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周三晚些時候,美聯儲全票通過維持利率政策不變的決定。
這是2006年8月停止加息以來,首次全票通過。這說明委員們經過幾個季度的爭論,已經就經濟增長和通貨膨脹水平達成共識。這樣有利於市場根據他們的言論預測利率政策的進一步走向,同時也有利於金融市場的穩定。目前,在全球11個主要工業國或地區中,美國利率水平和英國一樣位居第三,而位居第一的新西蘭利率高達7.25%。
會後聲明顯示,美聯儲對美國經濟增長和通貨膨脹前景更加樂觀,但同時重申,仍存在一定程度的通貨膨脹風險,這進一步說明降息不在近期的考慮范圍之內。而去年底很多機構認為有可能降息。
在會議的前一天公布的2006年第四季度國內生產總值增長3.5%,高於美國經濟長期增長趨勢3%,而此前兩個季度的GDP增幅都低於平均水平,使得市場擔心經濟步入衰退。因此,本次會議之後,如果沒有出現意外數據,在一段時間內,預測衰退和降息的機構將閉嘴了。
從數據角度看,盡管今年一季度采購經理人指數仍有下探50的可能性,但由於二季度是制造業高峰,因此可望出現上昇的走勢。
另一方面,就通貨膨脹而言,即使短期內油價不會再上漲,但是美國目前勞動小時工資和非農就業人數仍處於高位,即勞動成本型拉動的通貨膨脹風險仍然存在,並且3.5%的增幅已經超出經濟學家們所認為的潛在經濟增長率,間接印證了已經吃緊的勞動力市場承受著通貨膨脹壓力。
最後,去年12月以來,消費者支出、信心指數和耐用品訂單等數據卻無一例外地表現強勁,說明美國整體經濟已經步入低增長的泥潭,重新開始上昇。
綜合考慮,筆者認為美聯儲並沒有迫切降息的理由,而當房地產市場穩定以後,2007年下半年經濟估計可以重新回到穩定的3%以上增長,如果到時候通貨膨脹威脅仍未解除,不排除有上調利率的可能性。
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