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呂俊碩士學歷,13年證券從業經驗。現任上海從容投資管理有限公司總經理兼投資總監。曾任平安證券高級投資經理,國泰基金公司基金經理,上投摩根基金管理有限公司副總經理、投資總監、中國優勢基金經理等職。
隨著與平安信托合作推出『平安財富·從容優勢集合資金信托計劃』,上投摩根基金公司前投資總監,明星基金經理呂俊又出現在公眾視野中。這一次他創辦了自己的公司——上海從容投資管理公司,並在今年3月與平安合作發售該私募基金,一時間呂俊又成為媒體的熱門人物。
五次取捨
呂俊自己表述稱,當他1995年從學校本科畢業時,為了進入看好的證券投資行業,放棄了深圳招商銀行年薪十萬的工作機會,投身武漢證券交易中心,雖然一個月的工資僅有1000多,但是從事的是自己喜歡的事情,研究股票,看K線,讀各種大師的書籍……可以說,那是呂俊邁入證券投資領域大門的重要一刻,直到現在,『我都認為自己當時的決定是正確的。』呂俊說。
而在他MBA畢業後,證券行業正處於低迷時期。『當時我面臨一個重大取捨,到底是繼續在這個行業堅持,還是先轉行等待市場好轉再回來?』最終,呂俊決定仍是堅持,不管有多難。2000年呂俊進入平安證券自營部,正式成為機構投資的『正規軍』。呂俊認為,進入平安使他『在投資水平上完成了一次質的飛躍』。
2001年,呂俊被國泰基金看中,在國泰踏踏實實跑了2年的上市公司,寫了大量的研究報告,呂俊自認為這幾年是其價值投資研究方法形成的一個重要時期。而當被任命為基金金盛的基金經理時,他對於基金的運作已經充滿信心。1年之後,基金金盛業績便躍昇至全國前列;在接手國泰金鷹基金之後,又僅用一年時間將金鷹改變成五星基金,其中還有半年時間是用來調倉。事實上,一定程度上也是由於呂俊打下的基礎,國泰金鷹還被評為當年的金牛基金。
在國泰基金的這一階段,呂俊在大規模資金的運作上獲得了新的經驗和實踐。在獲得一定成功之後,呂俊又邁出了新的一步。當時僅30出頭的他,希望在證實自己投資能力的同時,也有機會證實自己的管理能力,『我想打造一個團隊,分享這種研究方法和投資方法,充滿激情地帶領一個團隊去創造一些新的東西。』
2004年,上海國際投資集團和JP摩根集團成立合資基金公司,摩根集團在香港的大中華區投資總監通過朋友找到了他。在商談之後,呂俊認定,這就是他希望的機會,從零開始,建設團隊,充分地實現投資的樂趣。呂俊感慨地說,至今令人欣慰的是,這個優秀的團隊,真的幫助很多人賺了錢。投資的過程,是一種樂趣;投資的結果,更是一種值得欣慰的回報。
在上投摩根的幾年,公司旗下基金業績整體居於前列,呂俊所管理的中國優勢基金更是多次獲得金牛基金稱號。
而今,呂俊創辦了自己的公司,又是一個重新取捨的決定。根據自身多年成功的投資方法和投資理念,呂俊將自己的投資哲學總結為四句話:價值為本,從容投資,順勢而為,絕對回報。
不可知論
呂俊似乎比較推崇『不可知論』。事實上,這與索羅斯的觀點相近,再往上追溯,則可以看出卡爾·波普的證偽主義哲學影子。波普認為:我們對世界的了解本質上是不完整的,這歸因於我們只是世界的一部分,但同時我們也在設法理解和塑造這個世界。將這一觀點進一步放大,可以引申出:人的思維是有限的,受到時間和空間的局限,因而其間肯定有錯誤的內容。真理永遠有被推翻的可能性。
