至本報截稿時，已有22家基金公司89只基金披露了年報。天相投顧統計顯示，89只基金經營業績總和高達734.30億元，2006年的大牛市功不可沒。在2006年基金年報中，基金經理們重點對此輪牛市性質作了總結。南方穩健成長王宏遠等基金經理認為，本輪牛市級別至少是十年一遇的特大牛市，他們對市場保持非常樂觀的態度，部分基金經理認為今年行情高點有望在四季度產生。多數基金經理表示今年將保持高倉位運作，在具體行業選擇上，堅定看好受益人民幣昇值、內需增長和國家自主創新戰略的金融證券、地產、食品飲料、零售、裝備制造、旅游傳媒等行業，他們認為這是未來行情的主線。

　　牛市不會過早結束

　　近期，不少人士對牛市還能持續多久存在著一定擔心。基金經理在年報中的樂觀態度有助於這種擔心的緩解，銀華優質增長等基金管理人總結其樂觀的基礎在於，中國經濟仍將保持較快增長，大國經濟崛起的趨勢明顯，中國股票的折價因素將消失，成長性溢價將逐漸顯現；上游資源價格回落或上漲趨緩帶來成本壓力減輕，股權激勵帶來公司治理改善，整體上市和資產注入改善公司基本面，在這些因素的共同推動下，上市公司業績增長繼續超越預期的可能性較大。因此，盡管市場目前整體估值水平不便宜，但如果業績超預期因素發生，估值水平將下移，吸引力將大為增強；所得稅並軌漸行漸近，上市公司2008年業績增長有較大幅度提高；人民幣昇值趨勢依舊，流動性依然充足，儲蓄向證券市場分流的趨勢日益明顯，資產重估過程仍將持續。

　　南方穩健成長基金王宏遠則斷言，就中國資產在全球范圍的定價而言，2007年A股市場進入牛市的第三階段，即本土資本爭奪定價權階段。國際資本在這種情況下多會選擇以『半推半就』的方式『交出』定價權。第一階段(前牛市階段)指2003年到2005年第三季度期間中國資產在H股市場、ADR市場、NASDAQ市場開始的牛市階段，2006年A股市場經歷的是中國資產此輪在全球范圍牛市的第二階段，即中國溢價全面確立階段。

　　王宏遠表示，在第三階段，股指和股價上漲主要不再由上市公司的基本面主導；行業(或個股)價值重估和主權重估(主要表現為幣值重估)是股價繼續上漲的主要理由；充足且不斷繼續提高的流動性是股價繼續上漲的『堅強保障』；業內對後市的看法空前大分歧；國際資本由於可以比較配置不同國家(地區)資產的機會成本與收益關系，其對中國資產的估值溢價水平已經有見頂回落的跡象。而國內資本由於沒有配置其他國家(地區)證券資產的現實途徑，只能繼續在A股市場內尋找獲利機遇，整體上並不樂見牛市過早結束。

　　『在國內資本內部，新增資金整體上比已經獲利豐厚的存量資金要更樂觀，因為基於牛市賺錢效應纔決定入市的新增資金對於此輪牛市中截至目前的財富再分配格局並不滿意，是最希望財富再分配繼續下去的』，王宏遠表示。

　　繼續青睞金融地產消費裝備

　　2006年，基金通過對金融、地產、消費、裝備行業藍籌股的重倉持有，極大地分享了牛市成果。根據基金經理年報中透露出的思路，可以推定，金融、地產、消費、裝備行業將繼續成為基金挖掘的牛市金礦。

　　鵬華中國50黃敬東等基金經理認為，今年將關注投資驅動型經濟向消費型經濟轉變過程中帶來相關行業，如金融、地產、商業、醫藥、品牌消費品等的長期投資機會。這些行業雖然可能會在階段性表現完之後需要時間等待，但這類股票業績增長的確定性較大，長期增長仍值得期待，另外就是對自主創新相關投資機會的深入挖掘，與此同時，預計目前中國制造業利潤率偏低的狀況未來將會出現拐點，國內優秀制造企業長期來看有一個利潤率逐步回昇的過程。

　　根據已有的統計，2006年，中信證券位列基金淨買入第一名，另外，吉林敖東、遼寧成大等券商股權類股也深受基金青睞。這一批股票預計仍將成為基金關注的重點。率先發掘出券商板塊的王宏遠認為，今年在堅持均衡配置金融、地產、消費、裝備制造、鋼鐵有色等行業的前提下，考慮到2007年市場熱點的多元化趨勢會比2006年明顯，同時具體熱點的持續時間會較2006年縮短，行業及板塊輪動的頻率會加快，因此會重點加強對證券市場受益最直接，同時無論什麼行業及板塊輪動都會受益的證券類上市公司及參股龍頭券商的上市公司進行配置，力圖最直接地為持有人分享大牛市的成果。