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跌跌撞撞中,新的一年股市行情已運行一月有餘,回想起來,剛剛過去的2007年A股市場可謂波瀾壯闊,但就已經歷的08年市場來看,我們似乎有理由相信:今年的市場無疑將更加驚險刺激、更加波濤澎湃,擔懮中的熊市是否到來尚不得而知,但可以肯定的是,單邊上漲的牛市行情已不大可能重現。那麼,2008年,投資機會潛藏在哪裡?一匹匹黑馬最有可能從哪些行業奔出?重點鎖定什麼上市公司?循著各家券商精心打磨的行業研究報告,讓我們一起借他人慧眼甄別一下自家籃子裡的股票。
銀行業:
緊縮中快速增長景氣有望持續
國泰君安認為,2007年是我國銀行業改革並快速增長的一年,銀行業在緊縮中快速增長,全年貸款有望增長17%,淨利潤增長60%。根據銀行業發展前景、估值分析,並考慮銀行股相關的市場因素,2008年銀行股仍有較大的上漲潛力。
申銀萬國認為,宏觀調控對銀行業績的影響非常有限。對於銀行業績的判斷,預計08、09年上市銀行平均淨利潤增速在50%和30%。上市銀行07年年報業績高增長已成為必然,更為重要的是,這種高增長是擁有很高含金量的,我們認為大部分銀行對07年業績做了相對程度的保留。良好的基本面和較低的估值使我們看好整個板塊的投資價值,建議投資者近期逢低積極增持。重點推薦招商銀行和民生銀行,對於工行、建行、交行、浦發和興業繼續維持增持評級。
重點公司一句話簡評:
工商銀行——預計08年貸款增速將達16.80%
建設銀行——貸款增長基礎建設部門收入較穩定
中國銀行——短期的危機長期的契機
交通銀行——質地優良中線關注
房地產行業:
待雨後天晴房價繼續看漲
中金公司認為,調控不會逆轉供求矛盾,2008房價將繼續上漲。人民幣長期昇值、通脹預期、消費強勁擴張、城市化和人口紅利等因素,仍將為2008年的房地產市場帶來價值重估潛力。目前,政策面試圖通過收緊銀根、嚴打開發商囤地、推行廉租房和經濟適用房等舉措,抑制房價上漲速度。但銀行貸款只佔開發商資金來源20%,而且,政策面將反過來催促業績更快釋放和行業集中度進一步提高。因此,2008年房地產業仍有60%的盈利高增長。
天相投資認為,政策的出臺在於穩定市場,促使市場健康發展。由城市化進程帶來的新增住房需求和改善居住需求將是未來房地產業快速發展的主動力,人民幣昇值也能促進房地產業的發展。這些需求將有助於緩解調控帶來的影響。未來房地產業仍是投資的優良品種。
重點公司一句話簡評:
萬科 A——房地產行業調控下仍將高速成長
保利地產——土地儲備豐富且地價低股東背景大
招商地產——股東支持優化業務結構價值低估
煤炭行業:
定價能力整體提昇高位景氣期待並購
中信證券認為,盡管煤炭行業估值處在較高水平,但行業景氣繼續高位運行,加上來年並購日益迫近,給予行業『強於大市』的投資評級。同時,目前的煤炭行業集中度日益提高、准入門檻不斷抬昇,下游需求高位景氣,行業具備了較為充分的成本消化能力。規模的擴張與行業的景氣形成互動,行業從08年開始進入盈利的新一輪景氣周期。不考慮資產收購和資產注入等外延式擴張方式,行業整體盈利能力08年約有22%-25%的提昇。如果綜合考慮所得稅並軌的影響,行業盈利能力將有33%-36%的增長。考慮外延資產注入和資產收購,煤炭上市公司的增長將更加超越預期。
重點公司一句話簡評:
中國神華——旺季特征明顯港口運能提昇
兗州煤業——采礦頂尖謀劃人煤制油技術壟斷
西山煤電——內部資源整合是發展的必然趨勢
上海能源——集煤電鋁於一體
電力行業:
行業超常規發展可期緊扣四大主題尋找優質公司
長江證券認為,電力行業2008年投資主題可歸納為以下4個方面:區域供給空檔期孕育利用小時結構性反彈;包含煤電聯動在內的政策性補貼措施勢在必行;相關公司資產整合實質性啟動;政策調控使龍頭公司增獲市場份額。預期行業的外延式發展機會(如資產注入、整體上市及其他規模擴張型發展戰略)能使整個行業獲得超常規發展的機會,電力板塊表現將遠勝大盤。
重點公司一句話簡評:
長江電力——長江來水有好轉資產富裕逐步體現
華能國際——行業龍頭的估值溢價亟待體現
華電國際——資產注入或可期
國電電力——分享優質資產注入帶來的業績增長
申能股份——壟斷上海燃氣新能源的巨頭
大唐發電——08年市盈率具有吸引力
醫藥行業:
在醫改的大背景下鎖定成長
廣發證券認為,對醫藥行業而言,2006年是整頓年,2007年是調整年,經過這兩年的整理後,2008年值得期待。在各個細分的子行業中,相關的龍頭企業都將在醫改中受益。我們最看好的是直接受益者??普藥、醫療器械和醫藥流通這三個子行業。
興業證券認為,2008年,隨著新醫改方案的破繭而出並進入實施階段,以及經濟和人口增長等因素的刺激,醫藥行業將進入可持續性增長階段,醫藥行業可以享受估值溢價。通過對海外市場的研究我們發現,醫藥板塊相對於整個市場而言,一直享有一定的估值溢價。國內市場的醫藥板塊目前的溢價比例是17.60%,遠比歐美市場低。但隨著『醫改』的推進,國內醫藥板塊享受的溢價比例有望提高。原因在於:第一,我們的全民醫保剛剛起步,醫療需求的釋放正在進行,未來的市場潛力巨大。第二,『醫改』理順了產業鏈,行業的運行將更為健康,利潤的增長也趨於穩定,行業受政策影響的波動性將大為減少。第三,企業將逐步向創新轉型,隨著競爭力的加強,在可預見的未來,國內誕生重量級醫藥企業也不是不可能。第四,目前國內企業數量眾多,大小不一,未來整合是必然。
