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基於造紙行業景氣可延續與公司本身具備高技術、高成長以及資本盈利能力強等優勢的判斷,長江證券研究員認為,太陽紙業當前進入了一個具備內在動力的新的高速成長期,當前股價低估明顯,維持『推薦』的投資評級。
從行業層面來看,研究員認為,源於不斷加大的環保壁壘以及產業新政,造紙業景氣向好的局面將在2008年甚至2009年得以延續。而太陽紙業的主要產品均屬於景氣度較高的子行業,包括白卡紙、銅版紙和雙膠紙。
公司清晰的戰略規劃值得看好。公司並不是一味追求規模的擴大,而是在高端產品領域不斷做強,且憑借技術優勢和差異化競爭取得競爭領先地位。例如,與國際紙業合資,利用其先進的管理經驗和技術實力;進入液體包裝紙這一技術壁壘極高領域,搶佔制高點;進入銅版紙市場,走入高端產品領域。
研究員認為,太陽紙業具有『兩高一資』的特征,即高技術、高成長、資本盈利能力強。公司具備技術領先優勢,未來將充分享受差異化競爭帶來的遠超同業的利潤水平,打開盈利空間;公司進入了一個具備內在動力的新的高速成長期,保守測算未來連續三年平均增長率將超過35%;從最能反映企業資本盈利能力的指標——ROE來看,公司顯著強於同業,這源於其領先的經營效率,且隨著近期新建項目相繼投產,公司ROE還將有望獲得較大幅度的提昇。
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