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2008年中國經濟既面臨通脹持續高企等『內懮』,又有美國次貸危機導致外部需求減緩等『外患』。我國經濟增速是否出現了由高轉低的趨勢性『拐點』?
近日在由『我的鋼鐵』網主辦、本報協辦的『2008年(第二屆)鋼鐵行業投資分析研討會』上,專家普遍認為,今年我國經濟將高位調整,GDP增速將有所回落。但對於增速調整的通道、通脹的性質、貨幣政策的方向,專家們看法迥異。
GDP增速:
短暫回落還是周期回落
中信證券研究所總監、首席宏觀分析師諸建芳認為,『本輪增長峰值已過,2008年GDP增速將有所下降,但2009年又將反彈。』由於內需將保持穩健增長,『拐點』說並不符合實際,我國經濟增長將經歷『短暫調整』。
國信證券首席經濟顧問、國務院發展研究中心產業經濟部研究員楊建龍認為,目前我國經濟增長已接近周期頂部的長期趨勢線,而前幾年的高速增長也形成調整壓力,因此從今年起將進入兩年以上的『周期調整』。
諸建芳表示:『2008年通脹形勢嚴峻,通脹與增長之間將做出取捨。』從歷史經驗來看,反通脹將『犧牲』部分經濟增長,為控制通脹,預計2008年GDP增速將下降到10.5%,甚至到10%;2009年將有所反彈,達到10.7%。
楊建龍認為,GDP增速將『高位築頂』——2008年比2007年低,2009年比2008年低,2010年比2009年更低,但降低幅度將逐年遞減。『預計2008年一、二季度是周期性調整的關鍵時期,上半年各項指標將可能出現較明顯回落。』他說,周期調整之後,2011年我國GDP增速將重拾昇勢。
CPI漲幅:
中期高位還是短期高點
諸建芳認為,2008年物價漲幅呈『前高後低』走勢,『如果年內不再發生大的災害,全年CPI同比漲幅將接近5.9%』。
他表示,2008年CPI漲幅高企有翹尾因素和雪災的短期衝擊,但考慮到未來農產品價格的趨勢性上漲、水電油氣等價格調整、人力及資源要素價格重估等中長期因素,我國實際上已進入『中期通脹』階段。
楊建龍認為,『目前的物價上漲是短期現象』,2月份CPI漲幅將是全年頂點。今年下半年月度CPI漲幅將趨穩,年底回落至4%或更低是完全可能的。總體來看,CPI漲幅在2008年將趨穩回落,並在2009-2010年延續回落態勢。
貨幣政策:
嚴格從緊還是適度調整
國家發改委經濟運行局巡視員賈銀松表示,今年要嚴格落實從緊的貨幣政策,控制貨幣供應量和信貸過快增長,『在信貸控制節奏上,1月份不緊,2月份緊,3月份將更緊。』
諸建芳則認為,盡管從緊貨幣政策的基調不變,但具體措施將適度調整,表現出較大靈活性。
首先,信貸控制尺度已有所放松。諸建芳預計,3月份新增貸款將超過2月份,一季度新增貸款佔全年比重將突破35%的限定。
其次,利率政策空間有限。央行仍有可能進行非對稱加息27個基點,但由於各種制約因素,央行將『非常謹慎』。
第三,人民幣昇值超預期的可能性不大。2008年人民幣對美元的昇值幅度將達8%-10%,年末至1美元對6.65元人民幣水平。
第四,提高存款准備金率和發行央票仍要多次使用。由於順差仍有相當規模,這些數量型工具要多次使用,對衝順差和資本流入對流動性的放松。
此外,財政政策將在反通脹中擔當關鍵角色,包括:全面補貼農業,以增加農產品供應;大量補貼低收入群體,使其生活水平不因通脹而下降;補貼因價格行政乾預而導致虧損的企業。
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