重點公司一句話簡評:
吉林敖東——廣發將繼續推動全年業績高速增長
恆瑞醫藥——擁有較多新藥儲備
S三九——醫藥主業發展勢頭良好
復星醫藥——主營穩定發展投資收益快速增長
雲南白藥——一線產品表現平平但二線表現出色
東阿阿膠——預計阿膠系列收入將同比增長30%
釀酒食品業:
溫和通脹時代的受益者看好六大子行業
興業證券認為,08年食品飲料行業的景氣度將繼續得到維持。而溫和通貨膨脹使得整個食品飲料行業都面臨著較大的成本上漲壓力,其中具有強定價權和成本轉嫁優勢的行業能迅速向下游轉移壓力,成為溫和通脹時代的受益者。維持整個行業推薦評級,具體看好白酒、啤酒、黃酒、葡萄酒、肉制品、飼料等細分子行業。
重點公司一句話簡評:
貴州茅臺——量價齊昇業績必然超預期增長
五糧液——焦點集中在股權激勵和資產注入
瀘州老窖——收購華西證券實現產業與資本結合
張裕A——主產品高增長產品結構進一步優化
交通運輸行業:
在景氣周期和資產整合中尋找驚喜
東方證券認為,經過過去一年對注資概念和成長概念的挖掘,交通運輸類公司橫行比較的市盈率水平不再具有太大的吸引力,未來一段時間市場會將注意力更多地轉向可持續成長能力。擁有較快的持續增長能力的公司,如果加上合理的估值,有更大的機會跑贏行業指數。建議重點關注高速公路、海運中抗周期能力更強的公司以及鐵路公司。而港口和機場因為成長性及估值的問題,主要將是個股的機會。
關於公路行業,長江證券認為,內需釋放、外貿強勢、路網效應、計重收費、資產注入等是公路行業最值得關注的熱點。其中,重點公路公司的內生性增長潛力巨大:資產質量優良;成本控制能力出色;政府支持力度較大。具體而言,重點公司路產流量增長快速而穩定,2008年EPS平均增長率大約在20%左右,兩稅合並將短期內略微影響皖通高速、贛高速、深高速的增長速度,但其2009年將恢復快速增長勢頭,其餘公司則將受惠於兩稅合並。重點公司08年PE值有20倍,與香港和國外同類上市公司基本處於同一水平,估值窪地較明顯。有關經營性公路收費權轉讓的法規一旦出臺,將給重點公司打上興奮劑。
重點公司一句話簡評:
寧滬高速——經濟強省的公路行業先鋒
天津港——成長中的綜合物流大港
上港集團——參股金融誰與爭鋒
首創股份——水務與奧運雙龍頭
中集集團——運輸裝備龍頭價值明顯低估
機械制造行業:
景氣繼續維持挖掘細分行業龍頭
中信建投證券認為,08年機械行業仍面臨著比較大的發展機遇。首先,我國仍處於工業化中期階段,對機械產品的內部需求依然旺盛,固定資產投資增速仍會保持較高水平;其次,國際成本比較優勢突出,技術昇級加快產業轉移,我國機械產品出口還有很大的增長潛力;最後,振興裝備制造業的戰略將繼續得以實施。結合內生式增長和外延式擴張,結合本國內需和出口國外的潛力,尋找出的細分機械龍頭將會有更高的增長前景和更大的安全邊際。
重點公司一句話簡評:
振華港機——高增長看海上重型機械
中國船舶——坐享經濟全球化的盛筵
三一重工——公司業績符合預期、資產注入
濰柴動力——價值低估的行業龍頭
廣船國際——船舶制造業處成長期營收增長快速
汽車行業:
內需擴大整合加速關注產銷量與盈利增長
國泰君安證券認為,在目前國內汽車更新率已達20-30%的基礎上,未來有望繼續得到提高,再加上以自主品牌為主的乘用車的出口仍將維持強勢,因此預計2008年乘用車,乃至整個汽車行業的產銷增速不會低於20%。08年汽車行業產銷增幅有望保持在15%左右,同時上市公司的注資整合、對外投資等將依然活躍。
在考慮了各種影響因素後,維持對汽車整車行業『增持』和對汽車零部件行業『中性』的投資評級不變。
重點公司一句話簡評:
上海汽車——未來汽車業明星
長安汽車——公司期待南京基地產能的發揮
一汽轎車——實現整體上市是一汽集團必然選擇
石化行業:
成品油定價機制完善利多業績將享受估值溢價
中信證券認為,美元貶值和通貨膨脹是影響油價走高的因素之一,但不是最重要的原因。全球化進程以及能源在國家政治經濟生活中扮演越來越重要的角色,影響油價的因素越來越多,油價的金融屬性進一步加強。中信同時認為,油價在相對高位波動,對三家公司的業績改善有利。原油價格高企,對中國海油業績改善有利。對中國石油和中國石化來講,在成品油定價理順後,煉油業務將全面走出低谷,中國石化和中國石油的業績將步入快速增長通道。
重點公司一句話簡評:
中國石油——能源巨頭價值凸顯
中國石化——頗具市場號召力的價值龍頭股
中海油服——股價回調提供買入良機
泰山石油——加油站價值大提昇的機會
長春燃氣——受益於主業漲價
廣聚能源——聚焦珠三角能源基地
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