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創業投資與高科技企業成長國際研討會在津舉行,中外專家縱論行業趨勢
搶抓濱海機遇 做強創投產業
2007年9月13日,由天津市科學技術委員會主辦、天津市創業投資協會和天津國際科技諮詢公司承辦的『創業投資與高科技企業成長』國際研討會在津舉行。本次研討會旨在借鑒創業風險投資發達國家及我國先進省市的成功經驗,通過與會專家的充分研討和交流,探索了我國新時期創業投資體制、機制創新,以及如何借力天津濱海新區『先行先試』和綜合配套改革的政策優勢,在津率先實現突破。
天津市創業投資發展中心主任楊旭纔首先介紹了天津市創業投資工作情況。據介紹,自2000年以來,天津市科委按照市政府的部署,在全市牽頭啟動創業風險投資機制建設工作,創業風險投資行業的外部環境有了很大改善,自身也實現了跨越式發展,已成長起天津創投、泰達風險、海泰投資、科發投資、賽富(天津)等創業投資企業60多家。據介紹,『十一五』期間,天津創業投資要繼續走民營化、市場化、專業化、國際化的道路,通過體制、機制創新及設立20億元的濱海新區創業投資引導基金,努力使天津成為我國創業投資政策優惠及創業投資最活躍的地區之一。
天津市政府金融辦副主任劉寧介紹了天津市金融業及金融體制改革情況。據介紹,目前天津市共有內資銀行總行和分行20家、外國銀行分行14家、保險總公司和分公司30家、證券公司1家、產業投資基金1只。金融領域下一步發展重點是,借助天津濱海新區作為國家綜合配套改革試驗區的良機,把天津打造成為國家金融改革創新的基地。
針對天津市創業投資及金融業發展與改革情況,來自新加坡、以色列等國及我國有關省市和天津市的創業投資企業和高科技企業代表有的放矢,暢所欲言,充分交流,積極為天津濱海新區創業投資體制、機制建設和創新獻計獻策。
新加坡輝立證券私人有限公司董事經理駱雲山:
中小企業可通過場外交易平臺融資
中小型企業面臨融資難的困境,並成為制約其進一步發展的『瓶頸』。對此,駱雲山介紹了新加坡中小企業融資的方式,他說道,『由輝立證券推出的場外交易平臺允許中小企業以較低成本在資本市場上籌集運作款項,助其解決融資難問題。』
據介紹,場外交易平臺是新加坡唯一的電子交易平臺,2006年8月由輝立證券建立,它為未上市公司提供融資渠道,且為未上市公司股票提供交易場所。駱雲山介紹,『場外交易同英國的三板市場、澳大利亞的場外資源交易等一樣都不是正式的交易所。中國企業也可以通過新加坡場外交易進行融資,前提是需要在新加坡注冊公司。』
談及場外融資的優勢,駱雲山指出:第一,提供給投資人一個透明的交易平臺;第二,使股票能有價格或時價;第三,為企業節約融資費用;第四,為企業縮短融資時間。
通過場外交易平臺融資的企業需要具備如下條件,駱雲山介紹,『一是要在新加坡注冊有限公司;二是要有穩健的業務模式和良好的成長展望;三是要有一個顧問公司為未上市公司申請交易;四是要准備《小型發行文件》。』
駱雲山還向在場企業介紹了新加坡的其他幾種融資渠道:可轉換債務、公司債券、憑單、房地產信托基金、私募基金、風險投資、啟動基金等。
新加坡Evia投資公司董事劉健昭:
中新互補投資中國項目有利可圖
在新加坡,中國的投資項目來源可劃分為兩組,劉健昭介紹,第一組是准備到國外交易所上市或者掛牌的公司,在上市前做融資活動,或者進行股權結構重組;第二組是企業本身與新加坡企業有密切聯系,利用新加坡企業基地優勢打進區域市場。這些中國投資項目特征是在上市前集資、通過戰略投資者帶領其發展區域業務、股權結構重組,並招募財務與獨立董事。
