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近萬次基金與企業進行『深度對接』,2000餘對基金和企業進行『快速約會』,28場各類論壇、推介會……為期3天的第二屆中國企業國際融資洽談會今日在天津成功落幕。
第二屆中國企業國際融資洽談會由天津市政府、全國工商聯、美國企業成長協會(ACG)共同舉辦。遵循首屆融洽會確定的『參與全球資本流動,創建直接融資平臺,服務企業健康成長,促進區域協調發展』主題,本屆大會又是一次國際融資盛會,共有來自20個國家和全國各地的2482家單位參會,包括541家股權投資基金和投資機構(管理15689億美元基金)、1611家工商企業(企業總資產14499億元人民幣)、330家會計師事務所、律師事務所、評估事務所和投資銀行等各類中介機構。
再見鍾情,中國企業國際融資洽談會以逐步增強的影響力及實際效果,逐步贏得了全球資本市場的青睞。為進一步加快金融改革創新,擴大直接融資,不斷改進和形成一種全新的融資模式,經主辦各方共同協商,決定將融洽會作為常設性年度例會,今後每年在天津召開。
鳥矙融洽會
直接融資平臺日漸成熟
由於全球的流動性過剩,中國經濟不斷被看好,近年來數量龐大的資本走向了中國,那些希望搭上經濟發展高速列車的人們帶著大量的錢來中國尋找機會。
融洽會為國外資本打開了一扇窗。
此次融洽會主辦方之一美國企業成長協會(ACG)是長期致力於成長型中小企業融資的行業組織,有1.2萬家會員,其中包括700多家、規模為2億美元至10億美元的私募股權基金,而參加此次融洽會的基金超過300家。
美國企業成長協會(ACG)前主席李智信說,融洽會為ACG的會員結識企業融資者,提供了非常好的機會。經過一段時間的運作,我們相信一定可以建立起良好的合作關系,這需要一個過程,而天津的融洽會作為重要的敲門磚,拉開了帷幕。
ACG2008融洽會推廣委員會委員馮兵說,海外私募股權基金之所以大規模來到中國尋找投資機會,緣於中國企業的自身實力和世界經濟的客觀環境:首先,在經濟全球化的進程中,中國無疑是新的亮點,經濟高速增長使國內企業具備了高投資回報率,這是海外資金投資的直接動力;其次,中國的企業已經融入全球產業鏈,海外公司紛紛在投資過程中開展全球布局,這一理念也直接影響到私募股權基金領域。
事實上,私募基金(PE)在中國確實正經歷一個黃金年代。在歐美等發達國家,PE對並購目標企業的盈利水平預估在7%?8%左右,而在中國,這一數據基本都在20%?30%之間。外資PE也明確表示,希望在中國的投資項目,盈利水平要比全球其他地區都高。數據顯示,2005年獲得PE注資的48家中國企業中,其投資回報率超過200%的大約有20家。2006年共有86家中國民營企業在境外上市,遠遠超過國有企業13家的數量。而這其中,絕大部分是PE從中周旋安排。
第二屆融資洽談會主題活動仍然為『資本對接』與『快速約會』交流活動,使參會企業在會議期間用最短的時間接觸最多的私募股權投資基金及各類相關的中介機構。但與上屆不同的是本屆融資洽談會邀請歐洲貨幣基金組織參會,並引進了一批適合中國企業和投資機構進行投資的國外項目,同時增加了國內的創業投資基金和股權投資基金及其管理公司參會,使本屆融洽會真正成為國內外雙向直接融資的平臺。
『在2007年之前,進入中國的大都是國外的像黑石、凱雷這樣的大牌基金,而小基金進入中國市場,我認為,是從融洽會開始。像今年第二屆融洽會,除美國的中小基金外,還有來自歐洲、澳洲的基金。從目前來看,中國私募股權基金的發展已經進入到一個大中小、國內外全面發展的階段,在這一發展過程當中,天津融洽會起到了很大的推動作用。所以從這個角度說,今年的融洽會會比去年更成功。因為我們對怎樣促進資本對接和資本約會有了更加成熟的經驗。』天津市政府副秘書長陳宗勝說。
