|
||||
由於受銀行理財產品『收益門』的影響,銀監會掀起了針對銀行個人理財業務的『整風運動』。在各家銀行自查自糾理財業務、產品銷售上謹小慎微之時,外資銀行『漁翁得利』,目前市場上結構化理財產品幾乎全由其壟斷。這種現象不僅出現在4月份,而且具有極強的慣性,將會在一段時期內延續下去。
中國社會科學院金融研究所理財產品中心在日前發布的《2008年4月銀行結構類理財產品分析簡報》(以下簡稱《簡報》)中提出上述觀點。
銀監會『整風』
中資行怕觸『高壓線』
2008年4月以來,銀行理財產品市場出現了重大變化。受『收益門』事件的影響,監管機構加大了理財產品市場的監管力度,對風險的過度規避使得中資銀行的產品主要集中在低風險、低收益的利率類和信用類產品上,以股票、商品為基礎資產的結構化產品幾乎全由外資銀行發行。
除少數產品屬於高收益、高風險產品之外,外資銀行發行的股票、商品類結構產品不僅在期望收益率上顯著高於中資銀行的產品,而且風險也較低。與此同時,中資銀行傳統的高收益、低風險產品(如打新股產品)出現了數量和期望收益同時下降的現象。
《簡報》認為,目前銀行理財產品市場呈現以下一些特點:從發行量來看,數量驟減;從產品風險來看,銀行熱衷於發行風險較低的產品;從產品結構來看,銀行更傾向於發行普通型產品,而不願觸及結構類產品這一『高壓線』;從期限來看,大部分銀行目前都只發行1個月或者3個月的短期理財產品。
中國社會科學院金融研究所理財產品中心主任殷劍峰向記者表示:『這些特點或許表明了兩點:第一,如何加快發展人民幣衍生品市場、提高中資銀行自主創新能力,已經愈發迫切,但依然任重道遠;第二,如何在發展和穩定之間尋求平衡,需要監管者認真思量。換言之,對於前期出現的諸如信息不透明、產品設計瑕疵等問題,監管者既不能聽之任之,但也不能因噎廢食。未來應該在繼續提高信息透明度的基礎上,加強投資者教育,鼓勵銀行創新。』
商品結構類產品
過度投機或致超額下調
《簡報》數據顯示,從平均水平看,商品結構類產品的表現較好,大部分產品都有正的超額收益。
從掛鉤的基礎資產來看,在收錄的25只股票類結構產品中,掛鉤基礎資產全是境外股票,主要是美股和港股,此外、還有一些產品掛鉤日本股票;在收錄的9只商品結構類產品中,掛鉤基礎資產是農產品(如大豆、小麥、玉米以及農產品指數等)和黃金。
農作物的價格會因供不應求及能源價格走高而獲得支持,這是近期商品類理財產品收益較好的主要因素。不過,殷劍峰告訴記者,商品結構類產品對投資者來說存在風險。原油、農產品等商品價格已經處於近30年以來的歷史高峰。玉米、大豆和小麥等糧食商品從1972年到2004年一直平穩,而油價從1980年到2003年均價也一直保持在30美元左右一桶,而現在翻了4倍。這些以美元計價的商品,一旦美元走強,商品性理財產品可能出現逆轉。
同時,由於過度的投機,目前的價格遠遠超過了供求基本面所能支橕的水平。未來極有可能出現超額上調之後的超額下調。
此外,在股票結構類產品中,掛鉤金融業的產品有4只,基礎資產均是在港上市的中資銀行,對於這類產品,投資者應注意兩個方面的風險:一是美國次貸危機對中資銀行的影響,二是戰略投資者拋售中資銀行股造成股價波動的風險。
《簡報》分析,4月份評價的9支理財產品,均為保本型理財產品,可以避免投資者的本金損失風險,並且大部分產品都有最低保障設計條款。與一季度產品類似,有的產品不僅收益與基礎資產的最差表現相掛鉤,而且在一定條件下,本金也與最差表現相掛鉤。中國社科院理財產品中心研究人員提示,對這類產品投資者需謹慎選擇。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||