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本周,股市行情喜人。周一周二兩天個股普漲,周三市場權重股如金融股、地產股大漲,成交量重回千億水平;周四周五雖然大盤指數出現小幅下跌,但是連續反彈積累的短線獲利盤選擇回吐,也在市場的預料之中。從本輪調整的最低2566點反彈至前日最高2952點,滬指已經反彈了15%。
兩周前,本報《證券周刊》鮮明地做出了『五窮六絕七翻身』的判斷。兩周時間裡,形勢悄然改變。今日,本報為您指出為七月反彈第二階段保駕護航的三個主要因素。
政策面:三地考察高層講話傳遞積極信號
從某種角度來說,管理層可能會視調研結果對現行的某些政策做出適當調整。
進入7月,我們欣喜地發現,政策面的積極信號變得明顯和頻繁起來。最突出的,莫過於近期中央領導頻頻分赴全國各地調研。
中央領導密集調研
7月4日至6日,中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶在江蘇、上海就經濟運行情況進行調查研究。
7月4日至5日,中共中央政治局常委、中央書記處書記、國家副主席習近平在廣東考察。
7月6日至8日,中共中央政治局常委、國務院副總理李克強在浙江考察經濟運行情況。
7月3日至5日,中共中央政治局委員、國務院副總理王岐山在山東調研外貿、金融形勢。
有關專家指出,細心觀察可以發現,這四位領導人的調研,有數處相通的地方值得投資者關注。
首先,調研的地方,全部是我國經濟發達的地區——長三角地區、珠三角地區、環渤海灣地區。
其次,調研的重點,也都集中在當前宏觀經濟的熱點問題上。在調研中,溫家寶強調『國民經濟總體形勢是好的』,習近平相當關注粵港澳互利合作情況,外向型經濟運行和企業發展狀況是李克強關注的重點問題,王岐山十分關心企業出口情況和面臨的困難。
最後,這幾位在調研當地的講話大體內容都很一致,保持經濟發展、控制通貨膨脹被屢屢強調。溫家寶指出,要『推動經濟又好又快發展』、『把抑制通貨膨脹放在宏觀調控的突出位置』;習近平在廣東黨政負責同志座談會上表示,要『進一步加大粵港澳合作力度,提高合作水平』;李克強主持召開企業和政府部門代表參加的經濟情況座談會,強調『有信心有能力保持經濟平穩較快發展』、『增強宏觀調控預見性和靈活性』;王岐山在當地召開的外貿和金融形勢座談會上指出,對於宏觀調控,要『落實好「區別對待、有保有壓」的方針』,『努力促進國民經濟又好又快發展。』
業內專家認為,當前宏觀經濟形勢嚴峻,領導層選擇在這時密集調研,調研的又都是我國的經濟發達地區,顯示出了中央對於國民經濟整體運行狀況的高度重視。從某種角度來說,管理層可能會視調研結果對現行的某些政策做出適當調整。天相投顧首席策略師仇彥英表示,從調研地區來看,中央很關注企業目前的經營狀況。特別是在人民幣持續昇值和通貨膨脹的雙重壓力下,出口型企業的利潤受到很大壓制。他認為,從緊的貨幣政策是否需要做出調整,可能會被管理層納入考慮范圍。
一基金人士認為,從領導層調研的地區來分析,這幾個地區都是我國經濟的主要支柱,集中了絕大部分的出口導向型的企業。現在領導到這些地區的企業進行調研,說明出口面臨的困境已經受到了高層的高度重視。
7月10日,海關總署的統計數據顯示,今年上半年貿易順差同比下降11.8%,6月份我國出口增速也回落至17%,再度跌至20%這一敏感臨界點以下。該基金人士指出,提高紡織品出口退稅率等只能暫時緩解出口型企業的困境,但是這不能解決根本性的問題。通過調研,有望在未來出臺更能解決癥結的措施。
官方頻吹暖風
此外,近期還出現了其他一些積極的信號。不久前,中國證監會黨委在京召開紀念中國共產黨成立87周年大會,證監會主席尚福林在會上發表重要講話,表示『要進一步堅定信心,增強推進資本市場健康穩定發展的自覺性』。這已經是短短數天之內,尚福林第四次強調穩定股市。
同時,官方媒體也連續發表『暖市』的文章。7月1日晚,時隔16年,新華社再發《關於中國股市的通信》,文中明確表示,『股市完全可以實現穩定健康發展』。次日,滬指早盤高開之後走出半日反彈,盤中一度收復2700點關口。
昨日,《人民日報》發表了題為《我國經濟增長不會如98年大幅下滑》的文章。文中指出,預計今年GDP增長率將在10%左右,屬於符合宏觀調控預期目標的正常調整;今明兩年經濟增長不會出現大幅下滑。業內人士認為,這是在下周公布6月份和二季度宏觀經濟運行數據之前,給市場吃的一顆『定心丸』。
宏觀面:通脹壓力趨緩近期加息可能性小
『應該說,從CPI的角度來看,通貨膨脹已經走過了它的頂點』
