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民生銀行(600016)認購陝國投A(000563)定向增發並不是筆劃算的買賣。由於昨日陝國投A的股價為14.30元,按此計算,以16.38元/股購買1.43億股陝國投A的民生銀行至少要多出2.97億元。
這絕對不是惟一一家定向增發價格較股價高的上市公司。營口港(600317)、新疆眾合(600888)、華新水泥(600801)等上市公司都跌破定向增發價格,其中天音控股(000829)的定向增發價格和現在的股價相比已經縮水超過40%。
機構股東成增發『冤大頭』
據不完全統計,自2007年至今已經有21家上市公司的定向增發跌破發行價,這還不包括如陝國投A這類已經獲准但仍然沒有發行的公司。
其中,天音控股在去年8月份以29.9元/股的價格成功定向發行2405萬股,購買者包括中再保險、中國人壽、工銀瑞信等9家機構投資者,但截至昨日天音控股的股價已經回到15.15元,下跌幅度達到49.33%。
天音控股是定向增發中股價下跌最大的公司。此外,亞泰集團、中航地產、美克股份、宗申動力等上市公司的股價較定向增發價格也已經下挫20%以上。
認賠出局還是堅守不動
『定向增發破發是很正常的。』私募基金經理吳國平表示,『在股市已經暴跌40%的情況下,機構被套也是無可奈何的。當然,這和部分上市公司趁市場好按照高定價定向增發有關,也在一定程度上表明市場陷入局部熊市。』
事實上,如果在當時看來,機構投資者或者大股東定向增發的價格是十分合算的。再以天音控股為例,2007年8月14日天音控股定向增發股份上市,當日天音控股的收盤價為37.60元,較定向增發的股價上漲25.75%。
然而,定向增發的股份有一定的鎖定期限,一般的限售期為12個月。近期,上市公司頻頻發布定向增發股份解禁的公告,走還是留成為機構首要面對的問題。
普通股民風險仍然最大
不過從增發破發的公司來看,普通股民購買公開增發的風險仍然遠遠超過上市公司定向增發的風險。
不少機構購買定向增發股份的目的不僅僅是單純靠買賣股票賺錢,比如民生銀行增資陝國投A是為了謀求第一大股東的位置。同時,面向上市公司定向增發一般是大股東用資產全部或者抵消部分定向增發的金額。
『不用真金白銀,只是資產注入的定向增發更類似資本游戲,風險最小。』吳國平表示。
而從機構購買的定向增發股份的折價幅度上看,現在只有兩家上市公司定向增發折價的幅度超過30%,而有7家上市公司公開增發的折價幅度超過30%。單從數量上來看,公開增發破發的上市公司已經超過30家,大於定向增發的破發數量。所以,在『增發』這場游戲中,普通人比機構輸得更慘。
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