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方圓支承(002147)
均值區間:17.51-19.69元
極限區間:13.20-23.00元
股票簡稱 股票代碼 總股本 本次公開發行股份 每股淨資產 上市日期
方圓支承 002147 9400萬股 2400萬股 2.80元 8月8日
發行價 發行市盈率 中簽率 發行方式 保薦機構
8.12元 29.96倍 0.142% 網下向詢價對象配售和網上定價發行相結合 華泰證券
主營業務 回轉支承的制造和銷售
產品供不應求 產能亟待擴張
方圓支承從事各類回轉支承和鍛壓設備的研發、生產與銷售。公司90%以上的回轉支承直銷給工程機械、港口機械、冶金機械、輕工機械和軍事裝備等行業的大型機械主機生產企業,山河智能、三一、中聯重科、徐重、玉柴的絕大部分回轉支承由公司配套。2006年公司產銷量居行業內第二位。
在振興裝備業的戰略下,回轉支承行業將受此推動而發展壯大。當前,需要回轉支承配套的工程機械行業發展迅速,為支承業提供了很大的市場容量。公司的交貨期已經排到11月份,該部件已經成為下游行業瓶頸。產品長期需求增長前景明確,下游工程機械配套需求在未來四年內總量至少有翻番增長。
公司主要產品佔有很大的市場份額。06年在平地機樁工機、工程起重機領域的國內市場佔有率分別為34.75%和37.35%。隨著一些新興行業的出現,回轉支承將會應用在風力發電、醫療設備、環保設備等方面。
本次發行預計募集資金總量18534萬元(含發行費用),擬投資以下兩個項目:年產60300套回轉支承數控化擴建改造項目和精密級回轉支承生產線項目。擴建項目預計08年5月投產,每年可生產8萬套回轉支承;精密級項目08年底也會建設完工。募集資金的投入將使公司回轉支承的產量大幅上昇,尤其是精密級回轉支承的產量大幅上昇,可以大大緩解國際、國內市場對精密級回轉支承的需求,30%左右的精密回轉支承產品將銷往國際市場,對公司的主營業務收入、每股收益和淨資產收益率會起到較大的影響。如果這兩個項目均投產,則可形成11.4萬套的生產能力,位居亞洲之首。
今年上半年,公司回轉支承銷量17000套,增長67%左右,銷售收入增長74%,毛利提昇也較為明顯,今年預計可銷售4萬套左右,銷售收入2.4億左右。08年後,新項目增加的產能會突然釋放,45%以上的銷售收入增長率會延續到2010年,可以預計07-09年公司EPS分別可達到0.413元、0.654元、0.988元。07年動態市盈率為32-48之間,目標價格13.2-19.8元之間。(中信建投馮福章高曉春)
機構評論
國都證券:20.00-22.00元。公司是全國規模最大的回轉支承生產企業之一,具有一定的規模優勢和技術優勢。
天相投資:19.50元附近。預計公司2007-2009年EPS分別為0.41元、0.65元、0.96元,鑒於公司募集資金項目投產後的高速增長,給予公司08年30倍PE比較合理。
長江證券:14.15元附近。預計公司2007-2009年EPS分別為0.41元、0.55元和0.79元,按照機械零部件行業和中小企業板上市公司的整體估值水平來看,可以給予公司35倍的市盈率。
海通證券:20.70-23.00元。預計公司2007-2009年的每股收益分別為0.46元、0.71元和1.30元。綜合PE、PEG等相對估值法估值結果,公司合理股價區間應為20.70-23.00元。
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