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提要:盡管不少機構對08年的行情較為看好,但1月的A股仍然遭遇了少見的寒流。其中,核心藍籌板塊是這次下跌的主要力量。從某種意義上說,核心藍籌的去向,將對後市有重要的參考意義。
一、大幅下跌後市場有望轉向平穩
盡管不少機構對08年的行情較為看好,但1月的A股仍然遭遇了少見的寒流。短短16個交易日內,上證指數的跌幅已經接近兩成;其中,核心藍籌板塊是這次下跌的主要力量。從某種意義上說,核心藍籌的去向,將對後市有重要的參考意義。
我們認為,核心藍籌遭受瘋狂拋售,主要有兩大方面原因。首先,08年已經是股改啟動後第三年,不少核心藍籌的限售股已陸續解凍。由於核心藍籌估值水平偏高,限售股拋售動力可能較大,因此,部分機構選擇了提前減倉,這對核心藍籌走勢產生了較大的壓力。
其次,08我國的經濟環境是內懮外患,增長速度將有所回落。核心藍籌作為經濟的主體,盈利能力必然受到較大的影響。更重要的是,隨著次級債危機的進一步擴散,部分核心藍籌也在不同程度上受到了影響。
值得注意的是,以上的利空在近期市場中已經有所反映,同時核心藍籌的估值水平已明顯下降。因此,預計在未來一個月內,市場的表現將相對平穩,有望呈現震蕩上漲的格局。
二、在未來的平穩格局中將如何選股
在前面的文章中本欄曾提過,前期核心藍籌的擠出效應,在一定程度上成就了中小盤股的板塊的活躍。也就是說,核心藍籌板與中小盤股之間存在著一定的翹翹板效應。那麼,如果後市核心藍籌止跌回穩,將可能伴隨中小盤股的回落。從時間跨度來看,在未來的半個月內,超跌的藍籌板塊將可能表現較好;在此之後,預計中小盤成長股、新能源、醫藥等有望重新走強。
據不完全統計,在本輪調整中跌幅較大的藍籌板塊主要有房地產、有色金屬、電力、鋼鐵等。那麼,投資者應如何選擇超跌的藍籌板塊呢?
房地產方面,如果按照07年的年報,房地產仍然盈利能力較出色的行業之一。但目前行業面臨著兩大不確定性,主要是物業稅空轉與及房價下跌。對於前者,政府對物業稅的開征的態度是謹慎的,物業稅一旦開征,將及一系列復雜問題,包括物業管理費、土地增值附加、土地使用費等稅費項目被整合。因此,08年大范圍開征的物業稅的可能性不大。對於房價走勢方面,由於各城市供給情況不一,可能走勢有一定的分化。例如,施工面積未能有效放大的北京,房價有較強的支持。綜合而言,經過調整之後的房地產板塊,已經具備局部的投資機會。
鋼鐵方面,受益鋼價不斷走高,鋼鐵行業07年的盈利也較好,主要龍頭企業的增長速度均超過50%。展望未來,受宏觀調控、出口減緩等因素影響,鋼鐵價格將可能有所回落。但是,回落幅度可能小於預期。07年以來,鋼鐵行業的出口退稅幾次上調,出口也明顯下滑,但是鋼價並沒有相應下跌;相反,鐵礦石等成本的不斷上漲,不斷地推昇鋼鐵的價格。綜合來看,通脹的大背景,將在一定程度上延長了鋼鐵行業的景氣周期,再考慮到鋼鐵行業並購的預期、與及鋼鐵的相對估值優勢,後市行業龍頭可逢低吸納。
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