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央行昨天(9月14日)宣布,決定自9月15日起,上調金融機構人民幣存貸款基准利率,這將是央行今年以來第五次加息。央行表示,此舉旨在加強貨幣信貸調控,引導投資合理增長,穩定通貨膨脹預期。
分析人士認為,年內央行仍有再次加息的可能性,經過連續加息,市場已經到了需要重點關注加息累加效應的時候了。
盡管與上一次加息僅間隔了3周多時間,但比起上次加息的出其不意,本次加息則基本處於市場預料之中。業內人士分析認為,采取小幅、多次的加息方式,有利於合理引導市場預期。而觀察目前的宏觀經濟形勢,年內仍有再次加息的可能性。
需關注加息累加效應
對於央行此次加息,幾乎所有分析人士都認為是必要的。『單就8月份的經濟數據來看,加息是一種必然選擇。這種對策也是沒有問題的。』人民大學證券與金融研究所副所長趙錫軍對本報表示。
中信證券首席宏觀分析師諸建芳也指出,目前通脹處於高位,負利率也很明顯,對中低收入群體的利益有一定損害,政府穩定物價的職責必然使得央行做出加息的決定。但諸建芳指出,加息可能對緩解目前的通脹形勢沒有直接效應,因為此輪通脹主要是由食品價格上漲引起的。
趙錫軍還認為,經過連續加息,市場已經到了需要重點關注加息累加效應的時候了。他說,美國的次級債風波與美國連續十幾次加息有相當大的關系。由於連續加息,目前信用等級比較差的借款人,在不斷加息後無法償還利息,從而引發了次級債風波。
『我們今年來加了5次,(加息)累加到一定程度以後,可能會產生壓力。』趙錫軍說,『我們現在有很多住房按揭貸款,現在很多人的月供與收入還處於平衡狀態,如果貸款利息加的比較多,月供會越來越大,如果收入提不上去,還款的壓力將越來越大。』
此外,趙錫軍指出,隨著存款利息的上昇,銀行要支付的存款利息越來越多,銀行所承擔的貸款風險和要支付的存款成本也都在不斷上昇,這對銀行來講壓力將越來越大,一旦達到臨界點,有可能引發新的問題。
年內仍有可能加息
此前,有市場人士指出,CPI漲幅較大,央行加息的幅度也應該隨之提高。不過,從本次加息情況來看,央行仍然選擇了常規的0.27個百分點的幅度。諸建芳指出:『加息的幅度是合適的,小幅多次加息,有利於合理引導市場預期。』多位業內人士也表示,年內再次加息的可能性仍然很大。
趙錫軍指出,目前結構性的供求不平衡導致了整體的食品價格上昇和整體CPI上漲,同時伴隨著流動性過剩帶來的價格上昇。趙錫軍認為,央行是否會再次調控,主要看未來的進出口情況和前期宏觀調控政策的效果。在進出口問題上,要特別關注美國經濟發展的情況,觀察美國經濟對中國出口的影響,以及所引發的貨幣投放變化。
負利率問題得到緩解
央行此次加息後,一年期存款利率調整至3.87%,扣除5%的利息稅後,利率為3.6765%。按照央行行長周小川的說法,應以6個月或者12個月的階段性通脹率與完稅後的一年期存款利率相比,來衡量實際利率的正負。
經計算,前6個月的CPI均值為4.37%,前12個月的CPI均值為3.225%。但如果僅以今年衡量,今年前8個月的CPI均值為3.8875%。本次加息後,負利率的問題毫無疑問正在得到緩解。
央行行長周小川此前曾表示,央行希望實際利率為正值。央行行長助理易綱也曾表示,央行會盡量避免長時期負利率的局面。
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