本屆融洽會還推出『私募股權基金與中國經濟發展』主題論壇及一系列平行論壇。
中國區域經濟發展研究院事務總監陳軼峰在接受記者采訪時介紹說:『在融洽會裡面辦「2008中國區域經濟發展與國際投融資論壇」主要是為了吸引外資參與以城市規劃為熱點的基礎設施建設。區域經濟發展有很大的外資投資前景,特別是在城市規劃定位、城市基礎設施建設、工業地產商業地產開發等方面。融洽會是國際融資盛宴,在這裡舉辦論壇是因為這裡吸引的外部投資機構會更多,有實質融資需求的企業更多。』
人民幣私募股權基金活躍
第二屆『中國企業國際融資洽談會』上,人民幣私募股權基金的參與成為新亮點,它們與2000多家中小企業一起,通過『資本對接』與『快速約會』展開融資溝通。
天津市政府副秘書長陳宗勝透露,此次融洽會的特點之一,就是有北京、上海、天津這幾年新成立的人民幣私募股權基金參與。其中僅天津就有40多只。
中國企業融資需求旺盛、全球資本投資中國欲望強烈,使得這次中國企業國際融資洽談會格外引人注目。業內專家認為,融洽會具有非常強的創新意義和示范作用,既為融資渠道單一、融資規模過小的中小企業提供融資平臺,也為中國私募基金的發展與壯大提供學習良機。
為了使更多的到會機構有展示自己的機會,融洽會推出了28場自辦論壇及推介會。投資機構依靠這個平臺闡述自己的投資理念和投資成功案例,中介機構則更多地從融資服務的角度闡述融資的環境與技巧。其中不乏招商銀行、中金產權交易有限公司等中國企業的身影。
近年來,人民幣私募股權基金與產業投資基金的曝光率越來越高。從渤海產業基金開始,以廣東、蘇州等區域性產業基金的設立和籌劃為代表,各地開始了一場創設產業基金的熱潮。
目前,已有渤海產業基金、蘇州中新高技術產業基金等六只獲批,其規模大多在50億元至200億元人民幣。人民幣私募股權基金於去年年底正式『試水』:渤海產業投資基金與天津鋼管集團股份有限公司簽署協議,基金投資約15億元,以戰略投資者身份受讓天津鋼管集團部分股權;處於籌備期的中新高科技產業投資基金,投資方向將以成熟期的高新技術為主。
在本屆融洽會上全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示,最近很多國內外的投資銀行都在和全國社保基金理事會接觸,都願意在今後的業務發展中加強交流合作,所以全國社保基金將與國內外的投資基金合作,促進國際資本在中國有序、雙向、互利流動。戴相龍還透露全國社保基金日前已經決定向國內私募股權投資基金弘毅、鼎暉等投資。據了解,鼎暉投資和弘毅投資在境內注冊的人民幣基金,預期發行規模為50億元。如順利完成募集,這兩只基金將是由外資私募股權基金管理人發起、募集且迄今規模最大的人民幣基金。弘毅和鼎暉所設的這兩只人民幣基金已在天津成立。
南開大學金融系副教授劉瀾飆認為,人民幣私募股權基金的活躍,將吸收市場各類流動性資金,形成有效率的投資主體,通過股權投資的形式,解決有成長潛力的中小企業面臨的融資困境,從某種程度上還能解決流動性過剩問題。中國私募股權投資基金投資高成長性的優勢企業和行業龍頭企業,對企業改變傳統模式,進入市場進行直接融資意義重大。如果形成好的募集形式還能使人們獲得更好的資產性收益。
中國企業融資能力在成長
6月7日,中國人民銀行再次上調存款類金融機構人民幣存款准備金率1個百分點,這也是我國今年以來第5次上調存款准備金率,存款准備金率將達到17.5%的歷史高位。
