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中國平安保險(集團)股份有限公司不超過11.5億A股的發行申請30日順利過會。估計公司將在春節前完成A股發行,春節後將在上證所掛牌上市。其發行價如何,成為投資者關注重點。
價格將超人壽
預披露報告顯示,在此次發行不超過11.5億股A股後,中國平安總股本將不超過73.45億股,其中A股不超過47.86億股,佔65.17%,H股25.59億股,佔34.83%。由於壽險業務和產險業務均獲得較好的業績以及投資收益改善,平安保險2006年1-9月保險業務收入614億元,投資收益及利息收入13.6億元,淨利潤36.77億元,淨資產收益率10.9%,每股收益0.59元。發行前每股淨資產5.55元。
平安保險H股一直超越中國人壽,昨天,其H股收於37.85元。按中國人壽的A股發行定價方式,以平安保險公告招股意向書前30個交易日H股均價9到9.5折估計,則A股發行價將在35元左右。由於眾機構均看好這兩只保險股發展前景,在機構爭搶之下,平安A股很可能出現高定價,引來巨資追捧。招商證券羅毅分析,從中國人壽的賺錢效應看,平安保險A股發行價對H股市價折扣應不大,預計在35-40元左右,A股上市後股價將超過50元,除非市場出現大跌。
金融控股是特色
與中國人壽相比,平安保險股本規模較小,每股收益更突出。從經營看,中國人壽在國內壽險領域遙遙領先,市場份額約佔50%,而平安保險業務綜合性更強,壽險、財險兼備。按保費收入衡量,目前中國平安旗下平安壽險為國內第二大壽險公司,平安產險為第三大產險公司。未來,中國平安將以保險、銀行和資產管理為三大業務核心,發展成為綜合金融服務集團。
國泰君安保險研究員章錦濤表示,他對這兩只保險股均看好。中國人壽的業務相對集中於人壽保險,而平安保險保險、銀行、證券、信托等都有所涉及,如持有深圳商業銀行89.36%的股權,絕對控股平安證券、平安信托等,且公司提供的財險、壽險服務交叉進行,因此市場競爭力較強。
羅毅則更看好中國人壽一些。他認為目前的中國人壽背景強實力大,與2003年前已不可同日而語,如公司又將認購滬東重機定向發行的約1億股,其投資收益增長潛力可觀。而平安保險綜合經營,機制靈活,這些因素都會影響兩家的估值。
也有證券公司的研究報告指出,國內統一新稅制已提上議程,金融業稅率將下調;加上保監會已允許保險機構增加海外投資的比重,相信素來在海外資本市場上長袖善舞的平安保險將受惠於這項新政策,獲得更多的投資回報。
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