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周二多空機構在石化、鋼鐵、銀行三大權重板塊全面碰撞,導致股指出現戲劇性先抑後揚走勢,華夏銀行、民生銀行強悍漲停,預示銀行股領銜短期報復性反彈已經拉開帷幕,重點關注獲利回吐完畢,報復性大幅啟動在即的工商銀行(601398)。
一、超級機構連續刻意打壓清洗浮籌,為銀行股引領大盤展開報復性大反彈埋下伏筆。
由於銀行、地產、石化、鋼鐵等權重股連續下跌,上海綜指從1月30日以來,最多下跌了近440點,而深圳成指同期最多下跌了1415點,可稱快而急。尤其是周二上午,在中國石化一度接近跌停的率領下,武鋼股份、鞍鋼股份、寶鋼股份盤衝均一度跌停,一時間蘇寧電器、峨眉山等基金重倉股紛紛大跌,空方有組織、有計劃的刻意打壓股指,為未來股指期貨推出,練習打壓股指的動作過於明顯和激進。畢竟現在仍處大牛市背景之下,市場萬億熱錢可謂泛濫,只要給一點作多的陽光,壓抑多日的作多能量急需尋找報復性大反彈的攻擊目標。剛剛上市的興業銀行業績優良快報,終於引發多方對銀行股大打出手,華夏銀行、民生銀行漲停,顯示銀行股引領大盤的報復性反彈序幕已經展開。
仔細研究超級主力只所以選種銀行股作為反彈第一突破口,短期看至少有三大因素。第一,銀行板塊兩大龍頭——工商銀行和招商銀行,連續調整之後,招行已經低於香港H股價格,工商銀行與香港H股價差也在10%之內,明顯矯枉過正,下跌動力不足,反彈要求強烈。第二,興業銀行優良業績快報,一方面凸現銀行股優良成長性,另一方面比興業銀行更具規模和競爭優勢的工行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行等股價有嚴重低估嫌疑。第三,銀行板塊作為第一權重板塊,其反彈將輕而易舉扭轉鋼鐵、石化過度下跌打壓股指的局面,事實大盤走勢也是如此。由於市場積聚了很強的報復性反彈能量,而工商銀行在連續調整獲利回吐完畢,爆發性上攻能量急需釋放,有望引領大盤繼續展開技術性大反彈。
二、多重積極因素支橕工商銀行為首的銀行股中線投資價值突出。
首先,從估值和成長方面看,作為國內經濟增長受益最明顯的行業,以銀行為代表的金融股無疑是最具代表性的板塊。事實上,從過去3年銀行股業績增長情況看,平均年均符合增長率基本保持在20-30%的高水平。預計未來幾年仍將以這種速度快速增長。除此之外,隨著06年股改的全面實施、銀行業的全面上市以及未來股權激勵等制度的逐步實施,制度性變革帶來的潛在增長也是顯而易見的。以在香港上市的交通銀行為例,05年6月以不到3港幣的價格上市,在短短不到2年的時間裡,股價已經迅速攀昇到8元以上,其業績與股價的雙高增長,無疑為我們提供了最有力的借鑒。另外,以工商銀行為例,根據首放信息監測系統的監測結果預測,未來5年工行可能仍將以較高的年符合增長率持續穩健發展,中線翻番潛力值得看好。
其次,即將實施的稅改對銀行股構成巨大利好。具體體現在幾個方面:
一是人工成本稅提前列支。對於實現海外上市的銀行,類似工資支出等屬於稅前列支項目,這樣其稅基就相應降低。之前H股上市的建行、交行都已享受這一優惠政策,根據05年年報顯示,僅此一項,對有效稅率的影響在6%-8%左右,對EPS的影響就在10%以上。
二是內外企業稅合一。長期以來的內外資企業稅率不一致問題預期將在2008年通過兩稅合一解決,合並後的統一稅率在25%。我國銀行目前稅負較重。觀察各國的銀行平均有效稅率(2005),均低於30%,均值在22%左右。而我國上市銀行2005年平均有效稅率高達40%,並且在過去幾年中呈現上昇趨勢。
三是營業稅減免。從年報看,香港及歐美銀行或金融公司主要是所得稅,基本沒有營業稅等。因此,預期關於營業稅改革的政策也將在07年逐步明朗,具體會怎樣變動,仍然值得期待。
綜合上述,在銀行業多重積極因素推動下,工行等銀行股中線投資價值突出。
三、工商銀行短期強悍井噴上攻一觸即發。
華夏銀行、民生銀行相繼強悍漲停,而工行作為板塊銀行股的絕對龍頭,前期國家隊背景的超級機構重倉介入極深,進期連續調整清洗浮籌較為徹底,
強有力的爆發性上攻一觸即發。實戰出擊工商銀行(601398):我國最大的商業銀行,公司擁有國內最先進的技術服務平臺,龐大、優質客戶基礎,作為世界著名的金融服務品牌,在國內市場領先地位和競爭優勢,遠遠超過華夏銀行、民生銀行等周二漲停品種,而且價格低廉優勢突出。作為總市值雄居首位的兩市第一超級權重股,銀行股的絕對龍頭,對股指的影響力、號召力已經超過中國石化等其他權重股,中線翻番潛力。走勢上連續調整20%左右,周二溫和放量,新的強有力爆發性井噴上攻迫在眉睫。
風險提示:在超級牛市背景下,盲目恐慌殺跌風險巨大,尤其是對於起到關鍵作用的領漲龍頭品種,輕易賣出將享受不到超級牛市的樂趣。
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