緊縮的銀根讓我國中小企業融資困難不斷加劇。相關統計數據顯示,目前我國中小企業佔全部企業戶數的99%,產值佔工業總產值的60%左右,實現利稅約40%,由中小企業提供的就業人數為勞動力總數的75%。由於發展歷史短,規模小,它們很難從銀行等傳統渠道獲得資金支持。『在緊縮信貸、多層次資本市場不完善的市場環境下,資金不足問題成為困擾中小企業發展的第一難題。』天津財經大學國際金融研究室主任孟昊認為。
『海外的私募股權基金樂於投資處於成長階段、特別是具備創新性的中小企業,這類企業對資金、管理技能的需求也非常迫切,而這些均是私募股權基金的投資要素。』馮兵介紹說。
『如魚得水』是一前來尋求投資的企業家對融洽會效果的詮釋。
資金與項目在融洽會上進行著一波又一波的財富撞擊。
『國外私募股權投資基金經過30年的發展,已成為僅次於銀行貸款和IPO的重要融資手段。2006年全球私募股權基金從資本市場上募集到了2150億美元,全球私募股權投資基金的總投資額達到了7380億美元。』陳宗勝說。
根據首屆融洽會的統計,基金與企業進行深度接觸共計7400餘次,確定初步合作意向的共計1045家。在這個基礎上,又經過長期努力,截至目前,據不完全統計,已成功融資的企業137家,融資額達到104.6億元人民,還在進行洽談的項目有46家,據初步統計,融資額估計超過35億元。
『從資金供給方來看,他們要找到既能賺錢又能上市的有發展前景的理想項目。所以要對感興趣的項目做進一步的了解。確實有相當多的企業洽談不成功,主要有兩個方面的原因:第一是不了解融洽會,以為聽聽會,轉一轉就完事了,沒有在會前做認真而充分的資料准備工作;第二是了解融洽會並做了准備,但是准備不夠充分,沒有為資金供給方准備相應的材料和必要的數據。』陳宗勝分析了一些融資者與資本對接不成功的原因。
經過首屆融洽會的培訓,融資者已經成熟了不少。
一位不願意透露姓名的融資者已經是第二次來融洽會了,總結去年的經驗,這一次他是有備而來。『這次我准備了一份過去三年或五年的公司財務報表,用於說明財務狀況。同時還提交了一份企業概述,介紹公司的基本情況、股權分布、利潤、未來營運目標、市場渠道大致情況、交易的方式。』
陳宗勝肯定了這位融資人的做法,並進一步建議,多數私募股權基金目的在於培育企業成長壯大,然後通過資本市場的退出實現收益,一般不會參與企業管理,只是在董事會設立一票否決制。因此對管理團隊和發展方向的考察相對偏重。此外,一份好的商業計劃書最能吸引私募股權基金的關注,企業最好是在專業機構的指導下完成;由於每只基金的投資數額不同,甚至一個投資機構會提出多個投資額度的方案,企業應提前做好准備。
據了解,為保障此次資本對接的成效,組委會對參會企業進行了篩選,要求參會企業必須具有一定的成長性,且融資額度要超過1000萬元。同時,還組織了300多家中介機構,涉及律師事務所、會計事務所、擔保公司和風險管理公司等,更好地為企業與股權基金服務。
第二屆融洽會舉辦分論壇及推介會28場,總聽眾數累計超過13000人次。通過本次融洽會的舉辦,擁有項目但缺少資金的企業獲益匪淺。
剛剛成立的陽光投資管理有限公司,就成功找到了客戶,已經開始為一家藝術品基金在天津投資項目進行接洽。
打造私募股權基金大本營
融洽會是中國一次融資盛會,也是全球財經群英的一次年度聚會。融洽會不僅使眾多國際私募股權投資基金接觸到了更多擁有項目的企業,還讓他們深入了解到濱海新區開發開放和巨大的發展潛力,高速發展中的中國經濟和日新月異的濱海新區也為海外基金提供了良好的投資機會。
3月13日,國務院批復《天津濱海新區綜合配套改革試驗總體方案》,金融綜合配套改革是其中重要部分,其中就包括直接融資。
作為融洽會活動的主辦方之一的天津市政府,全力推動金融市場創新和企業高速成長,並借此打造全球資本進入中國的首選通道,開拓國內新興資本市場,推進濱海新區的開發開放。
