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中天科技2007年年報實現收入20億元,同比增長75.5%;實現淨利潤8431萬元,同比增長140.4%;EPS為0.31元;ROE從2006年的5.5%提高至11.5%。對此,國泰君安研究員分析,公司通信、電力特種導線的擴產仍將在未來兩年進一步展現規模效應,維持『增持』評級。
07年公司淨利潤增速遠超收入增速的原因主要有三。一是生產制造的規模效應顯現,營業費用率、管理費用率分別從2006年的7.7%、4.5%下降至6.2%、2.5%;二是子公司中天日立射頻電纜、廣東中天科技光纜處於免稅期,公司實際所得稅率由2006年的35.6%下降至25.8%;三是少數股東權益比例自2006年的21.3%下降至17.7%。
收入增長主要來自電力線纜。2007年公司電力線纜實現收入8.3億元,佔收入比例從2006年的24.4%提高至41.7%。一方面是由於業務分類統計的原因,中天日立光纜銷售收入由原計入通信業務改為計入電力業務,海纜公司生產的電纜也計入電力業務;另一方面特種導線耐熱鋁導線銷售良好。
公司核心業務光纖光纜的優勢仍存在。光進銅退、FTTH步入規模建設推動光纖光纜需求增長。2007年公司通信收入同比增長65%,其優勢在於:光纖規模較大,與長飛的合作有助於采購直徑大的預制棒、采購價低於市場平均價、產品返銷長飛;2008年兩稅合並受益;射頻電纜歸屬上市公司,受益於運營商擴建基站。
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