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7月份,人民幣匯率形成機制改革即將迎來3周年紀念日。盤點近3年的匯改歷程,2008年上半年是人民幣匯率走勢最引人關注、影響因素最復雜、各方精銳觀點紛呈最多的一段時間。
變速:昇值步伐加快
『這是人民幣對美元昇值最快的半年,雖然速度有時放緩,但總體步伐在加快。』中國社科院貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻說。
按照中國外匯交易中心的統計數據,6月27日,人民幣對美元匯率中間價為1?6.861,較去年底已累計昇值超過6%。進入2008年,人民幣對美元昇值明顯加速。『從積極意義講,人民幣對美元的加速昇值體現了匯改的成果,表明人民幣匯率的靈活性和波動性在增強。』彭興韻說。
多位分析人士認為,除靈活性和波動性外,主動性昇值開始成為今年人民幣匯率的新特點。中國社科院世界政治與經濟研究所所長助理何帆認為,這一方面源於央行對匯率在貨幣體系中作用的重新認識,這在一定程度上能抑制國內通脹壓力,另一方面則源於人民幣匯率對出口影響的重新評估。
『人民幣昇值的確會影響出口,但主要原因不在昇值,而在外需的下降、勞動成本上昇以及出口退稅政策的調整。』據何帆解釋,出口企業的成本有50%到60%是原材料成本,20%是人工成本,匯率並不是主要方面。正因如此,國內產業界對人民幣昇值的應對和容忍度開始增強,並成為此輪人民幣昇值加速的主要考量。
不過,值得注意的是,本輪人民幣對美元的昇值壓力仍然來自於外界。美元對全球主要貨幣出現大幅貶值,從而加大人民幣被動昇值壓力。事實上,在這半年中,人民幣對歐元匯率變動並不特別顯著。
變化:企業『得與失』
由於美元在世界上固有的影響力,人民幣對美元的加快昇值,對外貿企業經營、產業結構調整都帶來了深刻的變化。『這半年的匯率走勢,超過了我們的預想,也加大了企業生存壓力。』寧波恆大針織有限公司董事長鄭建范說。
事實上,從去年起,珠三角、山東半島等一些外貿企業,特別是紡織服裝類勞動密集型企業紛紛倒閉,或者轉移外出。這一現象的背後,人民幣昇值加快使企業利潤壓縮被認為是其中一大原因。
央行調查顯示,匯改之後,沿海外貿企業通過積極促進產品昇級換代,一定程度上消化了人民幣昇值壓力,大部分外貿企業對人民幣匯率變動的調整能力和承受能力明顯高於預期。
變數:加速昇值能否持續
今後人民幣匯率未來走勢如何?采訪中大多數學者認為,雖然人民幣對美元總體繼續維持昇值態勢,但人民幣昇值的『加速態勢』在下半年未必持續。
基於人民幣匯率改革漸進性、穩定性和可控性的原則判斷,彭興韻表示,人民幣匯率不可能持續加速昇值下去。清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明認為,隨著資本市場開放程度的進一步加大,判斷人民幣匯率不應再沿用傳統的貿易和出口指標,而應采用貨幣來衡量,用資本市場的流動性來衡量。伴隨著一季度人民幣的快速昇值,境外資本流入呈現加速趨勢。在我國增加的1539億美元的外匯儲備中,除去外國直接投資和貿易順差外,還有相當一部分屬於『無法解釋』的資本流入。
『當前,靜止地看待人民幣匯率是不可取的。』彭興韻說,『整個市場上影響供給和需求的因素很多,如果各方面條件發生變化,匯率水平也會有相應地變動。』
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