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3月24日,原本預期只有一二百人參加的深圳首屆中國私募基金高峰會,卻吸引了五六百人參加。只能容納二百多人的會議室被擠得水泄不通,而且連門外走廊裡也擠滿了人。
『私募基金的春天來了』,面對幾近爆棚的場面,主持會議的深港產學研創業投資公司董事長厲偉感嘆道。
私募基金是『裁縫店』
從去年以來信托型私募基金發展情況看,未來資本市場上能夠和公募基金一樣成為市場支橕力量的很有可能是這種新型私募基金。但是由於種種原因,信托型私募基金還屬於試點狀態,前面的路依然充滿不確定性。從信托產品角度來看,私募基金有兩類,一類是結構性產品。不過上海叡信投資董事長李振寧認為,結構性產品嚴格講也不是私募基金,因為其跟以前的券商三方監管沒有本質區別。只是過去是券商監管,現在換成了信托投資公司監管。
『我認為比較符合私募基金理財這個概念的還是不保底、分成的信托理財產品,這也是未來發展方向。』李振寧表示。這種產品是契約型的,因為重復收稅的問題,目前我國還沒有公司型私募基金。不過,我國已對合伙企業法進行了修改。從某種角度來講,這為組織公司型基金提供了一定條件。
銀監會前不久發布了新的信托型集合理財產品管理辦法,規定對個人發行不能超過50人,對機構可以無限。李振寧在會上對這個新規定也提出了疑問。他認為,這次修改實際上與現實相背離了。因為私募基金主要是為個人、尤其是先富起來的個人服務的,其主要購買者是比較富裕的個人。其門檻一般在50萬元甚至200萬元以上,認購這種基金的人是有風險承受能力的。
『公募基金如果是服裝廠,其產品分大中小三號,投資者可對號入座;而私募基金則是裁縫店,量體裁衣,滿足大家多樣化投資原則。』李振寧以此比喻私募基金和公募基金的關系。另外,《期貨交易管理條例》將於4月15日施行,股指期貨即將推出。而從國外情況看,大部分股指期貨交易者都是私募基金。
『如果我國不大力發展私募基金,而只有公募基金、券商等投資者,那麼就會加大市場的金融風險。』『現在大力發展私募基金,也是證券市場發展的需要。』李振寧指出。
合法但尚需規范
由於我國至今未從法律上給予私募基金明確定位,使其長期游走於灰色邊緣。對此,德恆律師事務所律師劉震國指出:『私募基金完全合法,但尚需進一步規范;不過,監管要堅持一個原則,即不能一刀切,這也是從實務當中體會出來的。』
劉震國說,翻閱現行所有法律法規,都沒有發現一條關於私募基金禁止性條款。『私募基金呼喚「陽光化」,但並不代表它違法。』他進一步解釋說,關於私募基金相關規定,其實已經散見於各個部門法當中。『我們並不是無法可依,其實有法可依。比如公司法為設置公司型私募基金提供了基礎,合伙法為合伙型私募基金奠定了法律基礎。』『所以從這個角度出發,盡管有出臺更多實施細則的需要,但是並無必要頒布制定一部私募基金法。』但是私募基金尚需要進一步規范,劉震國建議,在立法監管層面應當建立和完善各項配套規則,約束和引導證券私募基金的發展。
鑒於私募基金過去幾年取得了很大發展,一些與會業內人士都希望監管部門在制定規則的時候,不要『一刀切』。首先,不要把私募基金當成公募基金一樣管理。其次,對私募基金也不能設定唯一標准,而根據不同基金制定合適有效的規則。美國晨星公司亞太區總裁田勁則認為,單純立法還不是保證私募基金健康發展的完備條件;實施第三方評估,則是在很大程度上保證其有效運作的重要機制。
已與信托公司合作推出集合理財產品的深圳曉楊投資總經理周洪兵,則指出了誠信對於私募基金行業發展的重要性。『因為私募基金行業有眾多參與者,各參與者誠信與否,直接關系到私募基金行業的生存發展。』『如果每個參與者都保持誠信規范,私募基金這個行業會健康發展;如果有一部分私募基金參與者不誠信,則會毀壞業界聲譽,前幾年已經有過深刻的歷史教訓。』
『因此我認為,私募基金各參與主體應把誠信視為自己的生命。「陽光化」私募基金目前正處於發展過程中,只有樹立誠信為本的良好品德,私募基金行業纔能健康發展。』他表示。
投資『賺錢機器』
『我選取了20家上市公司,並把它們定義為「賺錢機器」。在這個框框裡面,未來一定會有上漲10至20倍的牛股。』剛剛成立了私人投資管理有限公司、被視為股市『奇人』的林園,在會上仍然是語出驚人。他進一步透露說,他平時把這20家公司都研究透了,而對於其他1000多家公司則不會研究。
『只選擇關注毛利率趨昇的公司,只要你每次不犯錯,實際上可以做到資金量越來越大。我追求復合增長,在過去幾乎沒有一只股票讓我賠錢。』林園繼續著他的『高論』。
而有『最接近股神巴菲特的人』之稱的東方港灣投資管理公司董事長鍾兆民則謹慎得多,他表示,現在中國經濟很好,每個人口袋裡都滿滿的,賺錢似乎很容易。『但是長期賺錢卻非常難,因為有多少上市公司淨資產收益率連續五年都保持在15%以上?其實並不多。』
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