呂俊同樣相信『這個世界是不可知的,未知的領域比我們已知的大很多,而我們認識世界的能力始終有限,在這種條件下,我們不應該過於迷信傳統的觀點和判斷,尤其不要草率地對某個與自己有利益關系的事情下結論。』
具體到證券市場,呂俊說,『如果我們明白世界的不可知,就能多以謙遜的心態來投資,正視我們自己認知能力的局限,反對傲慢主觀地定義市場本身的對錯。』
在這個認識論的框架下,呂俊直言不諱:『資金推動型和價值挖掘型的投資將長期共存,市場不會單純的由一個投資理念把持。重視價值投資的同時,也有必要相當關注資金推動的力量和市場人氣的變動。』
呂俊認為,作為投資人,必須以積極主動的心態去關注市場的變化而不是拘泥於任何一種理念。在投資市場上,歷史並不決定未來,投資人永遠不能在過去的成績單上居功自傲,必須用每一天的努力去書寫新的業績。
不可知論的另一面就是敢於面對和承認錯誤的勇氣和信心。呂俊表示,堅持和靈活並不矛盾,獨特眼光和調整並不衝突。呂俊在強調獨特判斷力的時候,也強調如果發現錯了,一定要勇於改錯,否則難以成為長跑冠軍。他認為,即使對一只股票了解得再透徹,也有看不到的地方,做投資,要保存對未知的尊敬和畏懼。如果發現犯了錯,就需要承認自己的無知,尊重事實,進行調整。而及時改正參考的准繩就是公司的基本面發展到什麼情況,如果是別的方向,就需認錯。
呂俊說,很多人待人接物是謙虛的,但在認識事物上是不謙虛的,直線式思維非常普遍,下結論太快太武斷。當事實與自己的結論不符合之時,重要的不是在一秒鍾之內找出一個新的結論,而應該反思導致錯誤結論的原因還在不在,產生錯誤結論的框架還在沿用嗎?
在長期的投資工作中,呂俊說確實領悟到一些投資哲學,正如明星經理易陽方所說,『投資的過程首先是投資哲學形成和完善的過程,投資哲學詮釋投資理念、投資方法,最終也就解決了贏利模式。』呂俊同樣認為,從投資理念到投資實踐所遵循的哲學和投資決策具備邏輯一致性和獨立性的人,纔是合格的資產管理人。
投資需要精神力
業餘時間呂俊喜歡研究軍事,研究戰爭史,研究戰例,對其投資也大有裨益。呂俊說,戰史給人的啟發絕不僅僅在戰場,『很多戰例令人如癡如醉。』
呂俊引用了兩個戰例來說明問題,戰例一:1951年5月24日到25日,志願軍27軍某部戰士兩人僅用兩杆槍四顆手雷擊毀敵人三輛坦克和一輛吉普車,將美第二騎兵師的重裝甲部隊阻止在一個峽谷整整八小時之久。而自己僅負輕傷。戰例二:1951年4月23日,志願軍第63軍187師561團2連戰士劉光子,一人一次俘敵63人,創下了抗美援朝戰爭中一人一次俘敵最多的記錄。
是什麼使這些戰士能夠在敵我力量對比如此懸殊的戰場上逆轉局面?具體分析當然有具體的原因。但是在這些直接原因的背後,呂俊認為,更應該看到的是主觀能動性的超常發揮,是犧牲精神,更是超強的心理素質。
呂俊將這些寶貴的東西提煉為精神力。呂俊說,有時候他自己問自己,在敵強我弱,隨時有生命危險的時候,到底能不能維持大腦的正常運轉?能不能看到機會在哪裡?能不能堅決執行理論推導可行的方案?很多時候,雖然生命沒有危險,但是客戶托付的資產有危險,壓力時刻存在,此時特別需要有一種力量來保障智力和體力的正常甚至超水平發揮,特別需要勇氣、毅力、主觀能動性這些寶貴的東西,而這些可能也是出色的投資者們所共有的特質。
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