在玖龍紙業(太倉)有限公司(下稱“玖龍紙業”)，一人多高的排污管從玖龍紙業近四千畝的廠區中蜿蜒而出，再從太倉劉家港的碼頭上一猛子紮進了長江。

　　距排污口東側約百米的地方，一條數百米長的棧道直通江心，連接著玖龍紙業的5萬噸級碼頭。幾乎每周都會有一艘貨輪停泊在這個碼頭上，源源不斷地為張茵的造紙廠輸送著原料——來自美國的廢紙。

　　在美國，張茵的另外一家企業——美國中南有限公司(American ChungNam,Inc，下稱“ACN”)——這家創辦於1990年的公司專門從事廢紙回收，並向中國出口。自2000年開始，這家公司一直保持著美國最大集裝箱出口公司的位置，目前的廢紙出口量為2500萬噸。

　　正因此，眾多網民紛紛質疑張茵的財富是否“乾淨”，並依此給其“扣”上了兩大罪狀——進口洋垃圾和對環境造成了二次污染。

　　進口洋垃圾？

　　在玖龍紙業的5萬噸級的碼頭旁，《第一財經日報》記者看到巨大的吊機把裝滿廢紙的集裝箱放在貨櫃車上。玖龍紙業總經理夏友亮告訴記者，2006年太倉進口廢紙在80萬噸，而在太倉新上馬的兩條生產線運轉以後，玖龍紙業對廢紙的需求量將達到150萬噸。

　　在玖龍紙業巨大的露天堆場，記者看到用於再生紙的原料主要是來自美國的混合廢紙。這是一種以報紙、辦公用紙、包裝紙居多的廢紙。在進口廢紙中，常常夾雜著廢易拉罐、廢玻璃瓶、廢塑料等物品，工人們把廢紙包拆開,開始進行第一輪的分揀，把紙類和其他物品做區分。這也是一些人指責張茵進口洋垃圾，對環境造成二次污染的原因。

　　“不是我們不想從國內買廢紙，是我們的回收系統難以供應這麼大量的廢紙。”夏友亮透露，現在與他們有合作的就是一些大賣場和紙容器廠，而不是正規的回收渠道。

　　北京市市政管理委員會高級工程師王維平也表示，造紙業污染，主要是廢水產生的污染，但是有廢紙產生紙漿的過程，減少使用強鹼的過程，在某種意義上也就意味著降低了對環境的污染。

　　膨脹的產能

　　玖龍紙業太倉公司的8號機——一臺世界最先進水平的造紙機，飛速旋轉著，站在它的旁邊，記者只能聽到數以百噸計的鋼制滾筒快速旋轉時發出的巨大轟鳴聲，而高強瓦楞紙則以每分鍾1150米的速度從一頭直衝出來，並被卷到另一個鋼軸上。每一軸卷滿後的重量是30噸。

　　夏友亮告訴記者，8號機共花費了7億元，是他們公司所有造紙機中幅面最寬的。按照它的生產能力，其50秒鍾生產出來的紙張就可以鋪滿一個足球場。它的設計年產量是45萬噸高強度瓦楞紙。

　　像這樣的機器，玖龍紙業共有10臺，今年還將增加3臺。這樣的話，玖龍紙業2007年的產量將提昇到535萬噸，2010年預期將達到900萬噸。張茵此前在公開場合透露，2010年，玖龍紙業將佔據國內包裝紙生產30%的份額。

　　不難理解，玖龍紙業2006和2007兩年的投資計劃將高達70億元，包括增加造紙機，以及在重慶建立其在中國的第三個造紙基地等。

　　除了國內包裝紙的需求量不斷攀昇外，玖龍紙業“瘋狂”擴大產能的動因還在於造紙業行業利潤率持續走低，以及國際紙漿和廢紙價格卻居高不下。尤其是後者，成為眾多造紙企業需要消化的成本之痛。

　　近年來，隨著廢紙需求的增長，國際廢紙價格已經從2003年的每噸120美元漲到2007年初每噸170美元左右(以美廢11號為例)。而廢紙又是國內包裝紙生產商所必需的原料。

　　國家統計局的資料顯示，2006年前3季度我國全部國有及規模以上非國有造紙企業累計完成產品銷售收入2195.06億元，同比增長26.49%；累計實現利潤總額104.08億元，同比增長36.71%。不過，在行業收入和利潤快速增長的同時，造紙行業盈利能力並沒有得到顯著改善。前9個月，造紙行業銷售毛利率為13.11%，僅比去年同期提高0.19個百分點。統計報告分析，今年以來造紙行業利潤的快速增加主要得益於新增產能的釋放，規模擴張仍是現階段造紙行業增長的主要驅動因素。

　　財富飄紅的背後

　　借助廢紙產生的高附加值和市場的變量空間，張茵的財富以一種驚人的速度增長，其在各類富豪榜上的排名也不斷躍昇。

　　2005年，張茵僅在胡潤百富榜上排名38位，資產為30億元。2006年3月玖龍紙業上市後，業績優良，張茵也借此成為中國財富增長最快的人。

　　記者調查發現，張茵巨大財富的背後無不透露著成本法寶。

　　再生紙成本的80%來自原料。根據公開資料顯示，玖龍紙業與ACN在2003年至2006年的供貨合同金額分別為10億港元、12.1億港元、18.9億港元和25.9億港元(不包含稅金)。

　　按照目前美廢11號(混合型廢紙)平均每噸170美元的價格，25.9億港元訂單，玖龍紙業從ACN的采購量應不到200萬噸，而根據玖龍紙業的產量，2005年就達345萬噸，遠遠超過200萬噸。玖龍紙業以很低的價格從ACN獲得了廢紙。

　　在美國，拾荒者通過搜集路邊的廢紙箱，再賣給廢紙收購點，一天能賺80美元。

　　而廢紙收購點將廢紙箱集中運到廢紙回收中心，每噸會得到約30至40美元的報酬。ACN通過自己龐大的車隊，把這些廢紙再集中運至自己的7家打包工廠。

　　中國造紙協會數據顯示，中國廢紙均價由2003年的每噸131美元上昇至2004年140美元，年昇幅為7%。而玖龍紙業從美國ACN購入廢紙的成本僅為每噸100美元。其中，每集裝箱廢紙的運輸價格比同行低50美元至100美元，大約每噸低2美元至4美元。

　　原料漲價必將壓縮制造企業的毛利潤率，而玖龍紙業毛利潤率的走勢卻完全不是這樣。以玖龍紙業每年消耗400萬噸廢紙計算，從ACN進貨與國內同行相比可節約1.64億美元。

　　張茵自己表示，正是前期上游資源的建立纔讓自己現在有了擴張的資本。張還透露，東莞及太倉的拓產計劃，已可以令公司未來三年每年有40%的增長，到2008年產量能達到715萬噸，玖龍紙業將會讓毛利率保持在23.5%，甚至可以更高。