『當前,全球私募股權投資基金迅速發展,已經成為投資市場的重要渠道。中國經濟經過近30年高速增長,企業直接融資需求也越來越旺盛。天津市政府希望把天津打造成為一個通過股權基金為企業融資的中心,使這裡成為基金的大本營。』天津市主要領導在本屆融洽會開幕式上說。
中國第一個中資私募股權基金——渤海產業投資基金,在去年11月份正式投資了天津鋼管集團後,第二單、第三單的投資也在商談之中。
截至目前,在天津注冊的合伙制本土基金已有45只,正在注冊過程中的本土基金有40多只,這些合伙制基金大多是募集基金20億元左右的中小基金,並有200多億元規模較大的基金也正在向有關部門申請。
『為了鼓勵本土基金在天津的發展,天津針對合伙制基金的發展出臺了一系列的措施。2007年6月1日《合伙企業法》生效之後,我們對此進行了認真的研究,將避免雙重征稅落在實處,支持合伙制基金的成立。針對合伙制基金,天津還成立了專門的班子,為基金在天津的設立提供一站式服務。天津還成立了天津股權基金協會,為各種基金注冊成立提供服務,這個自律組織的成立,大大促進了基金在天津集中的趨勢。』陳宗勝透露。
與普通銀行貸款相比,私募股權基金更關注企業的成長性。私募股權基金的目的在於培育企業成長壯大,然後通過資本市場的退出實現收益。退出是私募股權基金實現收益的關鍵環節,因為我國多層次資本市場的不完善,過去的私募基金往往選擇在海外退出。越來越多的私募股權基金進入中國資本市場,要求我國盡快建立起完善的場外交易市場。
『新修訂的證券法和公司法也為建立多層次資本市場創造了條件。在國務院批准的《天津濱海新區綜合配套改革總體方案》當中,提到積極支持在天津濱海新區建立非上市公眾公司的股份報價轉讓系統,也就是我們所說的OTC市場。希望多層次資本市場能在天津有所突破。』天津市主管金融的市長說。
相關鏈接
資本對接(Capital Connection)
通過『資本對接』使參會企業在會議期間用最短的時間接觸最多的私募股權投資基金及各類相關的中介機構。『資本對接』是本次融洽會引進的國際流行的融資洽談方式。有投融資意向的企業及私募股權投資基金在大會安排的環境中面對面接觸,使投融資雙方都能有多元選擇的機會,是提高投融資機會和效率的有效平臺。
快速約會(Speed Dating)
快速約會是融洽會引進ACG成熟的融資對接模式。大會將為每個參展的投資機構(基金、創投、投資公司)提供一個獨立的快速約會區域,每個擬融資企業均可在事先與投資機構方預定好的時間段內,在快速約會區域與投資機構進行約45分鍾的封閉會談。這種高效的洽談會機制,能有效降低投、融資雙方的信息成本,時間成本。在封閉的環境中,交換具體意見,確立合作關系。
『資本對接』與『快速約會』,使企業與私募股權投資基金直接對接、直接見面,大大提高了融資企業與私募基金雙方對接的效率,特別受到一些成長型、成熟型的民營企業的歡迎。
數字鏈接
最近20年,股權基金在國外發展非常迅速,1984年,美國的股權基金投資只有67億美元,到2006年,就高達4500億美元。2006年,美國股權基金籌資總額為1620億美元,首次超過了紐約交易所的1540億美元股票籌資額。
2006年我國股市融資約7765億元,而股權融資僅有1200億元,大約是股市融資額的六分之一。
政策鏈接
我國尚沒有具體針對私募股權基金的法律法規,尚未出臺《產業投資基金管理辦法》。
在現有的法規和金融監管政策下,還不允許金融機構、保險機構自主地去投資市場化的私募股權基金。國家發改委對大型的產業基金或股權基金實行的是審批制,對於中小股權基金實行的是備案的方式。
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