浙江龍盛(600352)：產品毛利率上昇提振業績

　　事件：浙江龍盛(600352)近日發布2008年中期業績預增公告，根據公司財務部門初步測算，公司預計2008年中期淨利潤同比增長150%以上。

　　產品毛利率上昇提振業績

　　近年來，國內染料工業發展勢頭趨好，呈現產量昇、效益增的良好態勢。2007年國內染料產量同比增長7.3%，達到74.5萬噸。與此同時，國內染料出口量逐年上昇，近幾年來進口染料維持在6萬噸左右的水平。從2007年下半年開始，染料價格受資源和環境壓力、出口退稅取消的影響，我國染料價格不斷上漲，平均漲幅在10%以上。在國家節能減排政策推動下，染料行業作為高污染行業，環保治理成本迅速提昇，一些小企業被迫減產或停產，行業集中度明顯提昇，國內龍頭染料企業議價能力明顯增強。今年以來，染料平均漲幅在50%以上。

　　公司分散染料連續7年以來高居國內第一，目前產能達到6萬噸/年，佔據國內40%的市場份額，活性染料目前產能3萬噸/年，佔據國內20%以上的市場份額；公司近年來，營業收入和淨利潤穩步上昇，今年一季度淨利潤同比上昇100%以上，分散染料和中間體業務毛利率呈逐步上昇趨勢。公司預計2008年1-6月份淨利潤同比增長150%以上。去年同期淨利潤1.4304億元，每股收益0.2424元。按預增150%計算，公司08年中期有望實現淨利潤3.5760億元，有望實現全面攤薄後每股收益0.5426元。公司此次淨利潤實現大幅增長的原因主要是公司主要產品染料、中間體、減水劑在國內、外的銷售價格都較去年同期有了較大幅度的提高。此外，受國家節能減排政策的影響，染料行業集中度進一步提昇，公司幾類主要產品的市場佔有率均較去年同期有一定程度的提高。

　　內涵與外延發展並舉

　　公司注重內涵發展。公司07年10月通過公開增發募集資金111648.17萬元，主要投資於四個項目：7萬噸芳香胺系列產品技術改造項目、年產2萬噸環保型活性染料技術改造項目、15萬噸高效減水劑改造項目、1.5萬噸污水處理項目。污水處理項目目前已經達產，活性染料、高效減水劑項目預計09年完全投產，7萬噸芳香胺項目有望2010年上半年投產。未來新增各項項目順利投產後，公司主營業務中活性染料、中間體、減水劑比重將進一步提高，產品結構將更趨於合理。公司還不斷加大在技術創新、研發等方面的投入，取得可喜的成績。公司的工程一體化項目管理(IPMT)架構基本形成，其中具有自主核心技術的通用加氫裝置的研發成功，為公司在中間體領域的快速發展奠定了可靠基礎。

　　其次，公司的外延發展也不斷推進。2007年8月15日公司與濱化集團公司職工持股會正式簽署了《股權轉讓協議》，公司受讓對方持有的山東濱化9.55%的股權，至此公司成功實現參股濱化。不考慮山東濱化未來的成長，預計參股濱化每年獲得的投資收益至少為1800萬元。此後，08年3月，公司合計支付35982.40萬元收購龍化控股集團有限公司74.81%的股權。而且，2007年10月公司與印度最大的染料及中間體生產商之一印度KIRI染料化工有限公司簽署《股權認購協議》，公司全資子公司樺盛有限公司認購股份111.886萬股，認購價格為每股115盧比，KIRI公司已於08年3月25日至4月2日公開發行股票375萬股，發行價格150盧比/股，樺盛公司持有增發後KIRI公司7.46%股份。未來雙方還計劃繼續在染料及中間體以外開拓合作機會。

　　同時，公司08年3月公布重新定制的《股權激勵計劃(草案)》，激勵計劃中激勵對象獲授股票期權行權價格為16.88元，行權條件中對於公司未來3年內淨利潤增長率和淨資產收益率都有明確規定。公司董事會於今年6月通過了對3月公告的《股票期權激勵計劃(草案)》進行修改的議案，修改後的《股票期權激勵計劃(草案)》已報中國證監會備案，並經中國證監會審核無異議。股權激勵計劃經中國證監會審核和股東大會通過後，將為公司長期增長和發展添加新的動力。

　　維持公司『推薦』評級

　　受益於節能減排帶來行業集中度不斷提高，公司主要產品毛利率不斷提昇。未來隨著公司募集資金項目陸續的完成，公司未來活性染料、間苯二胺中間體、減水劑等產品市場份額將逐步提高。內涵與外延發展的不斷推進，將帶動公司業績的持續增長，而股權激勵計劃則可能為公司持續、穩定發展提供有利的保障。在不考慮期權費用情況下，預計公司2008年、2009年每股收益分別為1.070元、1.305元，公司目前的股價對應於08年、09年動態PE分別為14.5和11.9左右，基於公司未來業績快速穩定增長的預期，我們維持公司『推薦』的評級。(長江證券鄢祝兵李興)

　　大眾交通(600611)：高管增持彰顯信心

　　公司高級管理人員於08年6月17日和18日以個人自有資金從二級市場購入公司流通股。此舉將增加二級市場投資者的信心。同時，公司持有多家上市以及非上市券商的股權，包括光大證券6000萬股和國泰君安1.54億股等。其中，光大證券6000萬股的初始投資金額約為1.65億元。

　　二級市場上，該股近期逐漸形成圓弧底態，近日突破30日均線並逼近60日均線，同時成交量也隨之明顯放大，後市一旦突破60日均線的壓制，則有望繼續上攻，投資者可適當關注。(聯合證券李曉山)

　　海南高速(000886)：技術指標轉強

　　公司所經營的海南東線高速公路屬國家重點建設項目，是我國第一條熱帶海濱旅游高速公路，區域競爭優勢明顯。公司通過經營海南環島東線高速公路，有望分享海南經濟特區的發展成果。公司的地產項目優勢比較突出。公司擬將位於三亞市金雞嶺路與解放路交匯處自有的17846平方米土地用於開發三亞瑞海水苑項目。

　　二級市場上，該股前期持續震蕩回落，近期在低位形成雙底形態，技術指標有所轉強，近日持續走高，成交量也逐步放大，並逼近30日均線，後市有望繼續震蕩走高，投資者可關注。(世紀證券趙玉明)

　　長安汽車(000625)：上攻動能較充沛

　　公司是一家開發、制造、銷售全系列乘用車和商用車的公司。公司的研發實力較強，在上海和重慶等城市，陸續建立了研發機構。公司與福特汽車、日本鈴木等外資均有合作關系，旗下擁有兩家合資公司，為公司貢獻了不少利潤。長安福特馬自達發動機有望成為公司08年新的利潤增長點，產品主要配套於蒙迪歐致勝、馬自達2等車型。

　　二級市場上，該股前期累計跌幅較大，近期逐步構築圓弧形底部，量能也溫和放出，昨日放量上漲，上攻動能比較充沛，後市有望繼續震蕩上攻，投資者可關注。(河南萬國李紅勝)