高企的CPI,強烈的加息預期,一直是懸在股市頭上的達摩克利斯劍。7月17日,國家統計局將公布6月份主要經濟數據。市場預計,6月份CPI增速將會進一步回落至7.1%左右。業內人士認為,通脹壓力有所減輕,對股市是一個好消息。
CPI增速繼續回落
『應該說,從CPI的角度來看,通貨膨脹已經走過了它的頂點。當前嚴峻的通脹形勢,將會在未來的一、兩個季度中緩慢回落,預計有望在明年有所緩解。』這是今年6月12日下午,安信證券首席經濟學家高善文在北京接受《每日經濟新聞》專訪時,對於2008年全年的宏觀經濟形勢做出的判斷。
而當天,正是2008年5月份宏觀經濟運行數據公布的日子。國家統計局的數據顯示,CPI增速自年初以來首次明顯放緩,5月份CPI同比上漲幅度回落至7.7%。當日,上證指數跌66.71點,繼續以陰線報收。三天後,滬指結束十連陰。
下周,中國經濟將迎來極為重要的期中考。國家統計局將於7月17日公布2008年第二季度GDP和6月份主要經濟數據。市場預計,6月份CPI增速將會進一步回落至7.1%左右。業內人士認為,通脹壓力有所減輕,對宏觀經濟、對股市,都是一個好消息。
銀河證券首席經濟師騰泰表示,目前CPI沒有進一步上昇的可能性,而6月份CPI增長會有所減緩,也是市場的普遍共識。騰泰認為,當前的經濟形勢是出現全球性通脹,而我國是全球最後一個出現通脹現象的。中國制造業的狀況就決定了消費品的過剩,我國經濟目前的情況與上世紀90年代初的短缺經濟不一樣,不太可能發生惡性通脹。
短期內加息可能性不大
此前,市場一度擔心,央行將會出臺加息措施。對此,騰泰表示,進一步緊縮的調控政策,應該不會出現。即使是出臺緊縮的貨幣政策,也不會有太大的效果。他指出,全球性通脹主要是由能源和石油價格上漲引起的,而我國在能源和糧食的價格上,都沒有乾預的能力。此外,也不太可能對於勞動力成本上昇進行乾預,工資水平的上漲畢竟是合情合理的。
此外,騰泰還表示,企業利潤會受到原材料、電力、能源、勞動力等成本上昇的擠壓,而下游企業的產品供給過剩、過度競爭,導致下游產品的漲價能力不強。如今汽車、家電、手機、紡織品、電腦等商品的價格在逐步降低,這都是供給過剩和過度競爭造成的。如果成本控制不住的話,利潤會遭到緊縮,在這種情況下,如果再去實施緊縮政策,就會像1998年和1999年那樣,經濟出現宏觀好而微觀不好。如果出臺加息的調控手段,更會加重企業的成本負擔。
業內分析人士認為,中央的思路,一直是穩定高於一切。從這個層面來看,經濟的穩定增長應該是在首位,抑制通脹應該是在此前提之下。所以,近期出臺更緊的貨幣政策,可能性非常小。
市場面:游資退位主力機構整裝待發
隨著CPI增速減緩、管理層加息預期逐步減弱,近期市場出現信貸松動的預期,後市基金有活躍的可能。
本周,面對交投活躍的市場,以及游資在低價股上的豐厚斬獲,很長一段時間內沒有動作的基金也坐不住了。周三,以金融股和地產股為代表的基金重倉股雙雙大漲,中國人壽更是強勢漲停。
TopView數據顯示,本周三市場結束了連續5個交易日資金淨流出的局面,資金重新轉為淨流入,流入金額達13.24億。
一基金人士告訴記者,從本周行情來看,市場確實已經出現了回暖跡象。雖然對宏觀經濟仍然保持比較謹慎的態度,但是公募基金的體制決定了它們要跟著市場走,如果指數漲,基金是要跟著漲的。他表示,如果基金判定短期會有反彈,同時又要和市場保持同步,那肯定會增加一些倉位。
天相投顧分析師吳峰表示,銀行、地產類股票是基金近期主要的加倉品種。他指出,基金的投資理念更多的還是取決於對未來的預期。對於CPI增幅、經濟增速下滑以及未來通脹水平的擔心,導致基金前期相對保守的操作策略。隨著CPI增速減緩、管理層加息預期逐步減弱,近期市場出現了對於信貸松動的預期,後市基金有活躍的可能。而這點,也能通過基金近期加倉品種銀行、地產類股票反映出來。
吳峰還認為,如今上證指數從2566點上行至2952點,已經有15%左右的果斷反彈。雖然面臨3000點整數關口的考驗,但是吳峰認為,3000點的壓力更多還是來自於市場的心理層面。在權重股的帶領下,上證指數突破3000點這一關口應該不會有很大困難。市場前期的暴跌,正是對經濟增長減緩、通脹等不利因素的過度反應。到目前來看,這種擔心沒有什麼必要。
東方證券首席宏觀經濟分析師馮玉明在近期的報告中指出,雖然上半年經濟運行中出現一些較大風險因素,市場對今後經濟增長和企業盈利增長的預期普遍不樂觀。但他認為,未來兩年經濟增長仍有望保持在10%左右,企業盈利增長也會維持在相對高位水平。
盡管中國經濟增長面臨通貨膨脹的威脅,但政府仍然希望經濟繼續保持一個比較高的增長速度。我國目前面臨巨大的就業壓力就是政府希望經濟繼續保持高增長的原因之一。
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