對於中國的醫療投資項目,劉健昭說,『這個項目會越做越好,因為制造技術發展帶動了中國醫療儀器的進步和外包活動的活躍。目前雖然中國世界級藥物開發項目不是很多,若再過五年,其發展趨勢和潛能將不可估量。』
『中國在電信、多媒體、IT領域中,最大的優勢是電信市場,』劉健昭指出,『在中國龐大的電信市場帶動下,互聯網以及電信軟件行業都有突出表現。但在快速的產業發展過程中出現人纔短缺現象,即資深管理人纔與尖端IT科研人員不好找,中下層人員出現頻繁跳槽現象。』
劉健昭表示,『我在中國這幾年投資感受到,中國有很多優秀高科技企業,中國企業家精明能乾,並能在短時間內迅速發展企業。』通過幾年投資經歷與觀察,劉健昭發現,『在資本供不應求的狀況下,風險投資項目的估價出現逐步偏高的趨勢;但是中國強有力的持續發展和較大的市場空間,都將有助於更多勇於創新、高增長的公司出現,這些都是風險投資有利可圖的投資領域;中國和新加坡有著良好的互補作用,兩國公司應更多地加強合作。』
以色列風險投資協會創始人及前任主席以利沙·馬諾:
風險投資風險與利益同在
『未來的國際經濟將由傳統型轉向以高科技為主導的類型,』以利沙·馬諾解釋道,『不斷延展的國際市場,使整個地球變得像是一個地球村。未來的國際經濟無法建立在傳統的以制造業為基礎的工業體系上,要想在國際市場上發展經濟需要不斷創新,需要與高科技產業接軌。』
對於企業實行的風險投資,以利沙·馬諾認為,『風險投資就是向私人公司提供經濟上的援助。風險投資行業從本質上說,產品就是高速增長的公司,所用的原材料就是種子或者創業機會,運作過程就是生產制造這些高速增長的公司,而產品最終要走向的市場就是股市,其中也包括企業的並購、收購。』
『中國和以色列在風險投資產業上存在著差異,』以利沙·馬諾指出,『以色列具有風險投資方面的豐富經驗和技術,但由於市場規模有限,這些豐富的經驗和技術無用武之地;而中國具有得天獨厚的條件,首先是巨大的本國市場以及進入亞洲和國際市場的有利地理環境;其次具備工業和商業基礎,並有新型經濟實體做後盾。』以利沙·馬諾認為,兩國可以通過合作進行優勢互補,將創新成果轉化成產品。
據以利沙·馬諾介紹,今年6月23日,天津濱海新區管委會與以色列一公司簽署了科技合作協議,雙方將共同建立聯合工作委員會,組織實施『中以孵化器計劃』,推動濱海新區與以色列的科技合作。『中以孵化器計劃』可以充分利用以色列企業的高新技術和中國企業的工業生產能力,在中國建立和發展高科技企業。
天津科創天使投資有限公司總經理張學鋒:
扶持初創期科技型中小企業
『天使投資是指具有一定資本金的個人或機構,對於所選擇的具有巨大發展潛力且具有高成長性的技術項目或初創企業,進行早期的、直接的權益資本投資,並協助具有專門技術或獨特概念,而缺少自有資金的創業家進行創業,承擔創業中的高風險和享受創業成功後的高收益,以實現資本增值的一種民間投資方式,』張學鋒介紹了天使投資的定義。
對於天使投資與風險創業投資的區別,張學鋒指出體現在四個方面:『第一,投資者不同,天使投資者以個體為主,風險創業投資者以機構為主。第二,投資金額不同,天使投資額度相對較小。第三,投資的審批程序不同,天使投資對於初創項目的審查不是特別嚴格。第四,投資人更多地得益於企業增值服務。』
談及天使投資對初創期科技型中小企業的助推作用,張學鋒說,『天使投資拓展了科技型中小企業的融資渠道,加快了科技成果的轉化;為初創企業生存打下了堅實的基礎;為初創企業迅速啟動與發展贏得了空間和時間;為初創企業提供成功的經驗和有益的指導與監督。』
