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2月14日央行公布的1月份金融運行數據顯示,1月份人民幣貸款同比增長16.74%,人民幣貸款增加8036億元,同比多增2373億元。據渣打銀行中國區研究主管王志浩估算,1月份新增貸款佔第一季度允許新增規模(1.27萬億元)的63%。
王志浩表示,企業出於鎖定第一季度資金的目的,預支了貸款需求。2月和3月銀行將平靜許多,實際貸款利率將會繼續上行,中小企業融資將更加困難。
『8036億元創下了月度最高紀錄,同比增加了42%,這相當於全年新增貸款目標的1/5。銀行年初可能趕在數量調控之前抓緊發放貸款,也可能與雪災帶來的緊急貸款有關。』摩根士丹利大中華區首席經濟師王慶說。
同日公布的1月份貨幣供應量增長再度加速。市場貨幣流通量(M0)餘額為3.67萬億元,同比增長31.21%;廣義貨幣供應量(M2)餘額為41.78萬億元,同比增長18.94%,增幅比上年末高出2.20個百分點。
王慶認為,這可能是春節前的取現潮比上年提前的原因。去年2月18日是春節,而今年春節對應的日期是2月7日。
雖然以上數據可能激發起人們對緊縮貨幣政策卷土重來的擔懮,但是王慶認為,今年央行不會再加息,理由是不利的外部環境帶來的下行風險正在日益得到管理層的關注,而且美聯儲不久前屢次大幅降息。
『央行仍將謹慎地管理銀行體系內的流動性,不排除存款准備金率進一步上調的可能。』王慶說。
王志浩認為,M2加快增長的另一種可能是資金從股市流入M2,非銀行金融機構(包括基金管理公司)持有的資金和保證金賬戶的資金,可能流回了銀行存款賬戶,而這納入到M2的統計中。
王志浩認為,還需要多次加息,尤其要提高存款利率。銀行存款的積聚,終將會對經濟產生實際效應。實際存款利率為負,將促使資金流出正式的銀行系統,從而催生民間金融,資金將在企業之間進行借貸。
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