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今天,中行披露了2006年年報,每股收益0.18元,淨利潤418.92億元,同比增長52.38%。至此8只銀行A股中已有4只披露了2006年年報,加上浦發、興業的業績快報和招行的業績預增,銀行股整體業績基本明朗,去年業績增長不俗。分析人士認為,目前銀行股市盈率和市淨率仍在合理區間,考慮到人民幣昇值和所得稅改革,銀行股有望保持穩健增長。
業務各有特色
從四家銀行股的年報看,各銀行經營各有千秋。去年各銀行利差收入都提昇,如淨利潤增幅最大的S深發展A,去年貸款利息收入增長對其利潤增長起了很大作用。去年該行實現淨利潤13.03億元,同比增長319%,每股收益達到0.67元,每股淨資產3.33元。該行去年零售業務發展迅速,零售貸款增長87.1%,增長率在全國性商業銀行中排名第三;而公司非利息收入佔比達到了9.25%,在已經上市的股份制銀行中排名第二。其個人貸款佔全部貸款比例由上年的7.4%提高到13.3%,由於新增貸款不良率低,公司不良貸款率從2005年的9.33%下降到了7.98%,撥備覆蓋率也降低到47.6%。零售貸款的增長成為深發展去年盈利大增法寶。
而民生銀行去年的中間業務頗有起色。民生銀行2006年淨利潤38.32億元,同比增長43.3%,每股收益0.38元。公司去年存貸款利差提高有限,企業所得稅有效稅率的大幅下降和手續費收入的高速增長推動其利潤增長。2006年公司實現手續費淨收入10.26億元,比上年增長1.75倍,中間業務收入佔公司收入比例從上年的2.9%提高到5.88%,實現了大飛躍。渤海證券田輝認為,所得稅由36.25%下降至28.03%也是公司淨利潤增長超越收入增長的主要因素。
華夏銀行去年中間業務也增長迅速,但利潤增長動力仍以傳統銀行業務為主。
資產質量不同
從年報看,各銀行去年均加大對零售業務的開拓且初見成效。華夏銀行去年貸款結構有所改善,2006年末個人貸款比重達到10.76%,同比提昇了2.57個百分點。去年公司准備金覆蓋率提昇至84.15%,年末不良貸款率2.73%。
民生銀行2006年底不良貸款率為1.23%,比期初下降0.05個百分點;撥備覆蓋率也從98.3%提高至114.6%。公司今年定向增發20億股後,其資本充足率有望提昇4.2個百分點左右,即核心資本充足率提昇至8.6%左右,資本充足率提昇至12.3%左右,可支持未來3-5年發展。
而深發展資本金仍成問題。去年末資本充足率和核心資本充足率分別為3.71%和3.68%,且股改未完成,不能通過發債和資本市場補充資本金。很多分析師認為其投資評級為中性。
綜合分析,業內人士認為,作為大盤藍籌股,股指期貨的推出及穩健的利潤增長將使銀行股再度受寵,相比而言,民生、招行等目前估值相對較低,具有投資潛力。
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