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本人一度喜歡談起偉大的企業,也曾在博客上發表過一些文章。有位同行看後,直言不諱地提出異議,我們根據什麼定義偉大的企業?在中國是不是真的會出現偉大的企業呢?動輒把一些企業定義為偉大的企業會不會誤導自己的投資行為?
醍醐灌頂的一席話,引起了我的深思:
首先,我們如何定義偉大的企業?
根據企業過去的表現?但過去的表現不代表將來,很多巨型企業的倒下引起了眾人矚目,為什麼會引起眾人矚目?當然是因為它們有過去的輝煌,比如王安電腦;
根據媒體的報道?當年銀廣夏曾在很權威的媒體上顯赫一時,一旦畫皮戳穿,正應了當年寫廟裡金剛神像的一首詩:金剛本是一團泥,張牙舞爪把人欺。人說你是真漢子,可敢同我洗澡去?
其次,中國會不會出現偉大的企業?談起這個問題,我很矛盾。一方面,我們應該慎言偉大的企業,另一方面我堅信中國的未來一定會出現很卓越的企業。有一千條理由可以論述中國企業面臨的困境和桎梏,但是回眸看去,萬科、蘇寧、招行都起來了,企業發展得風生水起。一個世紀前的華爾街,就像《偉大的博弈》寫的那樣,投機盛行,嗜血的資本無所不能無孔不入無惡不作,那時誰會相信美國會出現卓越的企業呢?即使是格雷厄姆也只是尋找股價的安全邊際,尋找便宜的『香煙頭』而已。至於巴菲特與芒格共同取得的成功,還是因為二戰後美國經濟高速發展,確實出現了一批卓越的企業,纔引起了大師對成長性的關注。
最重要的是,『偉大』這個說法本身對我們投資是有害的。從字面意義上說,卓越是遠遠地領先同行,偉大則是超越時代。至於是不是能夠超越時代,就依賴一個基本前提----蓋棺論定。只要企業沒有倒閉或者終止經營,我們就不能說它『偉大』,因為我們不知道,它會不會在未來遇上艱難險阻,會不會折戟沈沙,會不會鬧出驚天徹地的丑聞來。
我想,巴菲特一定不會把什麼企業稱為偉大的企業,他尋覓著企業未來的成長脈絡,堅守著股價的安全邊際,絕不走出自己的能力邊界之外,如此而已。所以,巴菲特要看報表,他的辦公室裡雖然沒有股票行情機,卻有著裝滿企業年報的二百多個抽屜。
我想,巴菲特不會把可口可樂看成偉大的企業,或許,當他每次拿到企業財務報告的時候會喃喃地念叨著,哦,報表又來了,看看這些家伙今年乾的怎麼樣?噢,還不錯,行了,股票接著拿著吧。
就這樣,幾十年。
對於投資者來說,如果你承認仍然生存著的一個企業『偉大』,那就意味著你是跪著的,一個人怎麼可以跪著投資呢?跪著就難免盲從和輕信,跪著就沒有自信和獨立思考。
我們也可以稱一個企業偉大,或者一個投資大師偉大,當巴菲特身載榮華從資本市場全身而退的時候,我們說他是一個偉大的投資家;我們現在就可以稱比爾·蓋茨為偉大的企業家,但只要一個企業不退出市場,我們就不能稱其『偉大』,因為我們見到過太多的人或者企業放棄了他們最初的孜孜以求,蹈入萬劫不復的境地,在生命的圖畫上只留下半截子的輝煌。
當然,保持清醒和理性並不意味著懷疑一切,我們仍然能夠尋找優秀的企業、卓越的企業,但我們要時時刻刻跟蹤企業的發展和表現,一旦它們放棄了發展的初衷和創業的精神,就毫不猶豫地擯棄它們。
這就是說,實踐是檢驗真理的唯一標准。當未來中國的大牛市再度來臨,願我們能夠保持冷峻的理性,不被暫時的狂熱所困擾。並讓這種冷峻的理性和實踐的精神貫穿我們的投資生涯。 (天津中銀國際)
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