|
||||
銀河基金管理公司不久前公布了其二季度投資策略報告,表示在二季度進行投資,應謹慎與靈活並重。
銀河基金在這份報告中提到,由於高投資的推動,2007年我國GDP同比增長率高達11.4%,這也是自2003年以來中國GDP連續維持在10%高位增長的第五個年頭。在經濟高位增長的同時,中國的通貨膨脹也於2003年開始出現上漲趨勢,2007年中國的CPI指數同比增長4.8%,為1994年以來的新高。在出口受到影響的情況下,當前我國經濟特征已表現為增長放緩並伴隨高通脹。
5月12日,央行公布了四月份CPI數據,達到了8.5%,而上周公布的PPI則更是創出了三年新高。銀河基金認為,在成本推動型的通貨膨脹背景下,各行業的成本轉移能力直接決定於該行業的盈利能力。
報告中分析,由於上游資源類產品中的采掘工業和原材料工業的價格上漲幅度都超過了工業品出廠價格指數的漲幅;而中下游加工類產品中的石油天然氣、農副食品加工和黑色金屬冶煉及加工行業的價格上漲幅度也都超過了PPI指數的上漲幅度。因此,銀河基金認為這些行業具有較強的將成本壓力轉化為盈利的能力。經過一季度充分的調整後,二季度估值水平趨於合理的鋼鐵、水泥、造紙行業等被普遍看好;此外節能環保和新能源行業將是長期投資熱點;銀行、商貿零售、家電及日用品、通信傳媒、醫藥、機械、酒店旅游、食品飲料等也存在一定的投資機會。
其次,從市場資金面上分析,銀河基金的這份投資策略報告指出:2008年一季度,由於基金主要以主動降低倉位,提高債券及現金資產的操作為主流。加上一季度發行募集的新基金,也即將在二季度集中進入建倉期。因此可以預見到,二季度基金後市操作中可動用的資金比較充裕,『新鮮血液』的輸入將有望對股票市場走勢產生積極影響。
另外在該投資策略報告中的統計數據顯示,2007年底以來,大盤股超額收益率和小盤股超額收益率間的風格轉換明顯,大盤股滾動超額收益率表現突出時,小盤股的滾動超額收益率則比較低;反之反是。從近期的趨勢來看,小盤股的超額收益率具有下降趨勢。因此,銀河基金認為,二季度大盤和小盤間的風格轉換值得密切關注,靈活操作。
最後,銀河基金談到,從全年來看,近期將是『大小非解禁』壓力相對較小的季度,因此二季度市場的最大風險依然來自CPI。既然通貨膨脹上昇和經濟增長放緩的格局已基本確立,那麼投資就必然存在一定的減速風險。從中期來看,反彈行情可期;而從更長時間內的通脹上昇和經濟減速角度來看,則采取適當的防御性策略仍然必要。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||