作為天津市首家專業從事初創期科技型中小企業股權投資和增值服務的機構——科創天使投資公司,張學鋒介紹了公司的運營模式和定位:『我們致力於為初創期的科技型中小企業成長提供投資服務平臺。投資的領域涵蓋電子信息、生物、醫藥、新材料、光機電一體化、資源與環境、新能源等高新技術領域。投資的形式初期以股權投資為主,隨著相關法規的逐步完善,公司擬增加優先股、可轉換優先股等多種投資形式。』
新加坡科技創業投資私人有限公司首席運營官陳傑永:
投資『基金中的基金』
『創業融資是創新和創業的生命源泉,創投企業不僅為有創新性和成長性的企業提供資金保障,而且還主動參與企業創業的過程,並利用創投公司的關系網絡,協助企業建立策略聯盟和開發市場。』陳傑永指出,創業投資不僅推動了全球高科技事業的發展,也成為了全球經濟發展的主要動力之一。正因如此,創業投資事業的發展受到各國政府的支持,並與各國的科技產業發展策略密切相關。
經過幾十年的發展,創業投資雖然已成為回報率高的投資渠道之一,但是其仍屬於風險性投資,所以又被稱為『創業風險投資』。它是一個長期性的投資,且回報率參差不齊,如何解決其回報率參差不齊的弊端,陳傑永介紹,解決方案就是投資『基金中的基金』,把投資者的資金集合起來,由投資專家挑選回報率高的創投基金進行投資。
『基金中的基金』除了把投資者資金集中起來免除投資者挑選創投的苦惱,同時也帶來以下好處,陳傑永指出:第一,整合資金;第二,專業管理,基金管理人可以提供專門的知識與服務;第三,多樣化,將投資人的風險降低;第四,管理有效,得益於規模經濟;第五,爭取參與,幫助投資者進入私募股權基金市場。
『「基金中的基金」在降低風險和風險多樣化方面,一般都采用自上而下的投資程序』,陳傑永介紹,在投資項目的構建上,會選擇一些早期的基金或一些並購的基金;在戰略資產配置方面也有一些策略;投資收益年份多樣化;區域也要多樣化。
對於中國的創投產業,陳傑永表示發展空間很大,他說,『隨著國際創投企業陸續進入中國,加上中國的創投基金也開始趨於成熟,中國的創投產業已經開始適應國際投資,作為一個投資者,我們希望能夠和中國各地的創投有更多合作機會。』
新加坡國立大學商業管理系教授黃寶金:
基於知識的產業集群是創投重點
進入信息時代,企業發展離不開知識產業做鋪墊,對於基於知識的產業集群的特點,黃寶金教授認為有三:一是以知識為基礎進行創造;二是在企業運營中知識正在被廣泛應用並且外化;三是產品制造程序高度商業化。
談及知識產業集群中包含哪些組成部分,黃寶金介紹,『首先是知識基礎部分,其中包括研發、研究院和大學。其次是與世界上領先、前沿的用戶相連接的部分,因為這些用戶首先產生對先進知識、高科技知識的需求。』
黃寶金從三方面指出基於知識的產業集群發展前景,『第一,利用現有的產業集群提高知識密度,從而使產業成為知識密集型產業。第二,利用現有的科技成立某一產業,在新的市場需求部分應用最新的科學技術。第三,在某一產業尚未出現的時候,使用新興的技術而創造新的產業。』
『整體產業運作有一定的模式,』黃寶金介紹說,『產業的發展需要自上而下、相互協作、多家機構參與;要重視發展的時間和過程;重視全球化發展模式;在現有的相關產業中開展能力建設,吸引大量的國際性跨國企業,讓跨國企業領先的用戶、現代化的發展模式帶動產業的發展;重視發展行業內的生態系統。』
『但投資不同具體產業需要不同的投資方法,』黃寶金說,『就風險投資而言,互動數字媒體產業的投資和生物醫藥科學產業的投資方法是截然不同的,比如,政府政策和計劃不同,商業運營環境不同等。』
