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招商證券最新的策略報告指出,近期有跡象表明管理層有意加強市場監管,雖不至於影響市場根本趨勢,但應有助於抑制市場日益滋長的投機炒作之風;投機炒作蔚然成風是行情尾聲的跡象,即使在盈利增長的支持下,行情尾聲階段持續到4月份也應是極限。
盈利增長強於預期
招商證券指出,加息之後,市場直接突破3000點關口,走勢之強出乎意料。受稅收政策支持及在經濟繁榮背景下壞賬率有望下降,市值權重最大的銀行股可能出現強於預期的盈利加速增長趨勢,這應是推動市場價值中樞持續提昇的關鍵力量。可以肯定,如果上市公司盈利表現持續超出預期,則股價中樞有望持續提昇,盈利超預期增長形成的推動力應能持續到4月份季報公布之時。
價值重估行情已至尾聲
招商證券明確指出,目前市場,投機炒作蔚然成風,應是行情尾聲的跡象。最近一段時期,資產注入、資產重組等投機炒作蔚然成風,題材股長期佔據漲幅榜前列,日益浮囂的市場環境不斷提醒我們:價值重估行情已是尾聲階段;實質性的價值重估正在日益轉變為預期性的價值重估,而基於資產注入預期提昇估值的投機炒作的可持續性值得懷疑。
如果考慮到整輪行情的持續時間和力度較強,則可以理解尾聲階段的持續時間與力度也將相應較強,但尾聲就是尾聲。
謹慎參與題材股炒作
招商證券提醒,對題材股投機炒作而言,尾聲行情中謹慎的意義遠大於貪婪。即使在盈利增長的支持下,行情尾聲階段持續到4月份也應是極限。
逐漸加強的宏觀調控壓力、打非力度逐漸上昇、股指期貨的做空機制效應、持續加大的IPO與限售股解禁規模,都讓人相信下一階段市場的演變趨勢應是:浮囂之後歸於平靜、平靜之中再醞波瀾;雖然2007年的市場上昇空間仍值得期待,但這樣的上昇空間在上半年就出現的可能性不大;唯有經過充分的回調、在較長時期的平靜時期中,完成應有的底部構造階段後,下半年的行情纔有牢固的基礎。
操作上,招商建議關注年報與季報可能超預期的銀行、證券、汽車、鋼鐵、地產等個股。因為,上述行業年報及季報出現超預期增長的可能性較大,在年報與季報密集公布期間可積極尋找其中的投資機會,但應警惕季報公布之後投資者預期2007年其餘時間業績增速將下降而可能導致的波動。
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