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深圳中小板又將迎來兩位新成員,利達光電(002189)、成飛集成(002190)今日將進行IPO網上申購。其中,利達光電本次擬按5.1元/股的價格網上發行4000萬股;成飛集成則將9.9元/股的價格網上發行2160萬股。
利達光電
國際市場佔有率高
隨著發達國家光電產業結構調整的加快,全球光學元件產品訂單和制造業正逐漸向中國內地轉移。利達光電就是一家定位於精密光學元件制造的企業,所生產的精密光學元件主要應用於投影儀、背投電視等投影顯示設備。2004年、2005年、2006年和2007年1-6月,公司來自於投影顯示行業的收入分別佔營業收入的52.67%、63.76%、74.81%和55.70%。
國都證券李元認為,公司的光學薄膜技術處於國內領先地位,光學元件規模化生產能力和綜合配套能力也很強。公司擁有日本索尼(SONY)、愛普生(EPSON)、佳能(Canon)、韓國三星(SAMSUNG)、德國蔡斯(ZEISS)等重要配套商,建立了一個具有行業領先優勢的國際化客戶群,是多家國際知名光電生產企業的『協力工廠』。據統計,公司生產的合色棱鏡、TIR棱鏡等投影機光學元件2006年全球市場佔有率已達20%以上。
公司的財務數據顯示,2006年公司實現主營業務收入38380萬元,同比增長22%;實現淨利潤3412萬元,同比增幅為33%。
公司IPO募集資金將用於三個項目。具體情況為1.85億元投資於高清晰微顯示系統關鍵光學部件生產線,6175萬元投資於特種精密光學元件產業化,3409萬元投資於精密光學薄膜配套用濺射靶材生產線建設。李元預測,隨著項目逐漸完工,公司今年全年淨利潤可達4483萬元,EPS在0.23元左右;2008年的淨利潤可增長到5991萬元,EPS大約為0.30元。
考慮與公司同行業上市公司超聲電子、橫店東磁的市盈率,李元預計公司在二級市場的合理價格為8.00元-10.29元。
成飛集成
中高端模具龍頭
成飛集成是我國四大汽車覆蓋件模具廠之一。公司背靠一航成飛集團,擁有計算機輔助設計、數控編程、數控加工等方面得天獨厚的技術領先優勢,這些技術在汽車模具研發行業是核心競爭力所在。
公司經過十多年的發展,已經裝備了多品種、性能先進的數控加工設備,擁有的數控機床數量多,成新度高,有2/3都是2002年以後新添置的。為適應數控加工的發展趨勢,公司率先在國內模具企業中配備五坐標高速銑床,大大提高了模具型面的加工精度和加工效率。
由於技術優勢出眾,公司迅速成為國內一汽大眾、上海大眾、上海通用和廣州本田等知名汽車制造商的模具供應商;同時成功開拓海外市場。公司已成功為通用、福特、路虎、雷諾、沃爾沃等國際知名汽車制造商的新車型配套制造模具。
由於國內汽車模具行業市場集中度低,成飛集成上市後將成為該行業唯一擁有資本運作平臺的模具生產企業,非常有利於公司利用此資本平臺進行行業整合。
國金證券李孟滔分析認為,目前制約公司發展的瓶頸在於產能嚴重不足,為此公司不得不放棄部分訂單,這也是公司近年來收入規模增長緩慢的主要原因。此次募集資金項目投產後,公司產能的瓶頸可以得到順利解決,未來成長驅動力將主要來自於市場份額的繼續上昇。
據李孟滔預測,IPO後公司2007年和2008年的EPS將分別在0.323元和0.434元左右,公司的合理價值區間為11.01元-12.91元之間。
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