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一號文件是行業性政策利好,重點龍頭企業將從中受益。一號文件的受益名單包括北大荒、中牧股份、獐子島、通威股份、農產品等。
龍頭公司從中受益
一號文件提出的發展現代農業的產業體系包括:促進糧食生產穩定發展、發展健康養殖業、發展特色農業、扶持農業產業化龍頭企業發展、支持農產品加工業發展等。這些盡管還是原則性的文字,卻表明了政府對相關行業發展的態度,相關上市公司(尤其是在各自子行業中扮演龍頭角色的公司)將面臨較好的外部發展機遇。
盡管我國是一個農業大國,其中很多的生產環節卻主要通過小農生產模式完成,這與我國農村人口眾多、耕地等資源短缺有直接聯系。因此,對於上市公司而言,能否佔有相當數量的資源是公司增長是否具有堅實基礎的關鍵。因此,我們在年度策略中提出了投資龍頭企業的邏輯:“佔有優質資源、具備規模優勢的企業能夠獲得超越行業平均水平的增長,是行業內投資無可回避的選擇。”而本次一號文件中對於發展現代農業產業體系的論述,也使我們的投資邏輯具備更大的合理性。
糧食生產始終被放在歷次一號文件的首要地位,07年從基本供求看糧價將繼續看漲。北大荒(600598)的利潤主要來源於承包費收入,與糧價有一定相關性,受益於糧價上漲。不過,在支持農民增收的背景下,此效應不可被過分誇大。在北大荒目前收入結構下,核心競爭力來自其擁有的6000多平方公裡的優質耕地的承包權,這在以小農生產模式為主的種植業當中非常罕見。
健康養殖業的含義在於改善養殖環境,減少對環境的污染,降低動物疫病大面積傳播的概率。通威股份(600438)作為水產飼料行業的龍頭企業,近年來在食品安全的主題下開始了向產業鏈終端延伸的嘗試。中牧股份(600195)作為動物保健行業當然的龍頭,是健康養殖業發展中不可或缺的角色。獐子島(002069)、好當家(600467)則是養殖環節的優勢企業,符合食品安全、公共衛生主題。
今年一號文件還提出了發展適應現代農業要求的物流產業的目標,即建設農產品流通設施和發展新型流通業態。提高農產品物流系統的效率對整個農業、農村發展、農民增收具有重要意義。農產品(000061)是目前上市公司中唯一主業與此相關的公司,新型流通體系不僅意味著效率的提高,食品安全也將具備更大的可能。
重點公司動態
通威股份:“通威魚”項目推進中。公司利用“多寶魚”事件,加快了“通威魚”項目的進度,目前在北京、上海、廣州、武漢等地都已開始銷售。不過,由於采用的銷售模式不盡相同,在各地的成效也各不相同。對通威股份而言,進入消費品領域是一個新的挑戰,公司在這方面的謹慎態度值得稱道。另外,公司4季度對產品進行了小幅度調價,以應對來年可能的原料價格上漲。維持業績預測與“增持”評級。
中牧股份:行業發展向好。《全國動物防疫體系建設規劃(2004-2008年)》於一月發布,對今後幾年動物防疫體系建設的目標、投資額、效益分析等進行了詳細論述。可以預見,動物保健行業將迎來較快的發展時期,中牧股份作為行業龍頭企業,在科研投入、技術實力、政府資源方面具有明顯優勢,將在這一快速增長行業中維持其優勢地位。維持業績預測及“謹慎增持”評級。(國泰君安秦軍)
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