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靈活配置更令人安心
截至今年3月22日,那些認購小盤成長並始終持有的投資者已獲得229.44%的高額回報,2006年增長132.29%,2007年35.3%,位居前列;而靈活配置的堅定持有人也非常幸福,可以享受到212.83%的投資回報,2006年116.63%,2007年22.39%的漲幅也不甘示弱。廣發小盤成長成立於2005年2月2日,華寶興業寶康靈活配置成立於2003年7月15日,相對來講,廣發小盤成長跑得更快。在業績風險水平上,兩者的下行(虧損)風險都很低。相比之下,靈活配置的持有人收獲的更加安心,因為靈活配置不僅虧損風險小,整體的波動(標准差)也處於同類基金很低的水平。
迥然不同的投資風格
小盤成長,顧名思義,其投資目標就是通過投資於具有高成長性的小市值公司股票,尋求資本的長期增值,有些類似之前分析過的華夏大盤精選,屬於特定風格類型的基金。基金資產中股票資產配置比例為60%-95%,而且至少80%的非現金資產要投資於基本面良好、具有高成長性的小市值公司股票。較高的股票資產配置比例以及小盤成長股的特性,決定了小盤成長的高收益高風險特征,事實也確是如此。
小盤成長的基金管理人始終堅持其既定的投資思路:首先,尋找有成長為行業小巨人潛質的中小市值公司並長期持有;其次,尋找價值被低估,且所處行業進入復蘇期的周期類股票並謀取階段性收益。在我們看來,第一條思路側重自下而上挖掘有成長潛力的上市公司,是典型的成長投資;第二條則強調以自上而下的方式加上適當的時機選擇來獲取超額收益,實際上是結合成長的價值投資。同時模型顯示出小盤成長在最近一年的選股中,偏重中盤股且成長/價值特征不是很明確,屬混合型風格。從操作風格上來看,股票倉位並非高得誇張,行業個股配置也比較均衡,風險控制比較合適。
小盤成長是一種風格,靈活配置也是一種風格,所以靈活配置——這只華寶興業基金公司的王牌實際上也是一只風格基金。這只基金設計的初衷,是針對我國證券市場波動性較大的特點,采取資產靈活配置策略,以債券投資為基礎,通過量化輔助工具及研究的支持,結合自身的市場研判,對大類資產類別的預期收益進行動態監控,適時作時機選擇,在一定市場階段可顯著改變資產配置比例。為配合這個靈活的策略,基金組合的投資比例相應比較靈活:債券20%-90%,股票5-75%。
靈活配置有三個核心概念較為獨特,分別是市場價值中樞、倉位和時間的二維管理以及股票投資時機預警系統。這三個概念看似復雜,其實不然,可通俗地理解為:通過選時機制,來判斷市場價值是否偏離,並決定是否進行倉位控制以獲取收益。所謂以債券投資為基礎,就是指把債券投資作為其靈活配置策略的一部分,如果看好市場,可以把債券比例調至最低的20%,股票倉位達到最高的75%;反之,則可以把債券比例調至最高,股票倉位達到最低,這實際上是將債券資產作為總體資產風險的調節工具。
可見,靈活配置重視的是通過資產配置、投資比例的變化來獲取收益或規避風險,對行業和個股配置並無明確限制,而模型也顯示該基金在過去一年中偏好配置大盤價值類股票,在行業和個股選擇上並無顯著特征。考察2004年以來大盤走勢與基金資產配置比例的變化情況可以發現,該基金整體上比較成功地把握了市場的波動,將資產配置的靈活性體現得比較完美。(聯合證券任瞳)
基金業績一覽
基金名稱 成立日期 06年業績增長% 成立以來業績% 最近一年下行風險 最近一年整體風險
廣發小盤成長 2005年2月 132.29 229.44 較低 較高
華寶興業寶康靈活配置 2003年7月 116.63 212.83 較低 較低
數據來源:Wind
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