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深圳 沒想到下跌如此凶猛
昨天下午三點,當大盤最終定格在本輪牛市以來最大的跌幅上時,國信證券深圳紅嶺中路營業部裡,剛剛因專注盯盤操作而顯得有點沈悶的氣氛突然被點燃了一樣,討論聲、懊惱聲、怨罵聲此起彼伏。人們都沒有預料到,1月份的大盤竟然如此收場。
“上午拋掉就好了,下午居然跌停。”一位中年男子一邊盯著電腦一邊對著手機大聲地喊。從他說話的口氣和臉上的表情可以看出,在今天的大跌中可能損失不少。
“老貓被燒掉胡子。”一位姓王的退休老人對記者表示,言語中透著無奈和懊悔。盡管預料到近期市場會調整,但他以為憑自己多年的經驗,能夠躲過一劫。老人說,這次巨大調整讓他損失不少,原來獲利的部分也在近期的震蕩中折騰得差不多了。
收市後,許多投資者依然在座位上盯著盤面。位於營業部4樓的中戶室,雖然清潔工已經開始在打掃衛生了,但有些人還沒有離去的跡象,一位戴著老花鏡的退休大爺指著電腦上的上證指數K線圖長長的陰線說:“不知道明天還會不會繼續跌?”
他告訴記者,在今天尾盤的時候他又增了點倉,而支持他的理由是,從此輪牛市的幾次調整經驗來看,每一次大跌都是戰略買進的最好時機。
15點45分,投資者開始陸陸續續離開營業部,大家擠在電梯門口,討論的話題還是今日的大跌。不過從記者的采訪中可以看出,很多投資者對於此次調整還是有心理預期的,因此普遍的看法是下跌不會持續,而且多數人認為即使政策調控趨緊、股市泡沫逐漸釋放,但後市依然會在國家宏觀經濟增長、上市公司業績提昇和人民幣昇值以及資金流動性過剩等因素的刺激下走強。
北京 “今天虧了多少?”
昨天下午2點半,北京宣武門民族證券營業大廳內人頭攢動。人們或三五成群地聚在一起低聲議論,或者是直勾勾地盯著大屏幕,也有一些人可能是正在猶豫要不要斬倉,在股票交易自助機前徘徊。
大盤震蕩下行一天,上證指數跌了100多點,深成指暴跌500多點,還有半個小時就要收盤了,還能不能有反彈?股民的臉上既有期待,更有無奈。
下午2點40分,原本低聲的議論開始逐漸大了起來,“都這個時候了,漲不上去了,完了完了……”“我都虧一萬元了”。站在邊上的一位大爺更是著急,“全套進去了,全套進去了,早出一天就好了……”
2點50分,原本的躁動消失,取而代之的是異常的安靜,所有的眼睛都注視著顯示屏上那一片綠色,坐在後排的人早已站了起來,有的還衝到了兩旁的過道上去了,只想離屏幕近些。
3點,塵埃落定,滬指暴跌144點,創下近期單日最大跌幅;深成指跌629點,跌幅竟高達7.62%。大廳裡的空氣依然沈悶,有的人一聲不吭地離開了營業廳;而留在營業廳裡的人,彼此間打招呼的第一句話都成了“今天虧了多少?”
“肯定是惡莊搞的鬼,今天上午拉工行,拉中行,太過分了,這不是掩護大盤出貨麼!這跟原來一模一樣,倒霉的還是我們散戶!”李先生是個老股民,向記者說起今天的行情時依然是怒氣衝衝。
站在旁邊的一位老奶奶聽說筆者是記者後,馬上就氣勢洶洶地衝了過來,“市場怎麼可以這樣呢?不能這樣騙老百姓的錢啊,你們要呼吁呼吁!”弄得周圍的人都笑了,老奶奶的朋友也把她拉走了。
當記者問起坐在屏幕前一直沒有離去的李女士的感受時,她只回答了一句,“啥也別說了,我就想讓明天早點來。” (中國證券報)
千金難買牛回頭
昨日市場再度出現暴跌行情,顯然,大牛開始回頭了。諸多現象表明暴跌並不意外,市場進入低估階段尚有數百點空間。長期看好市場未來發展仍然不容置疑,投資者當前賣出還是持有,關鍵看具體股票的長期預期收益率,預期收益率較高的優質股票仍可長期持有。
暴跌並不意外
其一,香港市場不排除進入中級調整。港金融同業拆借利率低出倫敦金融同業拆借利率1.3個百分點,這是1999年以來的第二次(上一次出現在2004年一季度),表明香港市場也處在顯著的流動性泛濫中。這種現象往往意味著階段性調整的可能性在加大。
其二,盡管港股在國際投資者看來高估了,但其對A股卻出現了巨大的折價。
其三,A股市場資金推動型上漲開始取代價值推動型上漲。
其四,食品飲料板塊動態市盈率進入40-50倍行列。
其五,非理性買進的行為顯著增多。居民買基金的熱情日益高漲,街頭巷尾的人們熱切地討論著股市話題。
上述五點現象表明,市場確實處在過熱階段中,出現暴跌是對近期市場持續瘋狂的一次修正。
2400-3400點都屬估值合理
那麼,市場調整的長度(時間)和深度(幅度)又會怎樣呢?老實說,預測市場並不是好事情,但我們可以對市場的價值區域進行合理預期。
上周我們的估值結果顯示,2007年滬綜指在2400點到3400點之間的估值都可謂合理,因為它所對應的A股長期市盈率在18到26倍之間,考慮到市場因素,滬綜指在這一區間運行都很正常。只是市場熱度不同,股指所處的位置會有區別。
在本周初,滬深300指數基於2006年和2007年預期業績的動態市盈率分別為28.21倍和23.5倍(假定滬深300公司2007年業績增幅為20%)。理論上,當前市場運行應當反映2007年上市公司經營狀況,也就是說,周初滬深300指數市盈率為23.5倍,考慮到最近兩個交易日該指數下跌7.4%,當前的實際市盈率為21.76倍。
筆者認為,當該指數市盈率處在18倍以下,可以認為進入低估階段了。18倍市盈率對應的滬深300指數點位為2000點。相應地,滬綜指點位在2400點附近。
我們不能指望市場馬上調整結束,一般來說,在目前規模下的調整很可能持續4個月左右。也就是說,4、5月份可能是又一次好的進入時期。
持有還是賣出要看長期價值
目前市況下,筆者的觀點是:首先,賣出還是繼續持有股票的關鍵,還是要分析所持具體股票的長期預期收益率,預期收益率較高的優質股票仍可長期持有。目前至少有一小批股票,其目前價位對應的長期預期收益率仍然在25%左右,在其長期預期收益率降低到10%之前,其仍然是安全的。也就是說,這批股票仍然具備翻番的潛力。
其次,國企指數的調整進程和國內市場上金融板塊(包括地產)是重要的先行指標。這次調整過程中,港股和金融板塊仍然起到了很好的先行指示作用。
最後,近期關鍵的工作是閱讀年報,從公開信息來重估股票的最新價值,進而充分利用普跌帶來的低價買入優勢企業的機會,也就是等待市場犯低估錯誤。所謂“千金難買牛回頭”,講的就是這個意思。(中證投資徐輝)
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