山西省科技基金發展總公司副總經理、研究員劉崇興:
本土創投要注重戰略
關於中國創業投資發展的歷史,劉崇興介紹,『最早可以追溯到上世紀70年代末80年代初,一批知識分子帶著技術闖市場,其資金來源一部分是自己的,一部分是政府的科技撥款。80年代初期,國家正式提出發展創業風險投資。90年代初期,小平同志南巡講話以後,各省市政府設立了一批風險投資機構。1998年成思危先生在全國政協提案,對中國的創業投資起到很大的推動作用。』
『早期的中國創投發展帶有一定的盲目性,但從2005年後中國的創投發展進入了新階段,並產生了前所未有的變化,』劉崇興解釋其原因:『第一,中國的政策環境發生顯著改善;第二,經濟的發展提供了有力支持;第三,私募基金發展迅猛;第四,中外創投融合發展。四方面原因促進中國創業風險投資的新階段已經開始,並向國際化、市場化邁進。』
談及本土創業投資的戰略選擇,劉崇興介紹,『本土創投面臨新的機遇與挑戰,其戰略選擇要注意:第一,要掌握案源,並盡快推進其在中小企業板上市;第二,募集設立規范化的創業投資基金;第三,推進國有創投企業改制,改制有兩種走向:一種走向國有控股——體現政府導向;另一種組建管理公司——走向市場;第四,堅持開放與合作的原則。』
天津創業投資有限公司副總裁關春祥:
推動天津成為創投最活躍地區之一
『十五』期間,天津市創業投資紮實推進,已經初具規模,為促進高新技術產業發展發揮了重要作用。對此,關春祥介紹說,天津市創業投資企業數量由2000年的10家發展到目前的60多家,注冊資本由2000年的9億元發展到目前的50億元,實現了跨越式發展,其中一個重要的原因就是天津市借鑒以色列和中國臺灣地區的成功經驗,設立了總額度為5億元的天津市創業投資引導基金,由天津創業投資有限公司經營管理,用於吸引境外及民營資本在津設立種類商業性創業投資基金。目前,引導基金已累計投資了賽富成長、天士力創投、濱海天使、天保成長等商業基金,主要采取『母基金』方式運作,一是只投商業基金,不投具體高科技項目;二是重在發揮杠杆作用,以小引大,參股不控股;三是建立符合『母基金』特點的投資、管理及風險控制模式。四是選擇國際著名創投開展合作,以利於引進最優質的資本、項目、人纔和管理模式;五是所投資的商業創投基金必須優先投資於天津市及天津優先發展的高科技領域;六是不以投資收益最大化為唯一目標,重在引導扶持,待商業基金發展成熟後適時退出。天津創業投資有限公司還不斷拓展業務模式,通過管理及募集商業子基金,探索直接投資經驗,在國有創投中第一個試行了管理團隊的『跟投』機制,明確和落實了作為商業基金管理人的責任。
根據天津濱海新區作為國家發展戰略的新形勢,關春祥提出,天津濱海新區作為繼深圳經濟特區、浦東新區之後的又一帶動區域發展的新的經濟增長極,必須緊緊瞄准自己的功能定位,努力建成我國高水平的現代制造業和研發轉化基地,成為全國綜合配套改革的試驗區,在創業投資方面,天津要努力成為創業投資最活躍的地區之一。一是要加強區域合作,切實發揮龍頭帶動作用,成為環渤海創業投資資源配置中心;二是要加大政策扶持力度;三是要繼續實行政府資金引導;四是深入探索和大力創新創業投資基金募集、設立和管理的新模式,為全國提供試點經驗;五是要繼續完善民營化、商業化、國際化、專業化的發展模式,率先探索中國創業投資發展之路;六是要大力吸引國內外創投人纔,使天津成為全國創投人纔聚集中心和信息交流中心。
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