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『這一個月來,江南重工成了明星股,但這個明星股,是要加引號的。』9月28日,在『十一』長假前最後一個股票交易日裡,在連拉九個漲停板又繼之以兩個跌停板後,江南重工(600072,現已更名中船股份)今年首次臨時股東大會上,股民突然有很多話要講。
在股東會上,公眾最關心的兩個熱點問題,一是究竟有無資產注入和坊間傳言的私有化可能;二是公司今後的戰略定位和主業方向究竟如何。面對無數股民的期盼目光和喧雜提問,會前會後,公司管理層多少用不同於公告公文式的話語,回應了這兩個問題。
私有化目前不可能
面對『公司是否有私有化可能』以及『是否有資產注入、兼並收購等預期』等問題,公司管理層出言極謹慎。
江南重工副董事長任大德表示,私有化目前是不可能的事情,股民要擦亮眼睛,分析市場的各種觀點時,要以公司的公告為准。
而當記者提問『公司如何考慮走兼並收購等外延式跨越發展道路』時,江南重工一位高層表示,這個問題很重大,公司管理層也有過仔細考慮,但要由大股東統一安排。公司管理層負責認真做主業;借助上市公司這一平臺,適當醞釀股權運作等,也都是大股東層面纔能決定的事情,只是最近一段時間肯定沒有。
中船集團可注入業務少
目前,許多股民和研究員都熱衷於想象中國船舶工業集團公司(以下簡稱『中船集團』)整合旗下所有船配業務注入江南重工後的美好前景,卻少有人認真分析中船集團旗下究竟有多少船配業務,其資產質量究竟如何?即使注入江南重工後,能支橕的二級市場股價又究竟有多高?
中船集團主要未上市資產除滬東中華造船集團、江南造船集團外,就是生產船配業務的輔機廠,以及一些儀器儀表廠。效益比較好的輔機廠資產主要包括:南京中船綠洲機器有限公司,該公司據悉以船用甲板機械在國內外享有盛譽,2006年工業總產值突破10億元;實現銷售收入5.36億元,淨利潤650萬元左右。華南船舶機械廠,是艦船甲板機械的制造企業和海洋工程設備設計制造的主要廠家。鎮江中船設備有限公司,主產船用中速柴油機、船用發電機、船用輔機等。後兩者的年利潤據悉均為數百萬元。此外還有九江船用機械廠、江西朝陽機械廠、江西船用閥門廠等。
知情人士對記者表示,中船集團旗下的多數船配企業,效益都比較差,如中船綠洲等盈利近千萬元的企業屬於鳳毛麟角。這位人士質疑道,『即使把效益較好的中船綠洲、鎮江中船、華南船舶機械等通通無償注入江南重工,其效益能增加多少呢?即使有十家這樣的企業、每家年盈利1000萬元,注入後也不過增加一個億的利潤,加上江南重工自己今年可能達到的一個億利潤,也就兩個億的效益,能支橕這麼高的股價嗎?』
此外,從江南重工內部發展角度分析,一般成熟市場上工業企業的市盈率為40倍,對應江南重工現有61元以上的股價,那麼其每股收益至少要到1.5元,則在現有股本下公司年淨利潤將必須達到5.4億元,這對兩到三年內的江南重工來說,簡直是一個『不可能完成的任務』。
知情人士表示,如上分析,船配資產無法注入,即使注入也沒有大的作用;另一方面,從造船、修船等資產注入可能性考慮,目前,中船集團已經有了自己的造船業務上市公司平臺??中國船舶、廣船國際,廣船國際現在做的是中小船,中國船舶做的是大型船,江南重工如果有造船資產注入,能做什麼船?而且,那樣不是立刻形成同業競爭了嗎?
船配業務支橕未來
中船集團船配業務注入雖然不可能,但江南重工的確已開始將船配業務作為未來公司的支橕產業,並准備以內生式發展來用3年時間打造船配大企。
在記者日前與公司管理層的接觸中,對於公司將來的主業發展,管理層寄予最大期望的就是船舶配套。
如果與公司2006年年報和2007年半年報配合解讀,可以看出船配業務彼時在公司主業中的貢獻並不突出。種種由隱到顯的變化,反映了公司力圖及時攀上船市景氣周期、分一杯羹的希望。
江南重工總經理劉建人就表示,公司過去的主營業務以陸用大型鋼結構為主,船配業務的量一直不夠大,沒有享受到全球船舶行業飛速發展的收益。所以現在提出要『兩條腿走路』,通過今年搬遷長興島的機遇,做大做強船配行業,所以江南重工現在的想法是:一要成為全國最大的鋼結構制造中心,二要成為全國最大的船配中心,鋼結構業務將是為應對船市回落的支橕。
大股東江南造船集團的代表表示,大股東很希望上市公司有更快發展,『如果股民參加過以往兩屆股東大會,對江南重工搬遷長興島後的發展前景應該會更清楚些』。江南造船集團面臨著借助搬遷帶來的大發展,隨著世博會舉辦,江南集團要搬到長興島,島上建設目前已基本就位,集團五分之一的人已經上島造船,設計規模為年產450萬噸,目前江南集團的產量是年產60萬噸,達到前者的時間不可能在一兩年,大約至少要兩到三年,『我們希望抓住目前最有利的船市,在最短的時間內將投資的規模效應發揮出來。』
此前,公司的船配件業務一直沒有佔據核心。在2007年半年報中,船配件的營業收入為0.45億元,同比還降低了5.7%,同期鋼結構業務和機械制造業務分別為1.71億元和2.71億元。即使在整個2006年,船配業務為0.86億元,無法與同期4.93億元的鋼結構業務相比。
新聞觀察
整體上市期待規范
江南重工的『更名』和『注資』事件,在A股市場引發了巨大反響,讓很多投資者直呼看不懂。前者固然是事實,後者亦暫時是傳言,但為什麼兩者一旦聯系在一起,便產生了巨大的能量,推動公司股價連拉數個漲停板,又在傳言澄清時連出數個跌停板?
簡單的更名,引發了注資乃至私有化猜想的出現,實在是各方需要好好思索的事情。這也表明,在股指突破歷史高點的狀態下,個股如何繼續攀昇、公司股價如何在二級市場繼續走牛所需的後續能量是各方急於尋覓的。這樣,整體上市、資產注入便是在半年報過後、公司業績支橕影響逐漸衰落的情況下的最好題材。
在股改這一系統工程已經順利結束後,目前證券市場面臨的又一重大問題,或許是諸多公司如何實現規范、有序、統一整體上市。整體上市是進一步規范資本市場、提昇上市公司質量、解決關聯交易、同業競爭等痼疾的重大舉措,但是如果沒有統一的步伐,而是各家各走各的路,那麼誰也無法預測一家公司什麼時候采取什麼方式來注資或整體上市;如果只有靠內部關系纔能知道,那就難怪題材滿天飛,也就難怪投資者無法堅持正常的價值投資,所以打擊內幕交易、消除『題材效應』,是否應該從規范的整體上市入手,來解決此一根本性問題?
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