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中國股市進入了前所未有的大牛市,這是投資者普遍認同的觀點;但市場到底處於牛市的什麼階段卻眾說紛紜,這直接影響到牛市可以持續多久。
南方基金管理有限公司投資總監王宏遠認為,市場目前正處於本土資本爭奪定價權階段,此輪牛市有望超越部分謹慎的價值投資者的經驗而運行下去。
王宏遠認為,本輪牛市的級別至少是十年一遇的特大牛市,甚至不排除是目前證券從業的絕大部分基金經理們職業生涯中最大的一次牛市的可能性。他把本輪牛市分為以下幾個階段。
第一階段,前牛市階段。國際資本在H股、ADR市場、NASDAQ市場開始給予中國資產溢價估值。這一階段,主要指2003年到2005年第三季度期間的股票市場。
第二階段,中國溢價全面確立階段。A股市場股權分置改革逐步推進後,國內資本信心恢復,主要指2005年四季度到2006年底。
第三階段是本土資本爭奪定價權階段。國內資本對中國資產的估值溢價已經不滿足於受國際資本束縛,試圖主導中國資產定價權的傾向越來越明顯,主要指2006年12月以後。
該階段主要特點是股指和股價上漲主要不再由上市公司的基本面主導。個股價值重估和主權重估(主要表現為幣值重估)是股價繼續上漲的主要理由;充足的且不斷繼續提高的流動性是股價繼續上漲的『堅強保障』;業內對後市的看法分歧空前。
王宏遠表示,目前市況下儲蓄資金投資股票資產有可能成為贏家,也有可能短期內產生浮動虧損,但是不參與股票資產從長期看則注定是輸家。
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