今年年初開始,『熱錢』的流向有了一些改變,之前,『熱錢』主要流向資本市場,但是今年,以港澳臺地區為主的全世界華人的儲蓄存款出現向內地轉移的趨勢。今年,由於人民幣加速昇值,而且利率出現倒掛現象,境外『熱錢』流入後即使不進行任何投資,放在銀行裡也可坐享百分之十幾的利潤,在目前全球投資環境惡化的情況下,這相當有吸引力。
黎友煥表示,目前,股市、樓市和銀行裡的『熱錢』都不少,而且,『熱錢』出現了從一線城市流向二線城市的新跡象。他還表示,由於『熱錢』具較大隱蔽性,而且,流入的途徑五花八門,其具體規模很難估算。不過,他認為,目前境內的『熱錢』存量應超過5000億美元。
『熱錢』出走或使房價股價大跌
不過黎友煥表示,大量的『熱錢』可能會在奧運會後撤出,因為最近兩個月的數據顯示,國內經濟形勢出現一些變化,一方面,由於外部需求放緩,出口市場收縮;另一方面,由於原材料價格上漲,國內生產成本上昇,一些傳統產品已沒有利潤空間。在這種宏觀經濟前景出現變化的情況下,『熱錢』可能撤出。同時,他的課題組對『熱錢』相關者的問卷調查結果也顯示,『熱錢』持有者很多看空後奧運經濟運行情況。
黎友煥表示,若『熱錢』大規模流出,首先表現出來的就是境內熱錢所藏各領域資金緊張,銀行儲蓄資金減少,資本市場價格下降,當然房地產和股市更不能例外。所以,目前國內政府部門、企業和有投資的居民都該關注『熱錢』流動的變化。
什麼是熱錢:
又稱游資或投機性短期資本。通常是指以投機獲利為目的、快速流動的短期資本,而且進出之間往往容易誘發金融市場動蕩。
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