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機構研究成果表明,基金業績表現具有某種持續性,即通常所謂的『強者恆強,弱者恆弱』。這是有充分的『證據』作為支持的,個別基金中短期表現得相當不穩定,從一段較長時間來看,其的長期業績表現也通常較差。
對於基金投資者來說,需要選擇長期業績領先的基金,規避業績持續落後的基金。
『強者恆強』是常態
由於混合型基金投資范圍差異很大,業績並不具備可比性,華泰證券只對60只股票型基金9個季度的業績進行排名,並對9個季度的排名進行平均計算。平均排名位居前5位的基金為上投摩根阿爾法、華夏大盤精選、招商優質成長、景順長城鼎益及中信紅利精選。
與上投摩根阿爾法的收益率領先的持續性相反,建信恆久價值的業績平均值排名倒數第一,在總計的9個季度中,5次排名位居後5位之列。萬家公用事業則是波動較大,在9個季度中,有兩個季度排名前10,有七個季度排名後10。
另外,國聯安德盛小盤精選、融通藍籌成長、博時第三產業成長等業績也極為不穩定,並且排名靠後,投資者應謹慎投資於此類基金。
規模適中基金有優勢
業績的持續性是選擇基金的重要標准,那麼隨著近兩年基金規模的不斷擴大,投資基金時是否也要考慮規模因素呢?近年來,基金規模呈逐年上昇之勢。那麼,規模擴大了,對基金的業績究竟有沒有影響,是不是規模越大就業績表現越好呢?
華泰證券研究表明,開放式股票型基金的規模與業績,從統計意義上看,不存在顯著的相關關系。但是經統計分析後表明,規模排名前20名的混合型基金,在規模與業績上存在統計意義上的負相關關系,規模大約可以解釋收益22%的波動。因此,在選擇規模較大的混合型基金時,應注意規模對業績的影響。混合型基金投資應選擇規模適中的基金,規模過大與規模過小都不利於業績表現。
對此,銀河證券分析師杜書明認為,近兩年規模過大的基金在資產配置上靈活性會變差,因為優質的投資品種有限,而在必須進行資產配置的前提下,投資管理上的難度就會加大,因此相對於規模適中的基金,規模較大的基金在業績上就會受到影響。
同樣,規模過小的基金顯然在資產配置上會受到資金規模的限制進而影響業績。不過,由於大規模的基金也是最近一兩年之內出現的,規模與業績之間的是否存在某種關聯,仍待長期觀察。
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