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1月31日,滬指大跌144.23點,兩市近50家股票跌停。
這是千點以來的牛市行情中,單日跌幅最大的一次。此前,大摩一份針對A股市場的研究報告認為,A股將在未來6個月內面臨回調;德意志銀行最新發布的研究報告也認為,2007年中國股市前景依然看好,但在未來2至4個月內出現調整的可能性非常大。
自去年10月以來奮奔不停的牛蹄,終於在2007年年初放緩腳步。但市場關於“由過度流動性推動的股市泡沫已經出現苗頭”的判斷,似乎讓此次逼近3000點的調整,帶上了管理層調控的意味。
一位海外著名的經濟學家認為,政府已經采取了行政乾預措施來控制資產泡沫,這波牛市將與以往一樣,也可能由於政府的乾預而結束。
政府會采取強行乾預的辦法,終結這輪持續一年有餘的牛市嗎?
2007年,我們需要牛市
2007年,我們為什麼需要牛市?
因為,“2006年底之前基本完成股權分置改革的工作目標已經實現。”2007年需要探索的是,如何在“新形勢下推進我國資本市場又好又快發展”?
要使當前資本市場“又好又快發展”,除了“繼續加強基礎制度建設,強化市場監管”、“積極推進市場體系建設,拓展市場深度與寬度”、“進一步完善市場機制,健全市場功能”等市場化建設外,從市場角度來看,我們更需要一個牛市環境。
限售股份解禁後的減持變現,需要一個牛市環境。盡管股權分置改革已基本結束,但人們不應忘記目前被牛市掩蓋的限售股解禁變現的巨大擴容壓力。有券商測算,按當前股價計算,2007年,“小非”潛在資金需求為1365億元,“大非”為2241億元。這兩項資金需求,不僅考驗著A股牛市,給市場帶來巨大變數,也影響著股權分置改革的最後一步---全流通能否順利實現。因為,只有市場平穩經受了限售股解禁的衝擊,股權分置改革纔算完美收官。沒有2007年牛市支橕,股權分置改革有可能在限售股解禁流通環節功虧一簣。
以大型國企為主的IPO的順利實施,直接融資規模的擴大和比重的提高,需要一個牛市環境。據測算,繼中國人壽200億元IPO後,接踵而至的將有平安保險150億元、建設銀行300億元、交通銀行300億元、南京商業銀行150億元、招商證券50億元。此外,中國石油融資約640億元、中國移動500億元、中國鋁業80億元、淮鋼集團50億元也會在2007主板掀起風潮。如此巨量的資金需求,若缺乏牛市下的人氣和資金入市信心,供求關系將會使市場走勢發生根本逆轉,大部分超級大盤股的回歸之旅,將可能因為市場原因而推遲或延緩,這些大型國企也將失去融資和大發展的機會。
投資者分享中國經濟快速增長成果、A股市場爭奪定價權,以及中國作為一個資本大國的快速崛起,同樣需要一個牛市環境。中國經濟增長迅速,中國民眾能真正分享經濟快速增長成果,應當說開始於工商銀行上市、大盤藍籌股全面崛起之後。而恰恰是這些超級大盤股在A股上市並持續走強,影響了H股的股票價格,A股市場正在逐漸擺脫作為海外市場影子市場的形象,擁有了一定的話語權和定價權。隨著管理層確立“推進我國資本市場又好又快發展”的目標,今後一個時期,我國資本市場將適時適度地擴大對外開放,不斷增強我國資本市場在開放條件下的競爭實力和發展能力,讓中國資本市場在全球市場中擁有日益深遠的影響力,並最終與經濟上快速崛起的大國地位相匹配。而一個日益走熊的市場,要想獲得話語權和影響力是不太可能的。因此,作為金融業全面開放後的第一年,2007年需要一個牛市環境。
我們需要怎樣的牛市
我們需要牛市,但不需要大躍進式的指數牛市,更不需要人為操縱、瘋狂炒作、竭澤而漁的牛市。
當前的牛市繁榮中,的確存在某些令人擔懮的不健康的現象。其中,機構集中炒作超級大盤股帶來的指數牛市,最令人擔懮。這種為博取指數期貨做空收益而人為操縱的指數牛市,不僅造成滬深A股總市值虛假井噴,以至從去年歲末開始,股市市值連續突破8萬億元、9萬億元、10萬億元大關,讓投資者迷失在指數繁榮的假象中,也誤導了管理層對市場的評判。這種急功近利的牛市,恰恰是對此輪牛市未來的殺雞取卵,也是招致管理層對股市態度變化的根本原因。
在5年熊市後迎來的此輪來之不易的牛市,需要市場各方精心呵護。民眾參與股市的熱情和信心,顯示的是大國勃興時代,民眾對中國經濟崛起的樂觀和自信。這樣的“樂觀和自信”,不僅有利於資本市場許多歷史遺留問題的解決,特別是股權分置改革所增加的巨大市場增量的消化,也有利於資本市場實施社會資源的有效配置,推動中國資本市場崛起。顯然,民眾的這種樂觀和自信需要愛護,一如一位經濟學人士所言“牛市化解矛盾,熊市激化矛盾”。為了確保中國股市能持續健康發展,2007年的第一個周末到來之前,央行上調了存款准備金率0.5個百分點,隨後,國家外匯管理局也同時宣布個人購匯額度由2萬美元昇高到5萬美元,力圖從根本上解決人民幣流動性泛濫引發的資產價格暴漲問題。緊接著,證監會叫停新股票基金發行,減緩A股市場大規模投資資金的流入;國資委開始與證監會聯手建立信息網絡,加強對國有企業進出股市、轉手交易的實時監控;有關監管機構更是向各地分支機構下發文件,“要求嚴查違規資金,尤其是地下違規入市的外資”。市場認為,如果股市繼續瘋漲,下一步很可能會有更嚴厲的調控措施出臺,以避免股票等資產價格的泡沫化。這些舉措正是管理層對過熱市場的善意提醒、對牛市的悉心呵護。
當前,市場參與各方,特別是機構投資者應當用心領會政策意圖,呵護市場,為中國資本市場“黃金十年”蓄積恆久的牛市動力。廣大投資者在市場巨幅振蕩面前,更應保持理性心態,既不要在狂熱時追漲,也不要在暴跌時非理性殺跌。只有樹立健康的投資理念和理性的投資態度,市場各方纔能真正分享到中國經濟快速增長下的牛市碩果。
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