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牛市也有其殘酷的一面!
昨日市場高位跳水,1100餘只A股下跌。深成指跌幅達7.62%,創1997年7月7日以來的單日最大跌幅;上證綜指跌幅也達4.92%,這也是2006年6月7日以來的單日最大跌幅。
分析人士指出,下跌有利於糾正目前市場出現的部分結構性泡沫。而在牛市格局不變的情況下,急跌往往能夠帶來優質股票的絕佳買入機會。
權重股帶領急跌走勢
大盤逼近3000點之後,市場走勢就陷入僵持階段:做多能量逐步減退,空方能量也始終沒有盡情釋放。昨天市場,積累已久的做空力量終於得到了一次淋漓盡致的釋放。滬綜指低開後一路震蕩下行,並於午盤後加速下跌。截至收盤,滬綜指下跌144.23點報收於2786.33點,跌幅為4.92%,創去年6月7日以來單日跌幅之最,絕對下跌點數也僅次於1995年5月23日單日下跌147.12點的紀錄。深成指跌勢更加沈重,其收盤大跌629.39點,創該指數設立以來單日下跌點數之最,7.62%的跌幅也創1997年7月7日以來的最大單日跌幅。
從各指數跌幅對比來看,成分股指數跌幅明顯大於綜合指數,顯示權重股是市場下跌的主導力量。除了上述深成指跌幅明顯超過滬綜指外,上證50、上證180、深證100等跌幅也明顯超過上證新綜指、深綜指等綜合指數。進一步來看,昨日23個申萬行業指數全線下跌,而跌幅居前的行業包括黑色金屬(-7.96%)、信息服務(-6.99%)、采掘(-6.97%)、食品飲料(-6.72%)、房地產(-6.66%)和金融服務(-6.19%)。它們的共同特征是,包含較多大盤權重股,且前期均出現過大幅上漲,有些行業個股出現明顯估值泡沫。
權重股和熱門股下跌嚴重挫傷了市場人氣。昨日兩市個股一片慘綠,僅有130餘只A股上漲,下跌個股超過1100只。在1100多只下跌個股中,有720多只個股跌幅超過5%,佔全部可交易A股的55%。兩市合計有約50只個股達到10%跌停板,跌停板個股數量創出近期之最。
下跌有效糾正結構性高估
應該說,昨日的下跌的確令人恐慌,尤其在絕大多數投資者信心高漲的時候,這種跌勢會對市場人氣造成較大影響。但是反過來看,急跌將迅速糾正目前市場存在的結構性高估局面,有利於市場的中長期發展。
盡管近期部分傳言對行情發展造成了很大影響,但從根本上講,A股市場裡部分指標股明顯高估的局面纔是昨日大跌的內在原因。例如,昨日大跌之後,中國人壽A股相比H股仍有68.6%的溢價,中國石化A股的溢價率仍在50%以上,而中國銀行A股仍比H股貴1.12元。而在境內外資金不斷湧入股市的情況下,一部分公司股價已經開始提前透支未來一兩年的業績增長。雖然以較長時期的眼光看待,反映偏長預期的股價定位並沒有太大問題。但不應回避的是,投資者適應適度泡沫化生存的環境還需要一個過程,這就構成了市場動蕩的一個關鍵的心理因素:稍微的風吹草動就容易引發投資者盲從的跟風拋售。
從市場整體運行趨勢來看,指標股的估值水平決定了整個市場的運行格局。工行、人壽、中行、石化等主要指標股的估值水平構成指數向上的“天花板”,它們的下跌也意味著市場的結構性高估問題正在得到解決。
捕捉急跌中的買入機會
加息和收緊股市資金的預期是影響近期市場的兩個重要因素,不過,它們都不對行情造成趨勢性影響。
加息預期的產生主要源於去年12月過高的CPI漲幅,但應該看到,央行2007年貨幣政策調控的重點已然轉移至對過多流動性的控制上。而在人民幣巨大的昇值下,保持境內外貨幣利差的需求決定了加息只能是揚湯止沸的權宜之計,它既改變不了國內流動性堆積的趨勢,也很難對投資,繼而對公司業績造成實質性影響。而控制資金入市的舉措也只會延緩這一進程,畢竟,資金的本質都是逐利的。
從這個意義上講,目前市場也不具備大幅下跌的空間,箱體震蕩更可能是近期大盤運行的整體格局,高拋低吸也應當是相應的操作策略。
成長性是牛市不變的主題,股改制度變革也已成為上市公司利潤釋放和價值創造的“催化劑”。在牛市環境裡,這類股票每一次的劇烈調整都意味著絕佳的買入機會。
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